Bilan 2023 & Perspectives 2024 - Macro-économie

L'année 2023 a été marquée par des fluctuations notables dans le paysage macro-économique mondial, avec une décélération de l'inflation qui a captivé l'attention des observateurs économiques.

Les politiques monétaires mises en place depuis 2022 ont contribué à cette tendance, offrant un répit bienvenu aux économies développées.

Toutefois, cette baisse de l'inflation ne doit pas engendrer de complaisance, car les défis économiques persistent et les incertitudes géopolitiques continuent de peser sur les perspectives futures.

L’inflation décélère, mais une vigilance reste nécessaire

Le contexte de l'inflation globale et de la politique monétaire

L'année passée a marqué un tournant significatif dans la dynamique inflationniste, en particulier au sein des pays développés, où une baisse notable de l'inflation globale a été enregistrée, en partie due à la politique monétaire de hausse des taux mise en œuvre par les banques centrales depuis 2022.

Aux États-Unis, l'inflation est tombée de 8,9 % en glissement annuel (YoY) à 3,11% YoY. Une tendance similaire est observée dans la zone euro et au Royaume-Uni, où les taux ont respectivement atteint 2,8 % YoY et ont chuté de plus de 11 % YoY à 4,0 % YoY.

Cette détente inflationniste résulte principalement de la stabilisation des chaînes d'approvisionnement, d'une demande globale atone et de la diminution de l'impact inflationniste des prix de l'énergie et des aliments.

L'impact des prix de l'énergie sur l'inflation

La crise ukrainienne débutée en février 2022 a provoqué une perturbation majeure, notamment marquée par la diminution de l'approvisionnement en gaz de la Russie vers l'Europe.

Cette situation a engendré une flambée des prix de l'énergie, affectant profondément les revenus réels des ménages et les coûts opérationnels des entreprises, surtout dans les secteurs à forte consommation énergétique.

Cette hausse des coûts a contribué de manière significative à l'accélération de l'inflation globale et de l'inflation de base, plus encore dans certaines régions comme l'Europe par rapport aux États-Unis.

Heureusement, cette hausse des prix de l'énergie fut éphémère, grâce notamment à l'augmentation des importations de gaz naturel liquéfié, à des niveaux élevés de stockage initial et à un hiver clément, permettant un retour des prix de l'énergie à leur niveau d'avant le conflit dès le début de l'année 2023.

L'inflation de base : les préoccupations persistent

Malgré une tendance à la baisse de l'inflation globale, l'inflation de base (ou core inflation) demeure un sujet de préoccupation majeure.

En janvier 2024, les taux d'inflation de base ont été rapportés à 3.3 % en glissement annuel (YoY) dans la zone euro, 5.1 % YoY au Royaume-Uni, et 3.87 % YoY aux États-Unis, persistant à des niveaux bien supérieurs aux objectifs fixés par les principales banques centrales, y compris la FED, la BOE et l'ECB.

Cette inflation sous-jacente est principalement alimentée par une inflation marquée des services.

La persistance de cette inflation de base, nettement au-delà des cibles des banques centrales, souligne l'importance cruciale d'une surveillance rigoureuse de son évolution.

Suivre de près, tant l'inflation de base que l'inflation globale, est essentiel pour une évaluation précise de la santé économique.

Un risque géopolitique à naviguer

Nous vivons une époque où la géopolitique gagne en importance et en imprévisibilité.

Investisseurs et entreprises doivent se préparer à une large gamme de scénarios possibles pour 2024, y compris les résultats des élections politiques clés à travers le monde, des États-Unis, du Royaume-Uni et de l'Afrique du Sud à l'Inde, Taiwan et la Russie.

Les tensions géopolitiques devraient rester fortes, notamment entre la Chine et les États-Unis. Les conflits au Moyen-Orient et la guerre continue de la Russie en Ukraine soulignent toujours l'importance des alliances et de l'intégrité territoriale.

Des élections à venir en 2024

L'année 2024 s'annonce comme la plus grande année électorale de l'histoire, avec plus de la moitié de la population mondiale appelée aux urnes, donnant une importance accrue aux élections aux États-Unis et à Taiwan.

Cette effervescence électorale, couplée à l'instabilité géopolitique, commande une attention soutenue aux enjeux intérieurs et aux dynamiques globales.

Aux États-Unis, les préoccupations concernant la viabilité de la dette gouvernementale et le chemin fiscal à suivre pourraient s'intensifier à l'approche de l'élection présidentielle de novembre.

Les risques socio-économiques à travers les pays, tels que les grèves dans certaines industries par des travailleurs exigeant des salaires plus élevés, pourraient perdurer dans un contexte d'inflation élevée, constituant ainsi des freins potentiels à la croissance.

La démondialisation : une nouvelle hype ?

L'augmentation des tensions géopolitiques pourrait provoquer davantage de restrictions commerciales à travers le monde, entraînant une fragmentation économique supplémentaire.

Les économies continueront ainsi d'investir massivement dans leur sécurité économique.

Cela pourrait être motivé par les marchés développés qui optent pour la "relocalisation"(reshoring) et la "coopération sécurisée"(friendshoring) des chaînes d'approvisionnement critiques qui restent fortement interdépendantes et, dans certains cas, sur-concentrées, comme les semi-conducteurs de pointe.

Les menaces à la sécurité nationale complexes resteront également au centre des préoccupations, stimulant le besoin pour les technologies de défense les plus récentes et les outils de cybersécurité à la pointe de la technologie.

Conclusion

Alors que nous envisageons l'année 2024, il est crucial de reconnaître que malgré la décélération de l'inflation et les signes de stabilité retrouvée, la vigilance reste de mise.

Les défis géopolitiques, les tensions commerciales et les risques électoraux exigent une attention soutenue de la part des décideurs politiques, des entreprises et des investisseurs.

En naviguant avec prudence à travers ces eaux économiques et politiques incertaines, il est impératif de rester flexibles et résilients, prêts à répondre aux défis et opportunités qui se présentent sur la voie de la reprise économique mondiale.