Caractéristiques clés du FPCI Private Stars Selection IV
Le FPCI Private Stars Selection IV est un fonds de fonds diversifié en actifs non cotés, réservé aux investisseurs avertis. Il se distingue par un objectif de rendement ambitieux, une large diversification stratégique et une gestion assurée par deux acteurs de référence.
À lire aussi : Fonds Professionnel de Capital Investissement (FPCI) : Guide et Fiscalité
Les forces et faiblesses du FPCI Private Stars Selection IV
Private Stars Selection IV est un fonds de private equity institutionnel qui conjugue diversification, ambition de performance et rigueur de sélection. Il s’adresse toutefois à des investisseurs avertis capables d’assumer des contraintes fortes en termes de liquidité et de lisibilité.
Les forces du FPCI Private Stars Selection IV
Une diversification poussée sur toutes les dimensions
Le fonds se distingue par une diversification complète, pensée pour limiter le risque global tout en saisissant les opportunités clés du marché non coté :
- Diversification stratégique : 50 % en buyout, 30 % en infrastructures, 10 % en dette privée, 10 % en secondaries.
- Diversification géographique : 50 % Amérique du Nord, 40 % Europe, 10 % reste du monde.
- Diversification sectorielle : portefeuille multi-sectoriel, exposé à plus de 500 entreprises sous-jacentes via les fonds sélectionnés.
Cette triple diversification constitue une barrière efficace contre la concentration des risques et favorise une exposition agile aux grandes tendances économiques.
TRI cible attractif pour un fonds diversifié
Private Stars Selection IV vise un TRI net de frais compris entre 10 % et 12 % (multiple de 1,5-1,7x), un objectif ambitieux pour un fonds multi-stratégies.
Ce niveau de performance est rarement accessible au grand public et correspond aux standards des fonds institutionnels. Il est calculé net de tous les frais, y compris ceux des fonds sous-jacents, ce qui le rend directement comparable à d’autres solutions patrimoniales long terme.
Accès à des gérants d’excellence sélectionnés parmi 1 800 fonds
Cedrus & Partners applique un processus de sélection particulièrement rigoureux pour composer le portefeuille :
- 1 800 fonds analysés chaque année à l’aide d’outils propriétaires (Atlas®).
- 10 fonds sélectionnés dans le millésime final, jugés les plus robustes, différenciants et cohérents avec la thèse macroéconomique du moment.
- Une logique héritée du métier historique de Cedrus & Partners : l’accompagnement de 60 grandes familles et family offices européens, pour un total de 10 milliards d’euros conseillés.
- Le TRI moyen des gérants retenus est de 23 % pour un multiple moyen de 2,1x.
Cette sélection experte donne accès à des véhicules souvent réservés aux institutionnels ou fermés aux nouvelles souscriptions.
Architecture de frais compétitive malgré la complexité du fonds
Malgré sa structure en plusieurs étages (fonds de fonds), le FPCI affiche une architecture de frais raisonnable et transparente :
- 1,94 % de frais de gestion annuels (incluant le FPCI et les fonds sous-jacents).
- 10 % de carried interest, uniquement déclenché au-delà d’un hurdle rate de 7 %.
- 4 % maximum de frais de souscription.
Tous les rendements sont exprimés net de frais, ce qui garantit une information claire et comparable pour l’investisseur.
Vision long terme et robustesse des stratégies sélectionnées
L’allocation du portefeuille repose sur un équilibre entre stratégies cycliques et thématiques structurelles pour conjuguer résilience et rendement :
- Environ 30 % sur des opportunités de cycle : secondaries, co-investissements matures, dette spéciale.
- Environ 70 % sur des thématiques de long terme : infrastructures, décarbonation, private equity sectoriel ou régional.
Cette construction vise à accélérer le retour sur capital tout en maintenant un cap de performance régulier sur 10 à 13 ans.
Les faiblesses du FPCI Private Stars Selection IV
Ticket d’entrée élevé : 100 000 €
Le fonds impose un niveau d’entrée élevé qui limite son accessibilité :
- Souscription minimale : 100 000 €.
- Réservé aux investisseurs avertis au sens de la réglementation des FPCI.
- Produit patrimonial non adapté aux épargnants traditionnels.
Ce positionnement est cohérent avec la nature professionnelle du véhicule, mais reste un frein à la démocratisation de ce type de stratégie.
Forte illiquidité pendant au moins 10 ans
Le FPCI est un fonds fermé, sans possibilité de rachat anticipé, ce qui implique une immobilisation longue du capital :
- Durée de vie : 10 ans, prorogeable jusqu’à 13 ans maximum.
- Aucune sortie possible avant l’échéance, sauf cession encadrée à un autre investisseur agréé par la société de gestion.
- Une stratégie compatible uniquement avec un horizon d’investissement long et une bonne gestion de la trésorerie personnelle.
Risque de perte en capital (profil 6/7)
Private Stars Selection IV est classé 6 sur 7 sur l’échelle de risque réglementaire, soit un niveau élevé :
- Aucune garantie sur le capital investi, même partielle.
- Exposition à des actifs illiquides et à haut potentiel, mais sensibles aux cycles économiques.
- Risque de perte partielle ou totale en cas d’événements défavorables majeurs.
Ce niveau de risque est typique du private equity, mais doit être pleinement assumé par tout souscripteur.
Structure complexe (fonds de fonds) qui rend le suivi moins lisible
La structure en cascade peut nuire à la lisibilité directe des investissements sous-jacents :
- Multiplication des couches entre le FPCI, les fonds cibles et les entreprises financées.
- Peu ou pas de transparence ligne par ligne pour l’investisseur particulier.
- Suivi de performance reposant exclusivement sur les rapports consolidés produits par la société de gestion.
Cette complexité est compensée par la qualité de sélection des gérants, mais nécessite une confiance forte dans la gouvernance.
Absence de données publiques sur la performance du millésime
Private Stars Selection IV est un nouveau millésime lancé en 2024, sans performance propre à ce jour. Il s’inscrit toutefois dans la continuité d’une gamme existante, avec trois millésimes précédents lancés depuis 2019, et une sélection de fonds sous-jacents au track record solide.
Cependant, le gérant ne publie pas les performances détaillées des millésimes précédents ni la composition exhaustive du portefeuille. Il est donc impossible de tirer des conclusions chiffrées précises à ce stade.
Certains noms de gérants, comme Neuberger Berman ou Oaktree, ont été mentionnés dans la presse spécialisée, ce qui confirme un niveau d’exigence élevé dans la sélection.
TRI attractif mais multiple relativement modeste
Private Stars Selection IV vise un TRI net ambitieux de 10 à 12 %, mais avec un multiple cible de 1,5x à 1,7x sur 10 ans, ce qui peut paraître modeste au regard du niveau de risque et de l’horizon d’investissement.
Ce positionnement suppose que l’investisseur :
- Réemploie activement les distributions reçues en cours de vie du fonds pour maintenir un rendement global élevé.
- Dispose d’une stratégie patrimoniale long terme, capable d’intégrer cette logique de capitalisation partielle.
Autrement dit, pour atteindre son plein potentiel, le fonds requiert une capacité à réinvestir les flux intermédiaires – ce qui n’est pas toujours compatible avec une stratégie de conservation passive.
Tableau récapitulatif des forces et faiblesses
Performance du FPCI Private Stars Selection IV
Private Stars Selection IV vise un objectif de rendement ambitieux, dans la continuité des millésimes précédents de la gamme PSS.
Simulation de performance sur 10 ans
Le fonds affiche un objectif de TRI net de frais compris entre 10 % et 12 % par an sur une période cible de 10 ans avec un multiple de 1,5x à 1,7x. Cet objectif tient compte de l’ensemble des frais applicables.
La présence d’une part significative de fonds d’infrastructure et de dette privée dans l’allocation du fonds explique ce multiple, inférieur à ce que l’on attend généralement d’un fonds Buyout (> 2.0x), au bénéfice d’un profil de risque normalement plus modéré.
Le Document d’Informations Clés (DIC) présente 4 scénarios de performance selon l’évolution des marchés (tension, défavorable, intermédiaire, favorable).
Voici les résultats projetés pour un investissement de 10 000 € sur 10 ans :
Ces chiffres illustrent l’amplitude potentielle des résultats selon les conditions de marché. Ils ne constituent pas une promesse de performance, mais permettent d’appréhender la volatilité possible d’un fonds exposé aux actifs non cotés.
Un fonds qui demande une optimisation des flux de trésorerie
Avec un multiple cible net de 1,5x à 1,7x, ce fonds peut dégager une plus-value nette annualisée de l’ordre de 4,1 % à 5,4 % sur 10 ans, voire 3,1 % à 4,1 % sur 13 ans.
L’écart avec le TRI cible (10–12 % net) s’explique par le mode de fonctionnement du fonds :
- Les 100 000 € sont appelés progressivement sur 4 ans.
- À partir de l’année 5, le fonds commence à retourner du capital aux investisseurs.
Pour faire converger la plus-value réelle vers le TRI cible, l’investisseur doit être en mesure de réinvestir rapidement les distributions sur des actifs présentant un rendement comparable.
Avis de Ramify : Pourquoi investir dans le FPCI Private Stars Selection IV ?
Private Stars Selection IV donne accès à une sélection institutionnelle de fonds non cotés, habituellement réservés aux investisseurs professionnels.
Le fonds se positionne sur les principales classes d’actifs du non coté (buyout, infrastructures, dette privée, secondaries) avec une allocation prudente et diversifiée, pensée pour conjuguer résilience et performance sur un horizon de 10 à 13 ans.
Son TRI net cible de 10 à 12 % est attractif, mais repose sur un multiple relativement modeste (1,5x à 1,7x). Cela implique que pour atteindre le plein potentiel de performance, l’investisseur doit réinvestir rapidement les distributions perçues sur des supports au rendement équivalent.
L’allocation du fonds est clairement défensive, avec une pondération significative en infrastructures et en dette privée, deux classes d’actifs à rendement/risque plus équilibré que le capital-investissement traditionnel. En cela, Private Stars Selection IV se distingue de nombreux fonds de fonds plus agressifs.
Le mécanisme d’investissement par appels de fonds successifs, suivi de distributions rapides, nécessite une bonne gestion des flux de trésorerie. Si l’épargne distribuée reste inactive, la performance globale du fonds peut en être sensiblement réduite.
Ce fonds sera particulièrement adapté aux investisseurs qui débutent la construction d’un portefeuille de private equity. Il peut représenter une première brique solide dans une allocation non cotée progressive.
Parmi les principaux atouts du FPCI Private Stars Selection IV :
- Diversification large à tous les niveaux : classes d’actifs, zones géographiques, secteurs.
- Exposition indirecte à plus de 500 entreprises, via les fonds sélectionnés.
- Structure de frais compétitive : maximum 4 % de frais de souscription ; 1,94 % de frais de gestion ; 10 % de carried interest au-delà de 7 % de rendement.
- Stratégie long terme cohérente, fondée sur une sélection rigoureuse de gérants parmi 1 800 fonds analysés.
Pour un investisseur averti, disposant d’un horizon long et d’une capacité à mobiliser ses liquidités, Private Stars Selection IV constitue une solution pertinente pour diversifier son patrimoine et accéder aux marchés privés dans des conditions institutionnelles.
Comment investir dans le FPCI Private Stars Selection IV ?
Private Stars Selection IV est un FPCI réservé aux investisseurs avertis. L’investissement est soumis à des conditions d’éligibilité précises et à un processus strictement encadré.
Conditions de souscription
L’accès au fonds est limité à certains profils d’investisseurs, conformément à la réglementation applicable aux FPCI :
- Montant minimum de souscription : 100 000 €.
- Réservé aux investisseurs avertis.
- Durée de vie du fonds : 10 ans, prorogeable jusqu’à 13 ans maximum.
- Date de fermeture des souscriptions : 17 octobre 2025
- Fonds fermé : aucune possibilité de rachat anticipé. Les parts ne peuvent être cédées qu’à un autre investisseur remplissant les mêmes conditions et avec l’agrément de la société de gestion.
Processus de souscription
La souscription au FPCI Private Stars Selection IV suit un parcours strictement défini :
- Signature d’un bulletin de souscription accompagné des documents réglementaires requis.
- Vérification préalable de l’éligibilité du souscripteur, incluant son statut, sa connaissance des risques et sa capacité à investir à long terme.
- Acceptation formelle du règlement du fonds, précisant notamment l’absence de rachat, les modalités d’appel de capital et la durée d’engagement.
- Appels de capital progressifs : les montants ne sont pas versés en une seule fois, mais appelés en plusieurs tranches pendant la période d’investissement du fonds.
À lire aussi : Fiscalité du Private Equity : Guide complet
Historique, stratégie et marchés ciblés du FPCI Private Stars Selection IV
Private Stars Selection IV s’inscrit dans la continuité d’une gamme de fonds de fonds institutionnels portée par Cedrus & Partners. Il adopte une stratégie multi-stratégies rigoureuse, adaptée au contexte macroéconomique 2024–2025, avec une allocation agile et une forte diversification.
Une stratégie éprouvée, déjà en cours de déploiement
Lancé en octobre 2024, Private Stars Selection IV est le quatrième millésime d’une gamme initiée en 2019. Il reprend les grands piliers stratégiques des trois premières éditions, tout en s’adaptant au contexte macroéconomique de 2024–2025.
La philosophie d’investissement reste identique : sélectionner les meilleurs gérants mondiaux sur les grandes classes d’actifs du non coté, à travers un fonds de fonds institutionnel ouvert aux investisseurs avertis.
Les résultats des millésimes précédents témoignent de la qualité des gérants sélectionnés (chiffres hors frais du véhicule PSS) :
- TRI moyen net des frais des gérants : 23 %
- Multiple moyen net des frais des gérants : 2,1x
- Taux de perte moyen des gérants sélectionnés : 4 %, contre 9 % en moyenne pour l’industrie (source : Cambridge Associates)
Ces performances ne préjugent pas des résultats futurs, mais elles illustrent la solidité du processus de sélection mis en place depuis 2019.
Private Stars Selection IV poursuit cette même démarche. Cinq mois après son lancement, le fonds avait :
- Réalisé 5 investissements, en ligne avec la stratégie définie.
- Annoncé un sixième investissement en cours de finalisation, sur un total prévu de 9 à 10 cibles.
- Atteint 60 millions d’euros collectés, dans le cadre d’un objectif final supérieur à 100 millions d’euros
Le fonds reste ouvert à la souscription jusqu’à octobre 2025, avec une dynamique de collecte portée par les partenaires historiques de Cedrus & Partners et de nouveaux réseaux de distribution.
Répartition des rôles entre Cederus & Partners et FundPartner AM
Le fonds Private Starts Selection IV est géré par FundPartner AM et conseillé par Cederus & Partners.
Concrètement, c’est Cederus & Partners qui définit la stratégie du fonds, et sélectionne les sous-jacents mais il s’appuie sur son partenaire FundPartner pour la structure légale du fonds.
Ce type de fonctionnement n’est pas rare en Private Equity ou certaines sociétés de gestion préfèrent se concentrer sur la partie gestion d’actif et déléguer l’aspect légal et juridique à un partenaire spécialisé.
Une construction de portefeuille agile et robuste
Private Stars Selection IV repose sur une répartition stratégique équilibrée entre composantes opportunistes et expositions de long terme, permettant de combiner rendement, diversification et résilience.
Composantes opportunistes vs composantes long terme
La stratégie repose sur un équilibre réfléchi entre opportunités de cycle et thématiques structurelles :
- Environ 30 % du portefeuille est dédié aux opportunités de cycle : secondaires, co-investissements, dette opportuniste.
- Environ 70 % est orienté vers des stratégies de long terme : infrastructures durables, private equity régional, fonds sectoriels.
Cette répartition permet de dynamiser le rendement sur les premières années du fonds tout en assurant une stabilité de performance sur la durée.
Sélection dynamique selon le cycle économique
L’allocation n’est pas figée : elle s’adapte à la conjoncture et aux valorisations des différentes classes d’actifs.
- Le secondaire permet d’acheter des participations matures à prix décoté et de générer des retours plus rapides.
- Les fonds d’infrastructure assurent une visibilité et une résilience accrues dans un contexte inflationniste.
- Le private equity régional, notamment en Europe et en Amérique du Nord, permet de capter des niches de croissance peu corrélées aux marchés cotés.
Cette approche vise à optimiser le rendement/risque du fonds en fonction des dynamiques macroéconomiques.
Ciblage géographique, sectoriel et par capitalisation
Private Stars Selection IV s’appuie sur une diversification géographique et sectorielle poussée, alliée à une sélection équilibrée en termes de taille d’entreprise.
Répartition cible par zone géographique (USA/Europe)
Le fonds adopte une exposition globale avec une dominante transatlantique :
- 50 à 70 % Amérique du Nord
- 20 à 40 % Europe
- 0 à 10 % autres zones géographiques
Ce ciblage permet de combiner le dynamisme des marchés nord-américains avec la profondeur des opportunités européennes, en conservant une poche d’agilité sur d’autres zones émergentes ou spécialisées.
Répartition par taille d’entreprises et secteurs
Private Stars Selection IV adopte une approche fine de la diversification, en ciblant les entreprises selon leur taille de capitalisation et en conservant une exposition multi-sectorielle rigoureuse.
Le fonds s’expose majoritairement à des PME et ETI de croissance, via les fonds sélectionnés pour leur capacité à détecter des sociétés agiles, innovantes et créatrices de valeur.
L’exposition cible par taille de capitalisation est la suivante :
- 60 à 70 % : mid-cap (entreprises de taille intermédiaire)
- 20 à 30 % : large cap
- 10 à 20 % : small cap
Cette orientation vers les mid-cap n’est pas anodine : sur ce segment, les valorisations sont en moyenne 15 à 20 % inférieures à celles des grandes capitalisations, offrant ainsi un meilleur potentiel de performance à l’entrée, tout en conservant un bon niveau de maturité opérationnelle.
Private Stars Selection IV ne surpondère aucun secteur en particulier. La répartition sectorielle est le fruit d’une construction portefeuille fonds par fonds, en fonction des expertises des gérants sélectionnés.
Cette approche garantit :
- Une exposition multi-thématique équilibrée, alignée avec les grandes transitions économiques (infrastructures, décarbonation, innovation sectorielle).
- Une maîtrise du risque de concentration, grâce à une diversification naturelle sur plusieurs centaines d’entreprises sous-jacentes.
Comparaison avec des fonds similaires
Dans l’univers des fonds multi-stratégies non cotés accessibles aux investisseurs avertis, Private Stars Selection IV se distingue par une approche opportuniste et adaptable, construite sur l’expérience des millésimes précédents et une analyse rigoureuse des cycles économiques.
Le fonds Cassidy de Clint Capital propose également un fonds de fonds investi sur plusieurs segments du Private Equity (buyout, growth, infrastructure, immobilier) mais avec une approche beaucoup plus spécialisée sur la technologie et les datacenters. Le multiple attendu est plus élevé (2,05x) au détriment d’un risque plus concentré.
Tikehau Private Assets est un autre exemple de fonds de fonds non coté multi-segment (dette privée, infrastructure, private equity …). Néanmoins l’allocation de ce fonds est majoritairement orienté vers la dette privée et les infrastructures, et donc vers un profil de risque encore plus défensif que celui de Private Starts Selection IV.
Il se distingue par des frais de gestion réduits (explicable par le fait qu’il s’agit d’un fonds de fonds interne à Tikehau qui distribue ses propres fonds) et une structure evergreen qui apporte :
- Une possibilité d’entrer et de sortir du fonds régulièrement sous condition (pas de blocage pendant 10 à 13 ans).
- Un réinvestissement automatique des distributions au sein du fonds (bénéfique pour le multiple à long terme).
X Fund de Valhyr Capital (Ramify) propose lui aussi une architecture evergreen (avec les avantages cités au-dessus), une exposition à des gérants de premier rang (EQT, Goldman Sachs AM, Blackstone, Neuberger Berman, Morgan Stanley) et un rendement cible de 7 à 10 % par an. En revanche le X Fund n’est pas exposé aux infrastructures.
En résumé, Private Stars Selection IV n’est ni le plus agressif, ni le plus défensif de sa catégorie, mais il se distingue par :
- Une logique de construction sélective, fondée sur l’expérience de trois millésimes.
- Une capacité à s’adapter au cycle économique, avec des arbitrages dynamiques entre briques opportunistes et thématiques de long terme.
- Une rigueur dans la sélection des fonds sous-jacents, appuyée sur un processus institutionnel éprouvé.
C’est cette combinaison de flexibilité, de discipline et d’indépendance qui fait la singularité du positionnement de PSS IV, dans un marché où de nombreux fonds optent soit pour une gestion standardisée, soit pour une spécialisation unique.
Pourquoi faire confiance à Cedrus & Partners ?
Cedrus & Partners est un acteur reconnu du conseil en investissement institutionnel, spécialisé dans les actifs non cotés depuis plus de 10 ans. Leur expertise repose sur une sélection rigoureuse, une approche indépendante et un engagement constant en faveur de l’économie réelle.
Fondée en 2010, la société accompagne aujourd’hui plus de 160 clients professionnels – grandes familles, fondations, family offices, associations – pour plus de 10 milliards d’euros d’actifs conseillés.
Ce positionnement de long terme leur permet de proposer une sélection pointue de fonds, fondée sur une connaissance approfondie du marché et un dialogue permanent avec les gérants.
Quelques repères sur leur approche :
- Un processus institutionnel éprouvé : Cedrus rencontre chaque année plus de 400 gérants à l’échelle mondiale, avec un suivi structuré via ses outils propriétaires Atlas et Spar.
- Une expertise unique dans le non coté : plusieurs centaines de millions d’euros sont déployés chaque année, dont 50 % sur les marchés nord-américains, via une architecture de fonds diversifiés.
- Une logique d’allocation orientée préservation du capital, plutôt que recherche de performance maximale, avec un biais clair en faveur des stratégies résilientes.
- Une expérience avérée dans la structuration de solutions pour les grandes fortunes, transposée aujourd’hui aux investisseurs privés via des véhicules comme la gamme PSS.
- Un engagement sociétal concret : gamme à impact, partenariat avec le Samu Social, la Fondation Abbé Pierre, fonds de dotation, certification B Corp depuis 2020.
Le succès des trois premiers millésimes de Private Stars Selection repose en grande partie sur cette méthodologie exigeante, couplée à une capacité d’exécution institutionnelle rare sur le marché.
En résumé, Cedrus & Partners met à disposition des investisseurs particuliers le même niveau d’analyse, de sélection et de robustesse que celui exigé par les plus grandes familles européennes. C’est cette continuité stratégique et opérationnelle qui fait la force du FPCI Private Stars Selection IV.
Conclusion : faut-il investir dans le FPCI Private Stars Selection IV ?
Private Stars Selection IV est un fonds multi-stratégies destiné aux investisseurs avertis souhaitant diversifier leur patrimoine dans le non coté.
Il s’appuie sur une sélection rigoureuse de gérants institutionnels, une allocation équilibrée entre buyout, infrastructures, dette privée et secondaries, et un objectif de TRI net de frais compris entre 10 et 12 % (pour un multiple de 1,5 à 1,7x)
Sa stratégie combine opportunités de cycle et expositions long terme, avec une gestion agile des phases de marché. Le fonds est réservé aux souscripteurs capables d’immobiliser 100 000 € sur une durée de 10 à 13 ans, sans possibilité de sortie anticipée.
Sans plus de détails disponible il permet d’accéder à des gérants qui ont délivré un TRI moyen de 23 % et un multiple net de 2,1x, avec un taux de perte inférieur à la moyenne du marché.
Pour les profils patrimoniaux recherchant une exposition institutionnelle au non coté avec une stratégie solide et diversifiée, PSS IV constitue une option à envisager.
À lire aussi : Les meilleurs fonds de Private Equity en France
