Le choix d'une stratégie d'investissement implique une estimation de sa performance sur une période donnée. Une mesure de performance doit être à la fois simple à lire et la plus juste possible, afin de vous aider à prendre les meilleures décisions d'investissement.
Sur votre espace investisseur, la performance de vos contrats peut être lue selon deux méthodes complémentaires : le ROI, affiché par défaut pour sa simplicité, et le PRR, une mesure plus fine qui tient compte du moment où chaque flux a été investi. Cet article vous présente le fonctionnement de ces deux méthodologies, ainsi que les raisons qui motivent l'utilisation de chacune.
Le ROI, la mesure affichée par défaut
Le ROI (Return On Investment, ou retour sur investissement) est la mesure de performance affichée par défaut sur votre espace investisseur : simple et intuitive, elle consiste à comparer le montant total investi à la valeur finale de l'investissement.
Prenons l'exemple de Jean qui a versé un montant total de 10 000 € sur son contrat assurance vie. La valorisation actuelle de son contrat s'élève à 12 000 €. Il a donc réalisé un ROI de 20 % (12 000/10 000 - 1).
Le ROI présente cependant une particularité dans le cas d'un investissement comprenant plusieurs versements ou retraits effectués à différentes périodes : il ne tient pas compte du moment où chaque flux a été investi. Ce n'est pas une erreur de calcul, c'est une caractéristique de la méthode.
Exemple 1 : des versements échelonnés dans le temps
Julie a ouvert une assurance vie en janvier 2026 sur laquelle elle a versé un montant initial de 6 000 € et a opté pour un versement mensuel de 1 000 € dès le mois suivant. Jean, de son côté, a versé 10 000 € en une seule fois.
Le tableau ci-dessous récapitule le détail des versements de Jean et Julie sur la période du 01/01/2026 au 31/05/2026.
Au 31/05/2026, Jean et Julie ont la même valorisation du contrat, qui s'élève à 12 000 €. En se basant sur le ROI, ils affichent donc le même ROI de 20 % sur la période considérée.
Cette égalité peut surprendre : Jean et Julie n'ont pourtant pas fait travailler leur argent sur la même période. Jean a investi son capital en une fois pendant 5 mois, tandis que Julie l'a fait travailler progressivement (son versement de mai 2026 a travaillé moins de 30 jours). Le ROI reflète cette réalité, ce n'est pas une erreur de calcul.
Exemple 2 : un versement ponctuel important
Revenons à l'exemple de Jean, qui a eu récemment un bonus pour sa performance professionnelle exemplaire (50 000 €). Conscient du pouvoir des intérêts composés, il décide de l'investir en entier dans son contrat assurance vie le 01/05/2026.
Avec une valorisation du contrat de 12 000 € (sans bonus) et 62 000 € (avec bonus), le ROI passe de 20 % à 3,33 % (62 000 / 60 000 - 1). Dans ce cas de figure, le ROI ne reflète plus directement la performance des actifs sous-jacents, puisqu'un versement très récent pèse dans le calcul autant qu'un versement ancien.
Le PRR, une mesure complémentaire qui tient compte du timing des flux
Nous savons que certains d'entre vous souhaitent une vue qui neutralise cet effet de timing, quel que soit le type de flux (versement, retrait, dividende...). C'est pourquoi nous avons conservé, en complément du ROI, une méthode plus fine : le PRR (Personal Rate of Return ou taux de rendement personnel), similaire au calcul de l'IRR (Internal Rate of Return, ou taux de rendement interne, TRI), qui pondère chaque cash-flow en fonction du temps pendant lequel il a été investi.
Pour y accéder, il vous suffit de cliquer sur la performance affichée dans votre espace investisseur : un bandeau explicatif vous détaille à la fois le ROI et le PRR.
Formule
La version simplifiée du PRR estime la performance comme le ratio entre le gain/perte subi par l'investisseur et la somme pondérée des versements/retraits sur la période considérée.
Formellement : (F − I − ΣCᵢ) / (I + Σ wᵢCᵢ)
avec :
- F : la valeur finale de l'investissement à la date de calcul de la performance.
- I : le montant initial investi
- Cᵢ : les différents cash-flows effectués par l'investisseur (versements, retraits, dividendes reçus). Un versement mensuel de 100 € est positif (+100 €), un dividende reçu de 20 € est négatif (-20 €).
- wᵢ : le poids du cash-flow Cᵢ, soit la proportion du temps entre ce cash-flow et la date de calcul ; le premier investissement a un poids de 1.
Cette version simplifiée est aussi connue sous le nom de « Modified Dietz method ».
En suivant les mêmes notations, le ROI s'écrit : ROI = (F − I − ΣCᵢ) / (I + ΣCᵢ)
Revue de l'exemple 1
Appliquons la version simplifiée du PRR au cas de Jean et Julie :
Cas Jean : aucun cash-flow autre que le versement initial. La performance est la même que celle du ROI, soit +20 %.
Cas Julie :
- I = 6 000 € : versement initial
- F = 12 000 € : valorisation du contrat à la date du calcul
- C₁ = 1 000 € (versement de février), qui a travaillé 4 mois sur 5 : poids w₁ = 4/5
- Le dernier versement mensuel (mai), C₄ = 1 000 €, a un poids w₄ = 1/5
Le calcul de la performance est ainsi : PRR simplifié = (12000 − 6000 − 4×1000) / (6000 + 4/5×1000 + 3/5×1000 + 2/5×1000 + 1/5×1000) = 25 %
Le PRR simplifié offre ici une lecture différente : il valorise l'investissement de Julie (+25 %) par rapport à celui de Jean (+20 %), en tenant compte du fait que les versements de Julie ont travaillé moins longtemps.
Cette mesure est également moins sensible aux versements déséquilibrés que le ROI. Dans l'exemple 2, la performance de Jean calculée avec le PRR passerait de 20 % (sans bonus) à seulement 10 % avec le bonus (contre 3,33 % avec le ROI).
Détail du calcul du PRR
Pour les personnes qui souhaitent aller plus loin dans le détail mathématique du PRR et son lien avec sa version simplifiée.
Notations :
- F : valeur finale à la date t_F
- I : investissement initial à la date t₀, qui travaille sur la durée δ₀ = t_F − t₀
- Cᵢ : cash-flow à la date tᵢ, de durée résiduelle δᵢ = t_F − tᵢ
Nous considérons que les dates utilisées correspondent à des jours de l'année.
Calculer le PRR_journalier : on résout l'équation I × (1 + PRR_jour)^δ₀ + Σ Cᵢ × (1+ PRR_jour)^δᵢ = F. Le PRR_journalier est le rendement journalier permettant d'égaliser tous les investissements (remis à la date finale) à la valorisation finale.
Calculer le PRR : on actualise le PRR_journalier sur la durée du projet : PRR = (1 + PRR_journalier)^δ₀ − 1
Appendix : lien entre le PRR et sa version simplifiée
En utilisant l'approximation (1 + x)^α ≈ 1 + αx pour x assez petit, l'équation ci-dessus devient :
I × (1 + PRR_jour × δ₀) + Σ Cᵢ × (1 + PRR_jour × δᵢ) ≈ F
Soit, en développant : PRR_jour × δ₀ ≈ (F − I − ΣCᵢ) / (I + Σ wᵢCᵢ)
Et finalement : PRR ≈ (1 + δ₀ × PRR_jour) − 1 ≈ (F − I − ΣCᵢ) / (I + Σ wᵢCᵢ)
En résumé
Le ROI et le PRR répondent à deux besoins différents et complémentaires. Le ROI, affiché par défaut sur votre espace investisseur, vous donne une vision simple et immédiate de votre performance : il compare directement ce que vous avez versé à la valeur actuelle de votre contrat. Le PRR, accessible en un clic sur la performance affichée, neutralise l'effet du moment où chaque versement, retrait ou dividende a eu lieu, pour une lecture plus fine lorsque vos flux sont irréguliers dans le temps.
Aucune des deux mesures n'est « fausse » : elles répondent simplement à des questions différentes. Le ROI répond à « combien ai-je gagné sur ce que j'ai investi ? », tandis que le PRR répond à « quelle a été la performance de mon investissement en tenant compte du moment où mon argent a été investi ? ».
