Informations clés du FPCI Stars Selection V : Avis, analyse et présentation du FPCI
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Les forces et faiblesses du FPCI Private Stars Selection V
Le FPCI Private Stars Selection V propose un portefeuille d’actifs privés clé en main avec une large diversification.
En contrepartie, il impose les contraintes classiques du non coté : illiquidité longue, risque de perte en capital et ticket d'entrée élevé.
Tableau récapitulatif des forces et des faiblesses
Les forces du FPCI Private Stars Selection V
Une diversification multi-stratégies poussée
Private Stars Selection V répartit son capital sur quatre grandes classes d'actifs du non coté, ce qui limite la dépendance à une seule stratégie ou un seul cycle de marché.
Le règlement du fonds fixe les allocations cibles suivantes sur une durée de 10 ans :
- Private Equity primaire (40 à 70 % de l'allocation) : uniquement via des gérants experts d’un secteur ou d’une géographie.
- Private Equity secondaire : (10 à 20 % de l’allocation) : permet de proposer des distributions plus rapidement, d’améliorer la diversification par millésime et éventuellement de saisir des opportunités décotées sur le marché.
- Infrastructures généralistes et décarbonation (15 à 25 % de l’allocation) : classe d’actif largement décorrélée des autres, avec un profil de risque plus défensif.
- Dette privée (5-15 % du fonds) : uniquement de la dette mezzanine, permet de diversifier les moteurs de performance du fonds avec une performance proche du Private Equity (profil de risque plus agressif que la dette senior).
Le fonds est investi sur 10 fonds sous-jacents tout en cherchant à maintenir :
- Une diversification géographique (Europe, États-Unis, Asie), notamment via des gérants spécialisés dans un pays (ex : Japon).
- Une diversification en termes de tailles de sociétés auxquelles il est exposé (Small, Mid et Large Cap).
L’exposition finale envisagée dépasse 500 sociétés sous-jacentes.
Un objectif de TRI net attractif de 10 à 12 %
Le fonds vise un taux de rentabilité interne net de frais compris entre 10 % et 12 % par an, pour un multiple net cible compris entre 1,5x et 1,7x sur la durée de vie du fonds.
Ce niveau se situe nettement au-dessus de la performance récente moyenne du marché du Private Equity accessible aux particuliers. Selon le Ramify Private Equity Index (RPEI), qui suit la performance des fonds non cotés ouverts aux particuliers depuis janvier 2022, la performance annualisée du marché ressort à 5,3 % sur la période, dans un contexte marqué par le ralentissement des sorties et des effets de change défavorables.
Sur longue période en revanche, l'objectif de Private Stars Selection V reste cohérent avec l'historique de la classe d'actifs.
Selon une étude de France Invest sur la performance nette du capital-investissement français, publiée en juillet 2026, cette classe d'actifs a généré un TRI net moyen de 19,7 % par an sur les 10 dernières années (2015-2025), et de 19,8 % par an depuis 1987.
L'accès à la même qualité de portefeuille que les grandes fortunes conseillées par Cedrus & Partners
Cedrus & Partners est un spécialiste de l’accompagnement des investisseurs institutionnels européens et conseille notamment 9 des 100 premières fortunes de France (selon le classement Challenge).
Private Stars Selection V donne accès aux mêmes portefeuilles et aux mêmes fonds sous-jacents que ces grandes familles.
Le ticket d'entrée du fonds, fixé à 100 000 euros, rend ainsi accessible un niveau de sélection habituellement réservé aux clients institutionnels et aux family offices, avec un processus de sélection rigoureux mené par les équipes d'investissement de Cedrus & Partners.
Des appels de capitaux progressifs limitant l'impact sur la trésorerie
Contrairement à un versement unique, l'engagement de l'investisseur n'est pas mobilisé en une seule fois. Le règlement du fonds prévoit :
- Une tranche initiale minimale de 5 % de l'engagement, versée à la souscription.
- Des tranches différées appelées progressivement sur une période pouvant aller jusqu'à 4 ans, en fonction des besoins réels d'investissement du fonds.
Ce mécanisme d'appels progressifs, courant en Private Equity institutionnel, permet de réduire le coût d'opportunité lié à l'immobilisation immédiate du capital et est bénéfique pour le TRI final de votre investissement.
Un historique de sélection de fonds solide (taux de perte de 4 % vs 9 % pour l'industrie)
La qualité du processus de sélection de Cedrus & Partners se reflète dans les résultats historiques des gérants pré-sélectionnés pour intégrer le portefeuille du fonds maître, sur la période 2000 à 2022 :
- Un multiple moyen net des frais des gérants de 2x.
- Un TRI moyen net des frais des gérants de 20 %.
- Un taux de perte de 4 % depuis le lancement de la gamme du fonds maître en 2019, contre 9 % pour l'industrie selon les données Cambridge Associates.
Ces chiffres portent sur l'ensemble des millésimes passés des fonds pré-sélectionnés et ne préjugent pas des performances futures.
Les faiblesses du FPCI Private Stars Selection V
Une illiquidité totale pendant 10 à 13 ans
Le fonds est un véhicule fermé. Pendant toute sa durée de vie, fixée à 10 ans et prorogeable 3 fois 1 an, soit jusqu'à 13 ans, un investisseur ne peut pas demander le rachat de ses parts de sa propre initiative, conformément au règlement du fonds.
Il n'existe par ailleurs aucun marché organisé ou public pour les parts du fonds, et aucune cotation n'est envisagée. Toute cession de parts reste donc soumise à l'agrément préalable de la société de gestion, sans garantie de trouver un acquéreur.
Un risque de perte en capital inhérent au non coté
Le fonds est classé en catégorie de risque 6 sur 7 sur l'échelle de l'indicateur synthétique de risque, ce qui correspond à un risque élevé, classique pour du private equity.
Ce classement traduit un risque de perte en capital pouvant aller jusqu'à 100 % du montant investi, en cas d’évolutions défavorables du contexte économique et des participations.
Un ticket d'entrée élevé réservé aux investisseurs avertis
Le fonds n'est accessible qu'aux investisseurs avertis ou professionnels. Selon la classe de parts choisie, les montants minimums de souscription varient sensiblement :
- 100 000 euros pour les Parts A et B.
- 500 000 euros pour les Parts P.
- 1 000 000 d'euros pour les Parts I et IM.
- 20 000 000 d'euros pour les Parts SI.
Ce niveau d'entrée demande donc un patrimoine financier déjà constitué afin de pouvoir être inclus dans votre allocation sans la déséquilibrer.
Une structure de frais à plusieurs niveaux (fonds + fonds sous-jacents)
Comme tout fonds de fonds, Private Stars Selection V superpose les frais du véhicule et ceux des fonds sous-jacents dans lesquels il investit.
Pour les Parts A, principale porte d'entrée du fonds dès 100 000 euros, la structure de frais se décompose ainsi :
- Des frais de gestion de 1,94 % par an
- Des frais d'entrée pouvant aller jusqu'à 4 % du montant souscrit.
Investir dans le fonds via un acteur comme Ramify vous permet de ramener les frais d’entrées à 0 %.
Ce niveau se situe légèrement en dessous de la médiane observée sur les véhicules comparables. Selon l'étude de l'AMF sur la performance des fonds d'actifs financiers non cotés commercialisés à des clients non-professionnels, publiée en janvier 2025, les FPCI à appels progressifs de capitaux, catégorie à laquelle appartient Private Stars Selection V, affichent des frais annuels médians de 2,0 % (25 % des fonds en dessous de 1,3 %, 25 % au-dessus de 3,0 %).
Cette structure de frais, bien que légèrement supérieure à la médiane de sa catégorie, reste standard pour un véhicule offrant un tel niveau de diversification, et vient mécaniquement réduire la performance brute générée par les fonds sous-jacents avant d'atteindre l'investisseur final.
Lire aussi : Frais du private equity : Explications et chiffres marché
Les performances du FPCI Private Stars Selection V et de Cedrus & Partners
Objectifs de performance : un TRI net cible de 10 à 12 % et un multiple de 1,5x-1,7x
Le fonds fixe un objectif de rendement ambitieux, exprimé net de l'ensemble des frais applicables.
Le Private Stars Selection V a pour objet principal d'investir dans des entreprises cotées ou non cotées, avec un objectif de multiple compris entre 1,5x et 1,7x des montants libérés et un taux de rentabilité interne net de frais compris entre 10 % et 12 %.
Ce niveau de performance repose sur l'ordre de priorité des distributions défini par le règlement du fonds :
- Les investisseurs récupèrent d'abord l'intégralité de leurs engagements appelés.
- Ils perçoivent ensuite un rendement prioritaire de 7 % par an, non capitalisé, avant tout partage de la surperformance.
- Au-delà de ce seuil, un carried interest de 10 % est prélevé sur la surperformance au bénéfice des porteurs de parts C.
Simulation des scénarios de performance à 10 ans selon le DIC
Le Document d'Informations Clés présente quatre scénarios officiels pour un investissement de 10 000 euros sur une durée de placement requise de 10 ans, sans rendement minimal garanti.
Pour les Parts A, accessibles dès 100 000 euros, les scénarios communiqués sont les suivants :
L’historique de performance des gérants pré-sélectionnés par Cedrus & Partners
L'objectif de performance de Private Stars Selection V s'appuie sur la capacité de Cedrus & Partners à identifier des gérants de qualité, parmi un univers de plusieurs milliers de fonds analysés.
Environ dix gérants mondiaux et quelques co-investissements d'exception sont retenus à l'issue de ce processus de sélection, ce qui correspond au top 1 % des convictions d'investissement des équipes de Cedrus & Partners.
Les résultats historiques de ces gérants pré-sélectionnés, calculés sur l'ensemble des millésimes passés sur la période 2000-2022 et hors frais du véhicule et de son fonds maître, font état de :
- Un multiple moyen net des frais des gérants de 2x.
- Un TRI moyen net des frais des gérants de 20 %.
- Un taux de perte de 4 % depuis le lancement de la gamme du fonds maître en 2019, contre 9 % pour l'industrie selon les données Cambridge Associates.
Ces statistiques portent sur la performance des gérants sous-jacents avant application des frais propres au véhicule Private Stars Selection, et ne constituent pas une garantie de performance future pour le millésime V. Elles témoignent néanmoins de la régularité du processus de sélection appliqué par Cedrus & Partners depuis 2019.
L'avis de Ramify : pourquoi investir dans le FPCI Private Stars Selection V ?
Avec un TRI cible de 10 à 12 % et un ticket d'entrée de 100 000 euros, ce fonds permet d'accéder en une seule souscription à une allocation diversifiée sur l'ensemble des grandes classes d'actifs du non coté.
Notre conviction repose sur quatre arguments :
- Une construction de portefeuille déléguée : Cedrus & Partners sélectionne une dizaine de gérants parmi des milliers de fonds analysés, pour un résultat comparable à celui construit pour les grandes familles européennes qu'ils conseillent.
- Une diversification poussée : le fonds combine Private Equity, dette privée, immobilier et infrastructures, pour une exposition finale à environ 500 sociétés sous-jacentes.
- Un cœur de portefeuille pour démarrer : les appels de capital progressifs sur 4 ans limitent l'impact immédiat sur la trésorerie de l'investisseur.
- Une équipe de gestion reconnue : selon Cedrus & Partners, leur équipe a analysé plus de 2 000 fonds et réalisé plus de 185 investissements en sept ans, pour environ 1,75 milliard d'euros déployés auprès de plus de 110 sociétés de gestion.
Ce fonds s'adresse à un investisseur qui souhaite exposer son patrimoine au non coté pour la première fois sans sélectionner lui-même les fonds sous-jacents. Il convient également à qui recherche un cœur de portefeuille multi-classes, plutôt que d'empiler plusieurs fonds mono-stratégie.
Ce positionnement le distingue des fonds mono-gérant ou mono-secteur, davantage adaptés à un usage satellite pour dynamiser une allocation déjà constituée.
Comment investir dans le FPCI Private Stars Selection V ?
L'accès à Private Stars Selection V est encadré par des critères réglementaires précis, avec un processus de souscription structuré autour d'appels de fonds progressifs.
Conditions d'éligibilité et de souscription
Ce fonds est réservé à un public spécifique et ne peut pas être souscrit par tous les investisseurs.
Il faut disposer du statut d'investisseur averti, au sens de l'article 423-49 du Règlement Général de l'AMF, ou du statut d'investisseur professionnel mentionné à l'article L. 214-160 du Code monétaire et financier.
Le montant minimum de souscription varie ensuite selon la classe de parts choisie :
- 100 000 euros pour les Parts A et B.
- 500 000 euros pour les Parts P.
- 1 000 000 d'euros pour les Parts I et IM.
- 20 000 000 d'euros pour les Parts SI.
La société de gestion se réserve la possibilité d'accepter des engagements inférieurs, à titre exceptionnel et sous réserve du respect de la réglementation en vigueur.
Côté calendrier, la période de collecte de Private Stars Selection V s'étend du 17 octobre 2025 au 31 octobre 2026. Le fonds a ensuite une durée de vie cible se terminant le 17 octobre 2035, soit environ 10 ans, prorogeable jusqu'à 3 fois 1 an selon le règlement du fonds.
Lire aussi : Fiscalité du Private Equity : Guide complet
Processus de souscription et fonctionnement des appels de tranches
L'investisseur ne verse pas l'intégralité de son engagement au moment de la souscription.
Le règlement du fonds prévoit un premier appel minimum de 5 % de l'engagement, versé à la souscription sous forme de tranche initiale. Le capital restant est ensuite appelé progressivement par tranches différées, en fonction des besoins réels d'investissement du fonds.
Concrètement, environ 25 % de l'engagement total est appelé au cours de la première année, le solde étant déployé sur une période pouvant aller jusqu'à 4 ans.
Ce fonctionnement par appels progressifs, standard en Private Equity institutionnel, permet de réduire le coût d'opportunité lié à l'immobilisation immédiate du capital et d'atténuer l'effet de la courbe en J sur la performance perçue par l'investisseur.
Pourquoi faire confiance à Cedrus & Partners et FundPartner AM ?
Private Stars Selection V repose sur l'alliance de deux acteurs complémentaires. Cedrus & Partners assure la sélection des fonds sous-jacents et la stratégie d'allocation, tandis que FundPartner AM porte la structuration juridique et la gestion réglementaire du fonds.
Cedrus & Partners, conseiller en investissements du fonds
Cedrus & Partners est une entreprise d'investissement indépendante, créée en 2010 et spécialisée dans l'accompagnement des investisseurs de long terme (family offices, fondations, entreprises familiales).
Depuis 2020, la société est régulée par l'ACPR et l'AMF en tant qu'entreprise d'investissement. Elle conseille aujourd'hui plus de 10 milliards d'euros d'actifs.
Sa méthode de sélection repose sur une analyse approfondie de l'univers des fonds non cotés :
- Une base de plus de 1 800 fonds analysés, dont seuls une dizaine sont retenus pour intégrer chaque millésime de la gamme Private Stars Selection.
- Une gamme lancée en 2019, dédiée aux investisseurs particuliers et commercialisée via des intermédiaires financiers.
- Une équipe d'investissement dédiée, créée dès 2015, qui rencontre plusieurs centaines de gérants chaque année.
En février 2026, Cedrus & Partners a annoncé une négociation exclusive avec le groupe CARAC en vue d'une prise de participation majoritaire, dans l'objectif de construire une plateforme patrimoniale de référence sur les actifs privés, selon le communiqué officiel.
William Guilloux, directeur des investissements de Cedrus & Partners, est venu échanger avec nous pendant une heure à l’occasion d’un webinar, dont l’enregistrement est disponible en ligne.
FundPartner AM, société de gestion agréée par l'AMF
FundPartner AM est une société de gestion de portefeuille française indépendante, agréée par l'Autorité des Marchés Financiers depuis le 8 mars 2021 sous le numéro GP-21000009.
Selon les chiffres publiés sur son site officiel, la société gère aujourd'hui 5 milliards d'euros d'encours, à travers 50 dispositifs, avec une équipe de 13 personnes dédiée à la structuration et à la gestion de fonds d'investissement alternatifs pour compte de tiers.
Dans le cadre de Private Stars Selection V, FundPartner AM assume plusieurs responsabilités réglementaires définies par le règlement du fonds :
- La gestion financière du fonds, incluant les décisions d'investissement, sur recommandation de Cedrus & Partners.
- La gestion des risques et le suivi de la conformité du véhicule.
- Les souscriptions et les appels ou distributions de capitaux auprès des investisseurs.
- Le reporting réglementaire transmis aux investisseurs et à l'AMF.
Conclusion : devriez-vous investir dans le FPCI Private Stars Selection V ?
Private Stars Selection V s'adresse à un investisseur qui souhaite construire un cœur de portefeuille non coté, sans sélectionner lui-même chaque fonds sous-jacent.
Avec un TRI net cible de 10 à 12 %, il vise une performance solide, cohérente avec les millésimes précédents de la gamme.
Sa force réside dans la diversification offerte en une seule souscription, entre Private Equity, dette privée et infrastructures, pour une exposition à environ 500 sociétés sous-jacentes.
Un investisseur qui possède déjà un portefeuille non coté bien diversifié se tournera plutôt vers un fonds mono-stratégie plus offensif, pour dynamiser sa performance.
