Le Private Equity (PE) constitue une classe d’actifs particulièrement attractive pour les investisseurs à la recherche de rendements potentiellement supérieurs aux actions cotées, tout en apportant une diversification bienvenue face à la volatilité des marchés financiers.
Cette approche s’avère d’autant plus pertinente dans un contexte où les marchés traditionnels sont soumis à des cycles économiques incertains, offrant ainsi une alternative stratégique pour les investisseurs souhaitant optimiser la performance de leur portefeuille.
Chez Ramify, nous avons intégré le private equity dans nos allocations afin de proposer à nos clients des portefeuilles diversifiés, alignés sur leur appétence au risque, tout en maximisant la création de valeur à long terme.
Dans cette optique, nous avons développé le Ramify Private Equity Index (RPEI), le premier indice conçu pour évaluer la performance du private equity destiné aux particuliers en France. Cet indice constitue un outil clé pour suivre l’évolution du marché et alimenter nos algorithmes quantitatifs dans la construction de portefeuilles pour nos clients.
Dans cet article, nous vous proposons une analyse des performances du Private Equity pour les particuliers au quatrième trimestre 2024 à travers les données du RPEI. En résumé :
- Le Private Equity confirme sa résilience en tant que classe d’actifs, offrant un profil rendement/risque attractif malgré un environnement macroéconomique incertain.
- Les fonds perpétuels (evergreen) continuent dans leur bonne dynamique, représentant près de la moitié des fonds lancés en 2024, avec des performances supérieures à l’indice RPEI global.
- La réglementation ELTIF 2.0 connaît un réel engouement auprès des gestionnaires, avec 10 fonds certifiés par l’AMF en 2024.
- Les gérants de Private Equity semblent faire preuve d’une certaine sérénité face aux tensions tarifaires : d’après une étude de Neuberger Berman, seuls 2% des répondants s’attendent à un impact “significatif” sur les bénéfices des entreprises en portefeuille.
Une performance au T4 2024 qui reste résiliente
Au quatrième trimestre 2024, le RPEI enregistre une performance de 1,2 %, en ligne avec la moyenne glissante sur 1 an de ses performances trimestrielles (1,2 %). Il convient néanmoins de rappeler que la majorité des fonds composant l’indice ont moins de trois ans et sont encore soumis à l’effet courbe en J.
Comparé aux autres grandes classes d’actifs, le private equity accessible aux investisseurs particuliers fait preuve de résilience : le MSCI World*, représentant les marchés actions, recule légèrement de 0,1 %, tandis que l’indice Bloomberg Global Aggregate Bonds* baisse de 1,3 %.
De son côté, le RSCPI — autre indice développé par Ramify, reflétant le marché des SCPI à capital variable — progresse modestement de 0,3 % sur la période.
* Net Total Return
Depuis son lancement en janvier 2022, le RPEI affiche une performance annualisée stable de 6,0 %, illustrant sa résilience dans un environnement économique incertain.
Cette robustesse lui permet d’afficher une performance comparable à celle des marchés actions (6,3 % de performance annualisée sur la même période), pour une volatilité moindre.
Le private equity semble ainsi confirmer son rôle de classe d’actifs diversifiante, peu corrélée aux autres moteurs de marché, et s’impose comme un levier pertinent dans une approche de construction de portefeuille robuste.
Les fonds evergreen sur une bonne dynamique
Contrairement aux fonds traditionnels, les fonds perpétuels — ou evergreen — se distinguent par leur structure ouverte, permettant des souscriptions en continu.
ette flexibilité favorise un investissement régulier ainsi que le réinvestissement automatique des distributions, offrant aux investisseurs une exposition stable aux marchés privés tout en optimisant la gestion des liquidités et en simplifiant les flux de capitaux.
Leur performance reste toutefois tributaire de la capacité des équipes de gestion à identifier des opportunités attractives.
Sur une année glissante, les fonds evergreen se sont distingués avec une performance de 6,8 %, contre 4,9 % pour l’indice global RPEI. Depuis le lancement de ce dernier, le sous-indice evergreen affiche une sur-performance régulière, avec un hit rate (% de trimestres où une sur-performance a été observée) de 75 %.
Au 31 décembre 2024, ces véhicules représentaient 58 % de la capitalisation du RPEI (contre 57 % au T3), témoignant d’une adoption progressive par le marché. Selon une étude menée par France Invest, cette dynamique positive devrait se poursuivre.
n effet, sur les 25 fonds evergreen aujourd’hui ouverts aux investisseurs particuliers, 9 ont été lancés en 2024, soit la moitié des 18 véhicules recensés cette année dans le cadre de l’étude - un chiffre révélateur de l’attrait croissant pour ce format.
Parmi ces nouveaux lancements figurent notamment :
- FCPR Oddo BHF Global Private Equity
- FCPR Siparex Investir en France
- Tikehau European Private Credit
- Amundi FPS Private Markets (PRIMA)
- Carmignac Private Evergreen
- FCPR Sienna Private Assets Allocation
- X Fund
Le secondaire et la dette privée ont le vent en poupe
Actuellement, deux segments continuent à se démarquer par un intérêt croissant des investisseurs : la dette privée et les fonds secondaires.
- Dette privée : ces fonds, appréciés pour leur simplicité et leur profil de risque modéré, affichent des performances régulières avec une performance annualisée de 7,2 % sur la période étudiée. La baisse des taux d’intérêt renforce leur attractivité en améliorant les conditions de refinancement et en réduisant le coût de la dette pour les emprunteurs.
- Secondaires : grâce à l’achat de parts de fonds existants à prix décoté, ces véhicules offrent une diversification accrue et permettent d’accéder à des rendements dès le début de l’investissement. Leur performance annualisée s’élève à 7,0 % depuis le lancement de l’indice, ce qui en fait une option privilégiée pour les nouveaux entrants sur le marché.
- Capital-Transmission (Buyout) : avec une performance annualisée de 3,6 %, ce segment reste résilient et pourrait bénéficier d’un regain d’activité au fil de l’année 2025, porté par un climat économique plus favorable aux opérations de transmission d’entreprises.
- Capital-Développement (Growth Equity) : ce segment s’est montré très volatil en 2024, notamment avec une forte baisse de 3.8% au T4, pour une performance annualisée de 3,6 % sur la période étudiée (vs 5,4 % au T3).
- Immobilier : toujours impactés par la crise du secteur en 2023, les fonds de private equity immobilier affichent une performance annualisée de 3,3 %, illustrant les défis persistants liés à la revalorisation des actifs et aux conditions de financement encore tendues.
ELTIF 2.0 : la réforme réglementaire séduit le marché
Introduit en 2015, le règlement ELTIF (European Long-Term Investment Fund) visait à stimuler les investissements dans l'économie réelle européenne en créant des véhicules d'investissement accessibles, sous conditions, aux investisseurs particuliers. Malgré cette ambition, l’adoption d’ELTIF 1.0 est restée marginale, freinée par un cadre jugé trop rigide en matière d’actifs éligibles, de diversification et de conditions d’accès.
Pour y remédier, une refonte significative, ELTIF 2.0, est entrée en application le 10 janvier 2024, avec pour objectif de lever les principaux obstacles réglementaires. Le tableau ci-dessous synthétise les évolutions majeures :
Cette évolution réglementaire a été largement saluée par les professionnels du secteur. Alors que l’AMF n’avait agréé que 7 fonds ELTIF 1.0 avant 2024, 10 nouveaux fonds ELTIF 2.0 ont été certifiés en 2024, illustrant l’engouement croissant des gérants pour ce véhicule :
- AXA Financement Entreprises
- Wenova Transition
- Andera Dette Privée
- Amundi FPS Private Markets (PRIMA)
- LBPAM Private Opportunities
- GF Lumyna Private Debt Fund
- Indep Dette ELTIF
- AxClimat 1
- SG Tikehau Dette Privée
- Amundi CPR France Investissement
A lire aussi : ELTIF : Définition, règlement et intérêt de ces fonds
Trump 2.0 et tensions commerciales : le private equity garde le cap
Les annonces de Donald Trump sur un nouveau cycle de tarifs douaniers ont ravivé une forte instabilité sur les marchés, malgré la trêve annoncée qui devrait se maintenir jusqu’à la mi-année. Dans ce contexte géopolitique et économique mouvant, il est légitime pour les investisseurs de s’interroger : comment le private equity se comporterait-il face à une montée durable du protectionnisme ?
Un sondage récent conduit par Neuberger Berman en avril 2025 auprès de plus de 100 gérants internationaux livre un message globalement rassurant. Trois éléments principaux expliquent cette relative confiance :
- Une exposition sectorielle moins vulnérable aux perturbations commerciales : les portefeuilles sont majoritairement orientés vers les logiciels et les services professionnels (49% de la valeur liquidative, vs 27% de la capitalisation boursière du S&P 500), historiquement moins sensibles aux chaînes d’approvisionnement mondiales que les secteurs industriels ou technologiques cotés.
- Une flexibilité opérationnelle forte : les sociétés en portefeuille, sous contrôle direct des fonds, ont la capacité d’ajuster rapidement leurs stratégies — en diversifiant les fournisseurs, en optimisant les coûts ou en répercutant une partie de l’inflation des intrants sur les prix finaux.
- Des valorisations préservées : près de 75 % des gérants interrogés ne prévoient aucun ajustement significatif à court terme, contrairement aux marchés cotés souvent plus réactifs aux chocs macroéconomiques.
Ainsi, dans une configuration marquée par l’incertitude politique et commerciale, le private equity semble mieux armé que les marchés actions traditionnels pour absorber les secousses et préserver la valeur des investissements. Preuve de cette sérénité relative : seuls 4 % des gérants déclarent envisager une relocalisation de la production aux États-Unis à court terme, tandis que 83 % n’envisagent aucune action en ce sens.
Ramify, spécialiste du Private Equity
Convaincu de l’intérêt du capital investissement pour les particuliers, Ramify propose l’une des gammes les plus larges du marché, avec une cinquantaine de fonds sélectionnés auprès des meilleurs gérants.
Depuis deux ans, nous publions un Baromètre “Les investisseurs particuliers et le Private Equity” qui explore les dernières tendances du secteur.
En lançant le RPEI, Ramify poursuit cette démarche pour encourager le développement de cette classe d’actifs et toucher encore plus de particuliers.
« L'objectif de cet indice est de fournir aux particuliers un outil clair et transparent pour suivre l'évolution du marché du Private Equity et mieux comprendre les performances de leurs investissements, » explique Olivier Herbout, co-fondateur et CIO de Ramify. « *Alors que le Baromètre Ramify 2024 montre une hausse continue de l’intérêt des épargnants pour le Private Equity, il est essentiel de leur offrir des instruments pour analyser cette classe d'actifs en pleine expansion. Depuis le début de l’indice - Janvier 2022 - le Private Equity pour les particuliers a été la classe d’actifs la plus performante et la plus stable. Si ces atouts forts persistent dans le futur, elle devrait s’imposer à la très grande majorité des Français. ».*
Méthodologie
L'indice RPEI est un indice pondéré en fonction de la capitalisation de chaque fonds, avec une limite de 20% maximale par fonds.
La performance de chaque fonds est calculée en tenant compte des cash-flows par part et des valeurs liquidatives (VL) des parts des fonds de capital-investissement.
Cet indice est mis à jour trimestriellement pour refléter la performance des fonds au cours de chaque trimestre. Il couvre 61 fonds ouverts aux particuliers, représentant une capitalisation totale de 10,4 Md€. En cette fin d’année 2024, 12 nouveaux fonds ont été intégrés à l’indice.
Les FCPI (Fonds Commun de Placement dans l'Innovation) et les FIP (Fonds d'Investissement de Proximité) à avantage fiscal sont exclus du périmètre. Ces rendements sont ensuite combinés pour former un indice avec une valeur de départ de 100 au 31 décembre 2021.
En savoir plus sur la méthodologie
Glossaire des différentes catégories
- Dette privée (ou Private Debt) : Fonds spécialisés dans le financement par dettes privées.
- Fonds secondaires (ou Secondaries) : Fonds qui achètent des participations dans d'autres fonds de capital-investissement existants ou des portefeuilles de fonds secondaires.
- Capital - transmission (ou Buyout) : Fonds axés sur l'acquisition de sociétés établies, avec des stratégies de valorisation et de croissance à long terme.
- Capital-développement (ou Growth Equity): Fonds investissant dans des entreprises en expansion avec un potentiel de croissance élevé.
- Immobilier (ou Real Estate) : Fonds investissant dans des sociétés du secteur immobilier, permettant aux investisseurs de participer à la croissance et à la création de valeur de ces entreprises
