Informations clés du FCPR Épopée Infra Climat Co-invest
Les forces et faiblesses du FCPR Épopée Infra Climat Co-invest
Voici les avantages et les inconvénients du FCPR Épopée Infra Climat Co-invest I. Certains sont communs à tous les FCPR, d'autres sont spécifiques à ce fonds.
Les forces du FCPR Épopée Infra Climat
Un accès aux mêmes projets que les investisseurs institutionnels
Le FCPR Épopée Infra Climat Co-invest I applique une politique de co-investissement systématique et pari passu (aux mêmes conditions) avec la SLP Épopée Infra Climat I, le fonds institutionnel d'Épopée Gestion.
Autrement dit, chaque euro investi par le FCPR est déployé dans les mêmes projets, au même moment et aux mêmes conditions que ceux des grands investisseurs professionnels.
Le véhicule institutionnel a déjà réuni environ 176 millions d'euros auprès d'institutionnels de premier plan : Tikehau Capital, la Caisse des Dépôts, Groupama, Allianz, CA Assurances, Société Générale, SwissLife ou encore Suravenir.
La présence de ces acteurs constitue un signal de qualité, car ils ne s'engagent qu'après plusieurs mois de due diligence sur l'équipe, la stratégie et les conditions financières du fonds.
Contrairement à de nombreux fonds patrimoniaux structurés en fonds nourriciers, le FCPR investit ici directement dans les projets, vous ne subissez donc pas une couche de frais intermédiaire.
Un objectif de distributions dès la période d'investissement
Le FCPR Épopée Infra Climat Co-invest I vise un rendement annuel net moyen de 8 %, avec des distributions dès la période d'investissement.
Cet objectif s'appuie sur les revenus issus des actifs investis, qui remontent au fonds sous forme d'intérêts et de dividendes.
Néanmoins, cet objectif n'est ni contractuel ni garanti. Le rendement net communiqué s'entend hors flux issus des cessions, attendues vers 2035-2036.
Un portefeuille déjà largement identifié au lancement
L'un des risques classiques des fonds fermés est le « blind pool », c’est-à-dire le fait de souscrire sans connaître les futurs investissements du fonds.
Ce risque est ici fortement réduit, car au lancement du FCPR, 6 projets étaient déjà investis ou sécurisés par la stratégie (via la SLP ou des droits de co-investissement négociés) :
- Guyot Énergies (valorisation de déchets) : TRI cible supérieur à 11 % ;
- Enervivo (agrivoltaïsme) : TRI cible supérieur à 14,2 % ;
- Sunlib (solaire par abonnement) : TRI cible supérieur à 18 % ;
- Greenspot (bornes de recharge rapide) : TRI cible supérieur à 19 % ;
- Qovoltis (bornes de recharge intelligentes) : TRI cible supérieur à 19 % ;
- Zéphyr & Borée (transport maritime à propulsion vélique) : TRI cible supérieur à 14 %.
La société de gestion communique par ailleurs un pipeline de 257 à 363 millions d'euros d'opérations investies, sécurisées ou à l'étude.
Les infrastructures, la classe d'actifs la plus résiliente du non coté
Selon l'étude France Invest / EY sur la performance nette du capital-investissement français publiée en juin 2026, les infrastructures affichent la dispersion de performances la plus resserrée de tout le capital-investissement, et entièrement positive depuis l'origine.
On constate que :
- Les ¾ des fonds du marché ont dégagé un TRI net supérieur à 4,6 % (avec un moyenne de -0,4 % pour les fonds du dernier quartile)
- Les fonds du quartile supérieur atteignent 16,6 % par an.
À titre de comparaison, les fonds les moins performants du venture & growth (capital-innovation) affichent un TRI net moyen de -9 % par an sur la même base.
Sur 10 ans (2015-2024), le segment infrastructure ressort à 8,7 % de TRI net par an, un rendement inférieur à la moyenne du capital-investissement français (10,2 %).
Il est possible d’expliquer cette résilience par la nature des actifs financés :
- Des activités essentielles au fonctionnement de l'économie (énergie, transport, déchets), peu sensibles au cycle économique ;
- Des revenus contractualisés sur le long terme, qui offrent une bonne visibilité sur les flux futurs ;
- Des actifs réels tangibles, détenus au sein de sociétés de projet, qui servent de garantie.
Une fiscalité avantageuse sur les plus-values
Le FCPR Épopée Infra Climat Co-invest I est un FCPR fiscal, éligible au régime de faveur de l'article 163 quinquies B du Code général des impôts.
Les plus-values issues de ce fonds sont donc totalement exonérées d'impôt sur le revenu, sous deux conditions :
- Conserver vos parts pendant au moins 5 ans ;
- Réinvestir automatiquement dans le fonds les sommes distribuées pendant cette période de 5 ans.
Seuls les prélèvements sociaux restent dus (18,6 % en 2026 pour les parts détenues en direct).
Pour aller plus loin : Fiscalité du Private Equity : Guide complet
Les faiblesses du FCPR Épopée Infra Climat
Une illiquidité totale pendant 12 à 14 ans
En investissant dans le FCPR Épopée Infra Climat, votre capital est bloqué en principe jusqu'au 16 avril 2037, et au plus tard jusqu'au 16 avril 2039 en cas de prorogation.
Pour les parts A2, aucune demande de rachat à l'initiative des porteurs n'est acceptée pendant toute la durée du fonds, sans exception.
Pour les parts A1 en assurance-vie, la société de gestion peut, à titre exceptionnel, autoriser un rachat anticipé en cas de décès ou d'invalidité (2ᵉ ou 3ᵉ catégorie) de l'assuré ou de son conjoint. La liquidité offerte par votre contrat d'assurance-vie dépend par ailleurs des conditions fixées par l'assureur.
Cette durée est plus longue que celle d'un fonds de Private Equity classique (souvent 8 à 10 ans), mais elle découle directement de la nature de l'actif. C'est le revers de sa stabilité : si l'infrastructure affiche une dispersion de rendement aussi resserrée, c'est parce qu'elle repose sur des contrats de long terme (10 à 30 ans), qui immobilisent le capital.
Il s'agit donc d'un arbitrage que vous devez accepter en connaissance de cause : vous échangez de la liquidité contre de la visibilité et une moindre volatilité. Ce compromis permet toutefois de viser des distributions régulières dès la période d'investissement (8 % net par an en moyenne, non garanti). Autrement dit, vous n'attendez pas la liquidation du fonds pour percevoir des flux : des revenus tombent en cours de route, ce qui permet de patienter jusqu'à l'échéance.
Un premier millésime pour une société de gestion récente
Épopée Gestion a été créée en 2020 et ce FCPR constitue son premier véhicule d'infrastructures ouvert aux particuliers. Il n'existe donc aucun historique de performance sur des fonds comparables du même gérant.
Ce point est toutefois à nuancer : l'équipe d'investissement est dirigée par un professionnel issu de Meridiam, l'un des principaux gérants d'infrastructures européens, et la stratégie a été validée par une vingtaine d'investisseurs institutionnels via la SLP.
Les performances du FCPR Épopée Infra Climat Co-invest
Le FCPR Épopée Infra Climat Co-invest I a été créé en avril 2025. Il est donc trop tôt pour mesurer sa performance réelle, et Épopée Gestion ne dispose pas de millésime infrastructure antérieur comparable.
Pour évaluer le potentiel de rendement du fonds, vous pouvez néanmoins vous appuyer sur :
- Les objectifs de rendement communiqués par la société de gestion ;
- Les scénarios de performance publiés dans le Document d'Informations Clés (DIC).
Aucun de ces indicateurs ne garantit la performance future du FCPR, mais ils permettent d'objectiver son potentiel.
Les objectifs de rendement du fonds
La société de gestion vise un TRI net de 10,4 % par an sur la durée de vie du fonds, après déduction des frais, en intégrant une distribution annuelle nette moyenne de 8 %.
Toutefois, ces objectifs de performance ne sont ni contractuels, ni garantis.
Les scénarios de performance du DIC
Le Document d'Informations Clés présente quatre scénarios de performance sur la période de détention recommandée de 12 ans, pour les parts A2.
Ces scénarios ne reflètent pas un objectif du gestionnaire, mais une simulation standardisée imposée par la réglementation européenne.
Voici les projections pour un investissement de 10 000 € :
Par exemple, selon ces projections et dans un scénario favorable, votre capital serait multiplié par plus de 3 : si vous aviez investi 10 000 €, vous pourriez récupérer 31 180 €, soit une plus-value de 21 180 € sur 12 ans.
L'avis de Ramify : Pourquoi investir dans le FCPR Épopée Infra Climat Co-invest ?
Le FCPR Épopée Infra Climat Co-invest I vous permet d’investir directement dans des projets d'infrastructures bas carbone, aux mêmes conditions que des investisseurs institutionnels, dès 30 000 €.
Le fonds flèche au moins 95 % de ses capitaux en France vers des actifs tangibles et décarbonés (agrivoltaïsme, biogaz, mobilité électrique, stockage, ferroviaire).
Géré par Épopée Gestion, entreprise à mission, il offre un alignement d'intérêt rare en conditionnant jusqu'à 30 % du carried interest à des objectifs ESG mesurables.
Adossé à des contrats de long terme souvent indexés sur l'inflation, le fonds vise des revenus réguliers (objectif moyen de 8 % par an non garanti, avec 6 projets déjà identifiés) et permet d'exonérer vos plus-values d'impôt sur le revenu (article 163 quinquies B du CGI).
Ce fonds s'adresse aux investisseurs désireux de donner du sens à leur épargne, de diversifier leur poche d'infrastructures avec une empreinte française et entrepreneuriale, et de s'exposer à des actifs réels peu sensibles aux cycles économiques.
En contrepartie du potentiel de rendement et du cadre fiscal, ce placement implique un risque de perte en capital et une illiquidité totale pendant 12 à 14 ans.
Comment investir dans le FCPR Épopée Infra Climat Co-invest ?
Qui propose le FCPR Épopée Infra Climat Co-invest ?
Le gestionnaire Épopée Gestion ne commercialise pas le FCPR Épopée Infra Climat Co-invest en direct auprès des particuliers.
Vous pouvez y accéder par deux canaux :
- Par l'intermédiaire d'un distributeur partenaire (parts A2) : conseillers en gestion de patrimoine, banques privées ou plateformes d'investissement ;
- Via des unités de compte (parts A1), au sein d'un contrat d'assurance-vie ou d'épargne retraite dont l'assureur a référencé le fonds.
Tous les contrats d’assurance-vie ne proposent pas ce fonds, vous devrez donc vérifier au préalable que votre intermédiaire y donne accès.
Minimum de souscription et catégories de parts
Le FCPR Épopée Infra Climat Co-invest I propose deux catégories de parts :
Quelles enveloppes pour investir dans le FCPR Épopée Infra Climat Co-invest ?
Vous pouvez loger le FCPR Épopée Infra Climat Co-invest dans deux types d’enveloppes d’investissement :
- L'assurance-vie (parts A1) : vous investissez via les unités de compte. Les gains bénéficient de la fiscalité de l'assurance-vie. Les conditions d’entrée et de sortie varient selon les contrats ;
- Le compte-titres ordinaire (CTO) ou la détention en direct (parts A2) : cette option vous permet d’accéder au régime fiscal de l'article 163 quinquies B (exonération d'IR après 5 ans, sous conditions).
Le fonctionnement des versements
Les modalités de versement diffèrent selon la catégorie de parts :
- Parts A1 : l'intégralité de l'engagement est versée en une seule fois à la souscription ;
- Parts A2 : vous versez un montant initial notifié par la société de gestion, puis le solde éventuel est appelé par tranches différées, avec un préavis d'au moins 10 jours ouvrés.
La période de souscription du fonds s'étend sur 5 ans à compter du premier jour de souscription, prorogeable d'un an.
Pourquoi faire confiance à Épopée Gestion ?
Épopée Gestion est une société de gestion indépendante fondée en 2020 à Brest par Ronan Le Moal, ancien Directeur Général du Crédit Mutuel Arkéa et Charles Cabillic, un entrepreneur breton.
Leur thèse fondatrice est que les territoires sont au cœur des transitions économique, écologique et solidaire, et qu’ils souffrent de l’hyper-concentration des capitaux dans les métropoles.
Au 1ᵉʳ avril 2026, Épopée Gestion affiche :
- 829 millions d'euros d'actifs sous gestion, dont 638 millions d'euros déjà investis ;
- 121 investissements réalisés en région ;
- 47 collaborateurs, répartis entre le siège de Brest et trois bureaux régionaux (Nantes, Bordeaux, Paris).
La société est une entreprise à mission depuis janvier 2024. Elle indique que 95 % de ses actifs sous gestion relèvent des articles 8 ou 9 de la réglementation SFDR.
Elle dispose d’une base de souscripteurs institutionnels de premier plan comme Bpifrance, Tikehau Capital, Allianz, la Banque des Territoires, Amundi, Groupama, la MACIF, Generali ou encore Société Générale.
Historique, stratégie et marchés ciblés du FCPR Épopée Infra Climat Co-invest
Une stratégie de co-investissement systématique avec un fonds institutionnel
Le FCPR Épopée Infra Climat Co-invest I n'est pas un fonds nourricier, il co-investit directement dans chaque projet aux côtés de la SLP Épopée Infra Climat I, qui elle est réservée aux institutionnels.
L'ensemble de la stratégie vise 400 millions d'euros, répartis entre :
- 300 millions d'euros pour la SLP institutionnelle ;
- 100 millions d'euros pour le FCPR, le véhicule accessible aux particuliers.
Le fonds investit dans des sociétés de projet (« asset co ») qui détiennent directement les actifs : centrales solaires, bornes de recharge, méthaniseurs… Ces actifs génèrent des revenus via des contrats de long terme (vente d'électricité, redevances de traitement de déchets, abonnements), qui remontent aux investisseurs sous forme d'intérêts et de dividendes.
Le FCPR vise au moins 12 projets en 5 ans, avec des tickets de 1 à 10 millions d'euros par projet à son niveau.
Cette stratégie permet au fonds de percevoir des flux prévisibles, d’isoler les risques projet par projet, et d’obtenir des garanties sur des actifs réels.
La stratégie « Next Gen Infra »
Le fonds cible la nouvelle génération d'infrastructures : des actifs majoritairement issus de technologies ou de modèles émergents en forte croissance. Ce sont souvent des projets neufs.
Le portefeuille est structuré en deux poches :
- 65 % énergies et mobilités : agrivoltaïsme, biogaz et bioénergies, valorisation de déchets, bornes de recharge, stockage et réseaux électriques intelligents, rénovation bâtimentaire, data centers bas carbone ;
- 35 % infrastructures maritimes : transport maritime bas carbone, aménagement portuaire (« smart harbour »).
Au moins 95 % des montants sont investis en France, avec une priorité à l'Arc Atlantique. Le solde peut être déployé dans l'Espace économique européen, en Suisse ou au Royaume-Uni.
Le fonds vise des projets de 20 à 300 millions d'euros, un segment small/mid cap moins concurrentiel que celui des grandes infrastructures, où interviennent les méga-fonds internationaux.
Un portefeuille déjà engagé sur 6 projets
Au lancement du FCPR, la stratégie s'était déjà positionnée sur 6 projets. Autrement dit, les capitaux étaient soit déjà déployés dans les actifs (comme Guyot Énergies, Enervivo, Sunlib ou Greenspot), soit contractuellement verrouillés via un accord d'investissement ou un droit de co-investissement négocié avec la SLP institutionnelle (comme Qovoltis ou Zéphyr & Borée).
Un marché porté par des tendances de long terme
Le marché des infrastructures bas carbone bénéficie de plusieurs moteurs structurels :
- L'efficacité énergétique, indispensable pour atteindre l'objectif européen de baisse de 40 % des émissions de CO₂ d'ici 2030 : rénovation des bâtiments, réseaux intelligents ;
- L'électrification des usages (bornes de recharge, stockage), principal levier de décarbonation en France grâce à une électricité déjà largement décarbonée ;
- Le développement des énergies renouvelables (agrivoltaïsme, méthanisation) pour accélérer la décarbonation du mix électrique ;
- L'économie circulaire, portée par la raréfaction de certaines ressources.
La Commission européenne estime par exemple à 584 milliards d'euros les investissements nécessaires dans les seuls réseaux électriques européens entre 2022 et 2030.
La structure de frais du FCPR Épopée Infra Climat Co-invest
Le FCPR Épopée Infra Climat Co-invest affiche différents types de frais :
Le modèle de frais du FCPR Épopée Infra Climat Co-invest I se situe dans le haut de la fourchette des fonds de Private Equity (généralement 1,5 % à 2,5 %).
Cependant, comme le fonds investi en direct dans les projets, il n'y a pas de double couche de frais, ce qui n’est pas le cas des fonds nourriciers d'infrastructures concurrents, comme le FPCI Quaero Infrastructure par exemple.
Conclusion : devriez-vous investir dans le FCPR Épopée Infra Climat Co-invest ?
Le FCPR Épopée Infra Climat Co-invest I se destine aux investisseurs qui recherchent une exposition aux infrastructures de la transition énergétique, dans un format de pur co-investissement rarement accessible aux investisseurs privés.
Ce fonds co-investit directement, projet par projet, aux côtés d'un fonds institutionnel déjà souscrit à hauteur de 176 millions d'euros. Il finance des actifs essentiels et tangibles (agrivoltaïsme, biogaz, bornes de recharge, transport maritime bas carbone), dans des secteurs dynamiques.
Le fonds vise un TRI net de 10,4 % et une distribution annuelle nette moyenne de 8 % dès la période d'investissement.
Néanmoins, il est important de préciser que, comme tout FCPR, Épopée Infra Climat Co-invest I impose une immobilisation totale du capital, ici jusqu'en 2037, voire 2039.
