Caractéristiques clés du FIPS Partners Group Secondary VIII Strategy
Le FIPS Partners Group Secondary VIII Strategy est un fonds géré par un acteur de référence du Private Equity mondial. Ce véhicule vise une performance nette de 13 à 17 % de TRI, en investissant sur le marché secondaire via une stratégie diversifiée, centrée sur des actifs matures à fort potentiel de revalorisation.
Accessible à partir de 100 000 €, il s’adresse aux investisseurs avertis capables de mobiliser leur capital sur le long terme. Le fonds présente des caractéristiques solides en matière de diversification, de solidité de la gestion et de stratégie d’investissement, en contrepartie d’un horizon long et d’une liquidité très limitée.
Tableau récapitulatif des caractéristiques du FIPS Partners Group Secondary VIII Strategy
Les forces et faiblesses du FIPS Partners Group Secondary VIII Strategy
Le FIPS Partners Group Secondary VIII Strategy offre une exposition sophistiquée au marché secondaire du Private Equity, avec un positionnement attractif, une architecture robuste et un historique de gestion reconnu.
Toutefois, comme tout véhicule illiquide à long terme, il présente des contraintes fortes.
Les forces du FIPS Partners Group Secondary VIII Strategy
Une stratégie secondaire sur des actifs "inflexion"
Le fonds cible majoritairement des actifs dits « en phase d’inflexion », c’est-à-dire des participations ayant entre 3 et 6 ans de maturité. Ces actifs ne sont ni trop jeunes (et donc exposés à des incertitudes opérationnelles), ni trop matures (avec une faible marge de progression).
Ce positionnement est stratégique pour trois raisons :
- Accélération de la création de valeur : les sociétés ciblées sont en cours de transformation ou d’optimisation, souvent dans les dernières années de détention par les fonds primaires.
- Visibilité accrue : les performances financières passées permettent une analyse plus fine du potentiel de rendement futur.
- Monétisation plus rapide : les participations sont généralement plus proches de leur sortie, ce qui peut générer des distributions plus tôt dans la vie du fonds.
C’est une approche qui permet de réduire la période de j-curve, tout en captant la plus-value liée à la montée en puissance des entreprises cibles.
Un historique de performance solide sur les 7 derniers millésimes
Partners Group gère des fonds secondaires depuis plus de 25 ans. Le fonds Secondary VIII Strategy constitue le 8ᵉ millésime de cette stratégie, ce qui permet de bénéficier d’un retour d’expérience significatif dans cette classe d’actifs exigeante.
L’équipe d’investissement peut s’appuyer sur :
- Plus de 400 transactions secondaires réalisées depuis le lancement de la stratégie.
- Un historique de stratégies précédentes diversifiées et performantes.
- Un positionnement clair sur des actifs matures, en phase d’inflexion, avec des objectifs de création de valeur forte : 89 % du multiple net cible provient de la création de valeur opérationnelle, contre seulement 11 % liés à des effets de décote.
Ce track record constitue un facteur de confiance important pour les investisseurs recherchant une gestion expérimentée sur les marchés secondaires mondiaux.
Une bonne diversification : jusqu’à 3 000 entreprises
L’une des grandes forces de ce fonds réside dans l’ampleur et la qualité de sa diversification, qui en fait un véhicule résolument défensif malgré un rendement cible élevé :
- Diversification du portefeuille : entre 1 500 et 3 000 sociétés sous-jacentes.
- Diversification géographique : 40 à 60 % en Amérique du Nord, 35 à 50 % en Europe, 5 à 20 % en Asie.
- Diversification sectorielle : santé, consommation, services et technologie, quatre secteurs à la fois porteurs et résilients.
Surtout, le fonds prévoit de concentrer au moins 80 % de ses investissements sur des opérations de type buyout, plus matures et mieux balisées en termes de trajectoire de valorisation. Une minorité du portefeuille pourra être exposée à des stratégies de growth ou venture, permettant d’ajouter une poche dynamique complémentaire.
Une telle granularité réduit fortement le risque spécifique lié à une entreprise ou à un secteur en particulier. Elle permet également de capter des moteurs de croissance différenciés selon les cycles économiques et les zones géographiques, tout en s’adaptant à la nature des opportunités du marché secondaire.
Enfin, cette approche multi-axe est particulièrement adaptée aux fonds secondaires, dont les portefeuilles peuvent être composés d’investissements de second, voire de troisième niveau.
Accès exclusif grâce au réseau Partners Group
L’un des atouts majeurs du fonds est l’accès privilégié aux opportunités offertes par Partners Group, l’un des leaders mondiaux du Private Equity, avec plus de 32 milliards d’euros d’actifs gérés sur la stratégie secondaire.
Plusieurs éléments rendent cet accès unique :
- Un réseau de plus de 600 General Partners partenaires dans le monde, permettant de bénéficier d’un flux de transactions (dealflow) d’une ampleur exceptionnelle.
- Une base de données propriétaire (PRIMERA), utilisée pour le screening, l’analyse comparative et la modélisation des transactions secondaires.
- Des opportunités "GP-led only", accessibles uniquement aux investisseurs ayant un lien direct avec les gérants des fonds primaires.
Grâce à ce positionnement, Partners Group Secondary VIII Strategy capte des deals de qualité institutionnelle, souvent invisibles pour les investisseurs traditionnels, ce qui représente une barrière à l’entrée et une forte valeur ajoutée pour les souscripteurs.
Des frais contenus malgré une structure à deux étages
Le FIPS Partners Group Secondary VIII Strategy présente une structure de frais classique pour un fonds nourricier, mais globalement contenue au regard de son positionnement institutionnel et de ses objectifs de performance.
Les frais appliqués se répartissent entre le fonds nourricier (le FIPS) et le fonds maître luxembourgeois dans lequel il est investi :
- 1,05 % de frais de gestion annuels au niveau du FIPS, dont 0,35 % pour Private Corner et 0,70 % versés en rétro-commission au distributeur.
- Frais de gestion supplémentaires au niveau du fonds maître : 1,25 % pour la part principale (fonds normal) et 0 % pour la part annexe (fonds ANX), selon la répartition des engagements.
- 0 % de commission de performance (carried interest) au niveau du FIPS, ce qui est logique compte tenu de sa fonction purement administrative.
- En revanche, le fonds maître applique bien un carried interest, comme le prévoit la documentation commerciale.
- Jusqu’à 5 % de frais de souscription, potentiellement négociables selon les canaux de distribution.
L’ensemble des frais avant performance s’établit donc autour de 2,30 % maximum, ce qui reste compétitif pour une structure en deux étages, d’autant que le fonds cible une performance nette située dans le haut du marché (TRI de 13 à 17 %).
Cette structuration assure une bonne lisibilité sur les frais courants, tout en laissant une marge raisonnable entre rendement brut et performance nette.
Finalement, même si la structure de frais n’est pas « allégée » au sens strict, elle demeure équilibrée et cohérente avec le niveau d’accès, la qualité des actifs et l’ingénierie déployée. Pour un investisseur averti, cette architecture permet de bénéficier d’un véhicule institutionnel avec un niveau de frais globalement maîtrisé.
Les faiblesses du FIPS Partners Group Secondary VIII Strategy
Illiquidité totale sur 10 à 14 ans
Comme tous les FIPS, Partners Group Secondary VIII Strategy n’offre aucune liquidité pendant toute sa durée de vie, sauf cas très exceptionnels. Le fonds est structuré pour durer 10 ans à compter de la fin des souscriptions (2025), avec deux possibilités de prorogation de 2 ans chacune, portant l’horizon maximum à 2039.
En pratique :
- Aucun rachat anticipé n’est autorisé.
- Les cessions de parts à des tiers sont soumises à l’agrément préalable de la société de gestion.
- Les distributions dépendent de la revente des actifs, donc de la stratégie de désinvestissement.
Cela implique un engagement de très long terme, qui doit être compatible avec la stratégie patrimoniale de l’investisseur.
Ticket d’entrée élevé (100 000 €)
Le montant minimal de souscription est fixé à 100 000 €, conformément à la réglementation des FIPS.
Ce niveau d’entrée présente plusieurs implications :
- Il réserve l’accès au fonds aux investisseurs patrimoniaux ou professionnels, dotés d’une capacité d’investissement importante.
- Il limite l’accessibilité pour les particuliers souhaitant diversifier modestement leur patrimoine en Private Equity.
Risque de perte en capital significatif
Le fonds est classé 6 sur 7 sur l’échelle de risque du DIC, ce qui reflète une exposition élevée à des actifs non cotés, peu liquides et sensibles à l’environnement macroéconomique.
En l’absence de garanties de capital, les investisseurs peuvent subir une perte partielle, voire totale, de leur mise initiale, notamment en cas de :
- Défaillance de plusieurs sociétés en portefeuille
- Mauvaise exécution stratégique
- Évolution défavorable du contexte économique
Cela dit, le secondaire est considéré comme l’un des segments les plus résilients du Private Equity, grâce à une meilleure visibilité sur les portefeuilles cibles.
Selon la documentation Partners Group, seulement 3 % de la valeur des portefeuilles historiques a été enregistrée en perte, et le multiple moyen réalisé est de x2,0, ce qui témoigne d’une gestion prudente et disciplinée dans la durée.
Le risque de perte existe donc bel et bien, mais il s’inscrit dans un cadre globalement maîtrisé, notamment grâce à la diversification élevée du portefeuille et à la qualité des actifs sélectionnés. Ce type d’investissement reste réservé à des profils disposant d’une solide tolérance au risque et d’un horizon long terme assumé, compatible avec les cycles longs du non coté.
Risques spécifiques aux sociétés du portefeuille
Les actifs secondaires sont composés de sociétés non cotées, dont les caractéristiques présentent des risques structurels :
- Taille plus modeste que les grandes capitalisations cotées
- Moins de transparence dans l’information financière
- Forte dépendance aux dirigeants en place
Ces éléments peuvent accentuer la volatilité des valorisations et rendre les cessions plus difficiles, notamment si les conditions de marché se détériorent.
Environnement fiscal et réglementaire incertain
Il existe des risques liés à l’évolution des cadres réglementaires et fiscaux, tant au niveau français qu’européen.
Sur un horizon de 10 à 14 ans, plusieurs événements peuvent impacter le rendement net :
- Réforme de la fiscalité sur les plus-values ou les revenus du capital
- Modifications du cadre réglementaire des FIPS ou des fonds luxembourgeois
- Application de normes européennes (ATAD, DAC6, SFDR, etc.)
Cela ajoute une incertitude supplémentaire, en particulier pour les investisseurs soucieux de la fiscalité de sortie.
À lire aussi : Fiscalité du Private Equity : Guide complet
Tableau récapitulatif des forces et des faiblesses du fonds Partners Group Secondary VIII Strategy
Performance du FIPS Partners Group Secondary VIII Strategy
Le FIPS Partners Group Secondary VIII Strategy vise une performance nette ambitieuse, avec un multiple cible supérieur à la moyenne des fonds secondaires. À travers ses projections, son historique de gestion et ses scénarios simulés, ce fonds cherche à combiner rendement élevé et visibilité sur les flux de retour aux investisseurs.
Objectifs de performance : un rendement dans le haut du spectre
Le FIPS Partners Group Secondary VIII Strategy vise un multiple net (TVPI) cible compris entre x1,6 et x2,0, pour un TRI net annualisé estimé entre 13 % et 17 %. Cette ambition positionne le fonds dans la fourchette haute du marché secondaire, tout en s’inscrivant dans une logique disciplinée de création de valeur.
Cette performance potentielle repose principalement sur la création de valeur opérationnelle au sein des entreprises en portefeuille.
En effet, selon la documentation officielle, 89 % du multiple net cible est attribué à la création de valeur, contre seulement 11 % à des effets de décote à l’achat.
Ce positionnement reflète une stratégie moins opportuniste, et davantage centrée sur la transformation et l’accompagnement d’actifs en phase de maturité (3 à 6 ans), bénéficiant de la profondeur de réseau et du savoir-faire de Partners Group.
Simulation des scénarios de performance à 10 ans
Le Document d’Informations Clés (DIC) propose quatre scénarios simulés à horizon 10 ans, permettant d’illustrer la variabilité possible de la performance, en fonction de la réussite de la stratégie d’investissement.
Les hypothèses de valorisation retenues pour les portefeuilles secondaires (50 %, 100 %, 150 %, 250 % de leur valeur d’acquisition) permettent de projeter des rendements annualisés, net de frais, allant de la perte significative à un rendement aligné sur la cible du fonds.
Ces projections montrent que :
- Le scénario de tension représente une sous-performance extrême, où les actifs sont revendus avec une perte significative. Le capital est amputé de plus de la moitié, avec un rendement annuel très négatif.
- Le scénario défavorable illustre une simple conservation de valeur des actifs sans revalorisation. Malgré cela, l’investisseur ressort en perte nette, du fait des frais de gestion annuels.
- Le scénario intermédiaire, avec une revalorisation modérée des participations, offre un rendement net positif, mais bien en dessous des objectifs du fonds. Ce scénario montre que sans croissance notable des sociétés en portefeuille, la performance peut être décevante.
- Le scénario favorable correspond à une exécution optimale de la stratégie. Les actifs sont cédés à 2,5x leur coût, et le rendement annualisé atteint alors 13,74 %, soit le haut de la fourchette cible du fonds.
Ces projections soulignent l’effet de levier important d’une bonne sélection d’actifs et la capacité du fonds à délivrer un rendement significatif, à condition que les fondamentaux des entreprises cibles évoluent favorablement.
Elles rappellent également que ce type de stratégie reste exposé à des risques non négligeables, notamment en cas de retournement des marchés ou de mauvaise performance opérationnelle.
L’avis de Ramify : Pourquoi investir dans le FIPS Partners Group Secondary VIII Strategy ?
Partners Group Secondary VIII Strategy est une opportunité rare d’accéder à l’un des meilleurs gérants mondiaux du Private Equity secondaire, historiquement réservé aux institutionnels.
Structuré sous forme de fonds nourricier, il permet aux investisseurs avertis de s’exposer dès 100 000 € à une stratégie professionnelle, au cœur des dynamiques actuelles du marché secondaire.
Ce fonds se distingue sur plusieurs dimensions clés :
- Une gestion de très haute qualité, avec plus de 25 ans d’expérience sur la stratégie secondaire, 400 transactions réalisées et 32 milliards d’euros d’encours gérés.
- Une stratégie ciblée sur les actifs en phase d’inflexion, offrant un fort potentiel de revalorisation à court et moyen terme.
- Un niveau de diversification exceptionnel : entre 1 500 et 3 000 entreprises en portefeuille, réparties sur plusieurs zones géographiques (Amérique du Nord, Europe, Asie) et secteurs porteurs (santé, tech, services, consommation).
- Un accès privilégié aux transactions GP-led et LP-led, grâce au réseau propriétaire de Partners Group (600 GPs partenaires) et à sa plateforme de données exclusive PRIMERA.
Le fonds vise un multiple net de x1,6 à x2,0, avec un TRI cible compris entre 13 % et 17 %, ce qui le place dans le haut du spectre des fonds accessibles aux investisseurs non institutionnels.
Pour les investisseurs capables de mobiliser leur capital sur le long terme, Partners Group Secondary VIII Strategy représente une solution de conviction, construite pour tirer parti d’un marché secondaire en pleine mutation, où la sélection et la capacité d’accès font toute la différence.
Comment investir dans le FIPS Partners Group Secondary VIII Strategy ?
L’accès au FIPS Partners Group Secondary VIII Strategy est réservé aux investisseurs répondant à des critères stricts. Pour souscrire, il est essentiel de respecter plusieurs conditions et de suivre un processus en plusieurs étapes.
Conditions d’investissement et d’éligibilité
Ce fonds est exclusivement accessible aux investisseurs avertis, conformément à la réglementation en vigueur sur les FIPS. Il ne s’adresse donc pas au grand public et impose un certain niveau d’engagement.
Pour pouvoir investir, les conditions à remplir sont les suivantes :
- Montant minimum de souscription : 100 000 €
- Statut requis : investisseur averti, tel que défini par le Code monétaire et financier
- Horizon de placement conseillé : 10 à 14 ans, sans possibilité de sortie anticipée
- Produit non éligible aux comptes-titres classiques, contrats d’assurance-vie ou PER
Le statut d’« investisseur averti » peut être obtenu en justifiant d’une certaine expérience en capital-investissement, d’un accompagnement par un professionnel, ou d’une souscription via un mandat de gestion.
Processus de souscription et fonctionnement du fonds
L’investissement dans le fonds se fait par appels de fonds successifs, en fonction des besoins réels du fonds. Cela signifie que l’investisseur s’engage sur un montant total, qui sera appelé en plusieurs fois sur la durée d’investissement.
Voici les principales étapes du processus de souscription :
- Validation de l’éligibilité de l’investisseur (profil, ticket, documents réglementaires)
- Signature du bulletin de souscription, via un parcours digitalisé et sécurisé
- Appel de la première tranche de capital après la clôture des souscriptions
- Appels de fonds ultérieurs selon le rythme de déploiement du portefeuille
- Aucune possibilité de retrait ou rachat avant la liquidation du fonds
Le fonds suit un calendrier clair, à retenir pour tout investisseur :
- Ouverture des souscriptions : 30 septembre 2024
- Clôture des souscriptions : 28 septembre 2025
- Fin de vie prévue du fonds : 28 mars 2035, prorogeable jusqu’en 2039
Historique, stratégie et marchés ciblés du FIPS Partners Group Secondary VIII Strategy
Le FIPS Partners Group Secondary VIII Strategy s’inscrit dans la continuité d’une stratégie secondaire éprouvée, développée depuis plus de 15 ans par Partners Group.
Il combine une approche rigoureuse de sélection d’actifs, une diversification massive et une spécialisation sur les segments les plus dynamiques du marché mondial du Private Equity.
Une stratégie orientée inflexion et création de valeur
La stratégie du FIPS repose sur la sélection d’actifs dits « en inflexion », c’est-à-dire des sociétés ayant entre 3 et 6 ans de maturité dans leur cycle de Private Equity.
Ces entreprises ont déjà franchi les premières étapes critiques (structuration, optimisation) mais n’ont pas encore atteint leur plein potentiel de valorisation.
Ce positionnement présente un double avantage :
- Visibilité accrue sur la trajectoire financière et opérationnelle des sociétés,
- Potentiel de création de valeur encore significatif, sans le risque des phases précoces.
Dans les fonds précédents (PG Secondary IV à VI), les sociétés en portefeuille étaient valorisées entre x1,5 et x3,0 leur mise initiale, traduisant un état d’avancement intermédiaire dans leur cycle de création de valeur.
Ce positionnement typique de la stratégie permet de cibler des actifs déjà en croissance, mais avec un potentiel de revalorisation encore significatif.
En les intégrant au portefeuille à ce stade, le fonds peut bénéficier de distributions plus rapides, ce qui permet de réduire l’effet de courbe “en J”. Autrement dit, la phase initiale durant laquelle les performances du fonds sont temporairement négatives.
La sélection repose sur trois piliers fondamentaux :
- Une analyse granulaire entreprise par entreprise, incluant les fondamentaux financiers et stratégiques.
- Une due diligence renforcée, focalisée sur la gouvernance, les perspectives de sortie, et la robustesse opérationnelle.
- Une modélisation prudente intégrant divers scénarios économiques et sectoriels.
En ciblant des actifs déjà en transformation, Partners Group construit un portefeuille résilient, à forte probabilité de génération de valeur dans les années centrales du fonds.
Une diversification globale au service de la résilience
Le fonds repose sur une architecture de diversification extrêmement large, conçue pour absorber les aléas économiques et sectoriels tout en assurant une génération de performance robuste dans la durée.
Le portefeuille cible se structure selon trois axes de diversification principaux.
Tout d’abord, au niveau de la typologie des opérations, le fonds est investi à 100 % sur le marché secondaire. On retrouve une dominante Buyout de 80 à 100 %, ce qui permet de viser des actifs matures, plus prévisibles, et souvent en position dominante sur leur marché.
En termes de répartition géographique, la stratégie s’appuie sur une exposition internationale équilibrée, avec :
- 40 à 60 % en Amérique du Nord
- 30 à 50 % en Europe
- Jusqu’à 10 % dans le reste du monde (principalement en Asie)
Partners Group concentre aussi ses investissements sur les secteurs les plus dynamiques et résilients du Private Equity :
- Technologie, pour sa capacité à générer de la croissance organique forte
- Santé, un secteur structurellement porteur, peu sensible aux cycles économiques
- Consommation et services, qui offrent une bonne récurrence de revenus et un fort potentiel de consolidation
Cette triple diversification constitue un véritable amortisseur de risque, tout en permettant de capter les performances différenciées de chaque région et secteur selon les phases de marché.
Historique des millésimes précédents (2008 à 2020)
Partners Group a développé depuis près de 20 ans une expertise approfondie sur le marché secondaire, à travers sept générations de fonds successifs. Cette trajectoire témoigne d’un savoir-faire éprouvé, avec des rendements solides sur les millésimes matures, et une stratégie d’investissement clairement définie.
Voici un tableau récapitulatif des performances observées sur les millésimes disponibles :
Les trois premiers millésimes listés sont classés dans le 1er quartile, un indicateur de performance relatif très utilisé dans le Private Equity. Il reflète une capacité récurrente à surperformer la médiane du marché sur la durée.
Le millésime 2020, bien qu'encore en phase d’investissement, affiche déjà un multiple net préliminaire de x1,3, ce qui illustre un démarrage solide dans un contexte de marché complexe.
Cette série de résultats historiques vient renforcer la crédibilité de l’objectif de performance affiché pour le millésime VIII : un TRI net cible entre 13 % et 17 %, fondé sur des moteurs de création de valeur structurelle et une exécution rigoureuse.
Historique des investissements du FIPS Partners Group Secondary VIII Strategy
Partners Group Secondary VIII Strategy s’appuie sur des transactions soigneusement sélectionnées, illustrant les trois piliers de la stratégie : actifs inflexion, diversification et accès privilégié. On retrouve quatre investissements récents qui incarnent ces principes.
Projet Bonhomme II
Bonhomme II est une transaction LP-led de 1,17 milliard de dollars, avec un portefeuille composé de 52 fonds et plus de 250 entreprises. Elle a été signée avec un grand fonds de pension public.
Les caractéristiques clés du projet incluent :
- Décote de 10 % à l’entrée, améliorant la marge de sécurité.
- 50 % du prix structuré en report, limitant le besoin de liquidité immédiate.
- 99 % des GPs déjà connus de Partners Group, ce qui facilite l’analyse et le suivi.
- Forte diversification sectorielle, avec une exposition significative aux secteurs critiques tels que la santé et les infrastructures.
- Millésime moyen 2018, positionné en phase d’inflexion, proche des premières sorties.
Ce portefeuille permet une génération potentielle de cash-flow rapide, tout en offrant une profondeur de diversification rarement égalée.
Projet Portrush 2.0
Portrush 2.0 est une transaction complexe de type continuation fund, sur un portefeuille de plus de 250 actifs sous-jacents. Elle a été structurée autour de plusieurs véhicules consolidés dans un schéma unique.
Les caractéristiques clés du projet incluent :
- Décote de 7 % à l’entrée, offrant une entrée attractive sur des actifs matures.
- 100 % des GPs déjà suivis par Partners Group, gage de continuité analytique.
- 25 % de la NAV concentrée sur les 20 principaux actifs, permettant une analyse approfondie sur les lignes stratégiques.
- Forte exposition à des secteurs critiques, notamment dans les services essentiels et la santé.
- Montage structuré avec plusieurs tranches, visant à optimiser le ratio rendement/risque.
Cette transaction démontre l’expertise de Partners Group dans la structuration et la négociation d’opérations complexes avec un accès privilégié.
Projet Everest
Everest est une transaction LP-led de 147 millions de dollars, finalisée en décembre 2023. Elle concerne un portefeuille composé de 6 fonds, regroupant 28 sociétés, dont Partners Group était déjà exposé.
Les caractéristiques clés du projet incluent :
- Décote négociée de 11 % à l’entrée.
- Exposition 100 % sur des lignes existantes, déjà analysées et suivies par les équipes de Partners Group.
- Financement partiel à 82 %, ce qui réduit la pression sur les futurs appels de fonds.
- Forte diversification sectorielle, avec une prépondérance de sociétés en phase de pré-sortie.
- Processus compétitif, Partners Group ayant été sélectionné parmi plusieurs acteurs pour sa capacité à analyser rapidement des portefeuilles complexes.
Everest est un exemple typique de transaction “ciblée”, sur des lignes très qualitatives, sélectionnées manuellement parmi un portefeuille de plus de 6 milliards de dollars.
Projet Westwood
Westwood est une transaction GP-led structurée autour d’un fonds de continuation sponsorisé par Leonard Green & Partners (LGP), un gérant américain historique.
Les caractéristiques clés du projet incluent :
- Portefeuille concentré sur quatre sociétés dans le secteur de la santé, un domaine d’expertise partagé par LGP et Partners Group.
- Structure en continuation fund, permettant de prolonger la détention d’actifs performants au-delà de leur cycle initial.
- Accord bilatéral avec LGP, renforçant les conditions de négociation et d’entrée.
- Exposition directe sur des entreprises ayant déjà délivré une croissance significative, mais disposant encore d’un potentiel de création de valeur.
Westwood illustre la capacité du gérant à co-construire des transactions avec ses partenaires GP, dans une logique de long terme et de transparence.
Comparaison avec des fonds similaires
Le FIPS Partners Group Secondary VIII Strategy se distingue nettement au sein de l’univers des fonds spécialisés dans le secondaire, tant par son envergure que par la profondeur de sa stratégie.
Face à lui, plusieurs véhicules récemment lancés proposent une exposition au marché secondaire, mais selon des approches sensiblement différentes.
Le FPCI Elevation Secondary repose sur une logique de sélection de fonds secondaires, avec une dizaine de cibles en portefeuille. S’il partage l’objectif de capter la création de valeur en milieu ou fin de cycle, son positionnement plus défensif et sa taille modeste limitent l’accès aux transactions complexes et de grande ampleur.
La stratégie reste pertinente, mais l’exécution repose avant tout sur des gérants tiers, là où Partners Group pilote directement les opérations.
Le FCPR Entrepreneurs Sélection Secondaire II, de son côté, s’appuie sur une approche multi-gérant, avec une orientation LBO et capital-développement. Le fonds revendique un TRI cible de 12 %, mais sans clarification sur le niveau de diversification réelle ni sur la granularité des actifs.
Il s’adresse à un profil d’investisseur plus large, mais avec un contrôle indirect sur la composition du portefeuille.
À l’inverse, Eurazeo Secondary Feeder Fund V adopte une approche institutionnelle plus proche de celle de Partners Group. Il cible principalement des transactions GP-led européennes, avec une ambition de TRI net autour de 11,8 %.
Toutefois, la concentration du portefeuille (25 à 35 lignes) et son périmètre régional contrastent avec l’exposition mondiale et la granularité extrême du fonds de Partners Group.
Là où la majorité des concurrents misent sur la diversification inter-gérants ou inter-stratégies, Partners Group propose une stratégie intégrée, cohérente et pilotée de bout en bout.
L’exécution repose sur un accès direct aux deals, une connaissance fine des gérants partenaires, et une capacité à structurer des opérations complexes que peu d’acteurs peuvent se permettre.
À lire aussi : Fonds Professionnel de Capital Investissement (FPCI) : Guide et Fiscalité
Pourquoi faire confiance à Private Corner et Partners Group ?
Partners Group Secondary VIII Strategy repose sur la collaboration entre deux acteurs de référence du non coté : Private Corner et Partners Group.
Le premier apporte son expertise en structuration de fonds pour les investisseurs avertis et le second gère la stratégie secondaire au niveau international.
Ensemble, ils rendent accessible une solution jusqu’ici réservée aux investisseurs institutionnels.
Private Corner : la plateforme qui démocratise le Private Equity
Private Corner est une société de gestion indépendante, agréée par l’AMF et spécialisée dans les stratégies alternatives. Créée en 2019, elle s’est rapidement imposée comme un acteur clé du marché du Private Equity en France, en structurant des fonds innovants accessibles aux investisseurs avertis.
Son approche repose sur trois piliers fondamentaux :
- Une expertise reconnue dans la structuration de fonds non cotés, avec une maîtrise complète du cadre réglementaire et fiscal des FIPS.
- Une sélection rigoureuse des gérants sous-jacents, uniquement parmi les maisons les plus solides et expérimentées du marché institutionnel.
- Une plateforme propriétaire, conçue pour offrir aux investisseurs un parcours fluide, sécurisé et adapté à des produits complexes.
L’équipe de Private Corner est composée de professionnels du capital-investissement et de la gestion d’actifs, ayant déjà structuré plusieurs fonds à succès dans des classes d’actifs comme la dette privée ou le secondaire.
Leur objectif est clair : ouvrir l’accès à des stratégies d’investissement institutionnelles tout en maintenant un haut niveau d’exigence dans la sélection des partenaires et des opérations.
Partners Group : un des leaders mondiaux du Private Equity secondaire
Partners Group est une société de gestion internationale, pionnière du Private Equity secondaire avec plus de 25 ans d’expérience. Cotée en Suisse, la firme est reconnue pour sa capacité à exécuter des transactions complexes à très grande échelle, avec une approche intégrée et une présence globale.
Quelques chiffres illustrent cette expertise :
- 32 milliards de dollars d’actifs gérés sur la stratégie secondaire depuis sa création.
- Plus de 400 transactions secondaires réalisées, couvrant à la fois des opérations GP-led et LP-led.
- Sept millésimes de fonds secondaires.
- Une base de données propriétaire (PRIMERA), utilisée pour analyser et suivre plus de 2 000 fonds dans le monde.
Cette profondeur d’historique et de couverture permet à Partners Group d’avoir un accès privilégié aux meilleures transactions, souvent négociées en direct avec les gérants de fonds. L’équipe dédiée au secondaire opère sur les trois continents, avec une capacité d’analyse locale et une exécution centralisée, assurant une cohérence stratégique de bout en bout.
Conclusion : devriez-vous investir dans le FIPS Partners Group Secondary VIII Strategy ?
Partners Group Secondary VIII Strategy donne accès à l’un des fonds secondaires les plus solides du marché, via un format structuré spécifiquement pour les investisseurs avertis.
Il s’appuie sur une stratégie éprouvée depuis plus de 15 ans, avec plus de 400 transactions réalisées et un track record de performance parmi les meilleurs de l’industrie.
La qualité du sous-jacent repose sur une sélection rigoureuse d’actifs en phase d’inflexion, une diversification massive (jusqu’à 3 000 sociétés) et un accès privilégié à des opérations complexes, souvent réservées aux institutionnels.
Grâce à son format feeder, ce fonds devient accessible à partir de 100 000 €, avec des appels de fonds progressifs qui évitent de mobiliser l’intégralité du capital dès la souscription. Des distributions sont attendues dès la cinquième année, ce qui contribue à amortir l’illiquidité structurelle du fonds, tout en offrant de la visibilité sur les flux futurs.
Côté frais, la structure reste classique pour un fonds nourricier : 1,05 % au niveau du FIPS, en plus des frais du fonds maître (jusqu’à 1,25 %) et d’un carried interest.
Si elle n’est pas “light” en tant que telle, cette architecture est cohérente avec la nature du fonds et la qualité des actifs visés, dans un univers où la complexité d’exécution justifie un niveau de frais modéré, mais non négligeable.
Les contraintes sont réelles : immobilisation du capital jusqu’à 14 ans, aucune liquidité intermédiaire et exposition aux risques du non coté. Ce fonds n’est pas fait pour les investisseurs à la recherche de flexibilité ou de visibilité à court terme.
Mais pour ceux qui ont la capacité d’allouer une poche de capital long terme à une stratégie secondaire de très haut niveau, opérée par un gérant de référence, ce fonds représente une opportunité rare.
Il permet de capter la performance d’un acteur leader, dans un marché secondaire en pleine mutation, où l’accès fait toute la différence.