Informations clés du FPS Peqan Convictions Secondaires
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Les forces et les faiblesses du FPS Peqan Convictions Secondaires
Les forces du FPS Peqan Convictions Secondaires
Une stratégie secondaire reconnue pour sa résilience
Le FPS Peqan Convictions Secondaires investit exclusivement dans des fonds secondaires, c'est-à-dire des fonds qui rachètent des participations ou parts de fonds déjà existantes à d'autres investisseurs (au lieu d'investir dans des sociétés au moment de leur acquisition).
Ce rachat se fait généralement avec une décote (un prix d'achat inférieur à la valeur réelle estimée des actifs), qui est donc un coussin de sécurité dès l'entrée.
En réduisant le risque de “blind pool” (investissement à l’aveugle dans un fonds dont on ne connait pas à l’avance ses investissements), les fonds secondaires offrent historiquement un taux de perte les plus faibles de l’univers du private equity.
Dans une étude de 2025 portant sur l’ensemble des fonds lancés de 2000 à 2019, seuls 5,1 % des fonds secondaires enregistrent des pertes, contre 7,8 % des fonds Buyout traditionnels (source : Goldman Sachs).
En contrepartie, le secondaire génère plus rarement des multiples très élevés (au-delà de 2x) que l'investissement primaire.
Un fonds de cœur de portefeuille très diversifié
Le FPS Peqan Convictions Secondaires vise une exposition à plus de 5 000 entreprises sous-jacentes, réparties selon :
- Plusieurs gérants : Adams Street, Blackstone et Hollyport Capital ;
- Plusieurs zones géographiques : Amérique du Nord (~68 %), Europe (~22 %) et reste du monde (~10 %) ;
- Deux types d'opérations : les transactions GP-led (~72 %), où un gérant transfère un ou plusieurs actifs vers un nouveau véhicule qu'il continue de gérer, et les transactions LP-led (~28 %), où un investisseur revend ses parts de fonds à un acheteur secondaire ;
- Différents expositions au cycle économique : le fonds investit dans différentes maturités d’investissement avec des participations qui peuvent avoir de 3 à plus de 10 ans.
Ce fonds réduit donc la dépendance à une seule opération, à un seul secteur ou à un seul cycle de marché, en mutualisant le risque sur un très grand nombre de lignes.
L'accès à des gérants institutionnels de premier plan
Le fonds donne accès à des sociétés de gestion spécialisées dans le secondaire, normalement réservées aux grands investisseurs institutionnels (dont les tickets d'entrée sont souvent de plusieurs millions d'euros).
On compte par exemple parmi ces gérants :
- Adams Street (fondé en 1972, environ 62 milliards de dollars d'actifs sous gestion) : l'un des pionniers de l'investissement en private equity ;
- Blackstone (fondé en 1985, environ 508 milliards de dollars d'actifs en private equity) : l'un des plus grands gestionnaires d'actifs alternatifs au monde ;
- Hollyport Capital (fondé en 2006, environ 5 milliards de dollars d'actifs) : un spécialiste reconnu des fonds en fin de vie.
Un étalement des points d'entrée qui atténue la courbe en J
La stratégie secondaire du FPS Peqan Convictions Secondaires atténue l’effet de la courbe en J que peuvent subir certains fonds de Private Equity.
Durant ses premières années, les fonds de Private Equity sont souvent marqués par une performance négative : les frais sont prélevés alors que les participations ne sont pas encore valorisées à la hausse.
Cependant, le FPS Peqan Convictions Secondaires achète des actifs déjà matures et structure son portefeuille autour de trois horizons complémentaires :
- Adams Street, 4 à 6 ans : acquisition de fonds récents, à fort potentiel d'appréciation ;
- Blackstone, 6 à 8 ans : acquisition de fonds en milieu de vie ;
- Hollyport Capital, plus de 10 ans : acquisition de fonds en fin de vie.
Cette stratégie permet à la fois au fonds de reconnaître plus rapidement la création de valeur (et donc de lisser sa courbe en J) mais aussi de réduire potentiellement la durée des investissements et de pouvoir in fine distribuer plus rapidement aux investisseurs.
Les faiblesses du FPS Peqan Convictions Secondaires
Un cumul de frais lié à la structure de fonds de fonds
Comme tout fonds de fonds, le FPS Peqan Convictions Secondaires supporte deux niveaux de frais : ceux prélevés par Peqan, et ceux prélevés par les fonds sous-jacents qu'il rachète.
Au niveau de Peqan, vous payez chaque année entre 1,30 % et 1,70 % de frais de gestion (selon le type de parts), dont une commission de distribution de 0,80 % et des frais administratifs (0,07 %).
Au niveau des fonds sous-jacents, vous supportez indirectement environ 1,25 % par an de frais de gestion et 12,5 % de carried interest (la commission de surperformance prélevée par les gérants rachetés).
Ce niveau de frais reste cohérent pour un fonds de fonds (il rémunère la sélection, l'audit et le suivi de plusieurs gérants institutionnels), mais il réduit mécaniquement le rendement net et doit être intégré dans vos hypothèses de rendement.
Une illiquidité totale sur toute la durée de vie
Le fonds est un véhicule fermé, vous ne pouvez donc pas demander le rachat de vos parts pendant toute la durée de vie du fonds.
La durée de blocage est de 10 ans, prorogeable 3 fois 1 an, soit jusqu'à 13 ans.
Vous pouvez en théorie céder vos parts à un autre investisseur averti, mais cette cession est soumise à l'agrément préalable de la société de gestion (délai de réponse de 20 jours ouvrables).
En pratique, si vous deviez vendre avant l'échéance, vous risqueriez de ne trouver aucun acheteur, ou de ne céder vos parts qu'avec une décote importante.
Pendant cette période, vous récupérez progressivement votre capital uniquement via les distributions versées par le fonds, au rythme des cessions réalisées par les fonds sous-jacents.
Un risque de change USD non couvert
La stratégie d’investissement du FPS Peqan Convictions Secondaires est majoritairement exposée à l'Amérique du Nord (environ 68 % du portefeuille). De plus, le règlement autorise le fonds à investir jusqu'à 50 % de son engagement global dans des actifs libellés en dollars américains (USD).
Or ce risque de change EUR/USD n'est pas couvert au niveau du fonds.
Ce qui signifie, par exemple, que si le dollar se déprécie de 10 % face à l'euro entre votre investissement et une distribution, la valeur en euros de la part américaine de votre portefeuille diminue d'autant, indépendamment de la performance des actifs.
Les performances du FPS Peqan Convictions Secondaires
Le FPS Peqan Convictions Secondaires a été lancé en 2025. Il est donc trop tôt pour mesurer une performance réelle : le fonds est encore en phase de souscription et d'investissement, et n'a pas encore réalisé de cessions.
Pour évaluer son potentiel, on peut néanmoins s'appuyer sur trois éléments :
- Les objectifs de rendement communiqués par la société de gestion ;
- Les scénarios de performance publiés dans le Document d'Informations Clés (DIC) ;
- La qualité des gérants sélectionnés et la résilience historique de la stratégie secondaire.
Toutefois, aucun de ces indicateurs ne garantit la performance future du fonds et les performances passées ne préjugent pas des performances futures.
Les objectifs de performance du fonds
Le FPS Peqan Convictions Secondaires affiche deux objectifs cibles, nets de frais (mais hors droits d'entrée) :
- Un TRI net de 12 à 14 % ;
- Un multiple net (TVPI) de 1,9x à 2,1x (le TVPI, ou Total Value to Paid-In, rapporte la valeur totale rendue à l'investisseur au capital qu'il a versé).
Par exemple, un multiple net de 2,0x signifie que pour 100 000 € investis, vous récupéreriez à terme 200 000 €, soit une plus-value de 100 000 € avant fiscalité.
Les scénarios de performance du DIC
Le DIC présente plusieurs scénarios sur la durée de détention recommandée de 10 ans. Ces scénarios ne sont ni un objectif du gérant, ni une garantie : ils résultent d'un modèle statistique standardisé imposé par la réglementation européenne PRIIPS, à partir de données de produits comparables.
Voici les projections, ramenées à un investissement de 100 000 € sur la part A2 :
Le calendrier prévisionnel des distributions
Le fonds suit une logique d'appels de fonds progressifs puis de distributions au fil des cessions réalisées par les fonds sous-jacents.
On distingue :
- La période d'investissement qui s'achève au plus tard au 5ᵉ anniversaire du premier jour de souscription (prolongeable d'1 an) ;
- La durée de vie recommandée de 10 ans.
En rachetant des fonds déjà matures, le fonds vise des distributions plus précoces qu'un fonds primaire classique.
L'avis de Ramify : pourquoi investir dans le FPS Peqan Convictions Secondaires
Le FPS Peqan Convictions Secondaires donne accès à une stratégie secondaire institutionnelle, dès 100 000 €. C'est un point d'entrée rare sur l'un des segments les plus résilients du private equity.
Il s’agit d’un fonds largement diversifié : en un seul véhicule, vous êtes exposé à plus de 5 000 entreprises sous-jacentes, plusieurs millésimes, plusieurs zones géographiques et trois gérants de premier plan (Adams Street, Blackstone et Hollyport Capital).
Le fonds vise un multiple net de 1,9x à 2,1x et un TRI net de 12 à 14 % sur 10 ans.
Le FPS Peqan Convictions Secondaires conviendra particulièrement aux investisseurs à la recherche d’une première exposition diversifiée au private equity avec un rendement final plus prévisible que sur d’autres segments.
Au sein d’un portefeuille non coté plus étoffé, ce fonds est typiquement un fonds de cœur de portefeuille qui sert de socle avant d’ajouter des fonds plus concentrés ou thématiques.
Comment investir dans le FPS Peqan Convictions Secondaires ?
Qui propose le FPS Peqan Convictions Secondaires ?
Vous ne pouvez souscrire au fonds directement auprès de Peqan qu'à travers un distributeur partenaire qui a signé une convention avec Peqan.
Ce réseau rassemble plusieurs catégories d'acteurs : banques privées, conseillers en gestion de patrimoine (CGP), plateformes digitales et certains assureurs qui proposent des contrats luxembourgeois.
Lire aussi : Comment investir en Private Equity en tant que particulier en France ?
Le minimum de souscription du fonds
Un ticket d'entrée de 100 000 €
Le fonds comporte six catégories de parts. Le ticket minimum est de 100 000 € pour toutes (ou 30 000 € dans les cas dérogatoires).
Une dérogation possible à 30 000 €
Le ticket de 100 000 € peut être ramené à 30 000 € dans certains cas dérogatoires prévus par le règlement général de l'AMF.
Pour en bénéficier, vous devez répondre à l'une des conditions suivantes :
- Apporter une assistance technique ou financière à des sociétés non cotées entrant dans l'objet du fonds ;
- Aider la société de gestion à rechercher des investisseurs potentiels ;
- Justifier d'une connaissance du capital-investissement, acquise en tant qu'apporteur direct de fonds propres à des sociétés non cotées.
Quelles enveloppes pour investir dans le FPS Peqan Convictions Secondaires ?
Le FPS Peqan Convictions Secondaires est accessible en direct, ou via une enveloppe d'investissement.
Les deux principales enveloppes pour loger ce type de fonds sont :
- L'assurance-vie luxembourgeoise : une enveloppe haut de gamme qui permet d'accéder à de nombreuses classes d'actifs, dont le private equity, selon le catalogue proposé par l'assureur ;
- Le compte-titres ordinaire (CTO) : l'enveloppe la plus répandue pour détenir des fonds de private equity non cotés.
Le mécanisme des appels de fonds successifs
Le fonds fonctionne avec un mécanisme d'appels de fonds progressifs. Dès la souscription, vous vous engagez sur un montant total qui est appelé au fur et à mesure des besoins du fonds.
La société de gestion notifie chaque appel au moins 8 jours ouvrables avant la date de paiement. Les versements se font en numéraire, par virement ou prélèvement.
On distingue donc deux périodes dans la vie du fonds :
- La période de souscription, ouverte pendant 2 ans à compter du premier jour de souscription (prorogeable). C'est la fenêtre durant laquelle de nouveaux investisseurs peuvent rejoindre le fonds ;
- La période d'investissement, qui s'achève au plus tard au 5ᵉ anniversaire du premier jour de souscription (prolongeable d'1 an). C'est durant cette période que les appels financent les acquisitions.
Pourquoi faire confiance à Peqan ?
Le FPS Peqan Convictions Secondaires est géré par Peqan, une société de gestion indépendante créée en 2021. Sa vocation est de rendre accessibles aux investisseurs privés des fonds de private equity habituellement réservés aux grands institutionnels.
Peqan structure des fonds nourriciers (feeders) et des multi-fonds sur des stratégies de dette privée et de private equity. La société compte aujourd'hui 13 collaborateurs.
Elle a été fondée par Jean-Philippe Hecketsweiler, ancien banquier d'affaires chez J.P. Morgan. Il avait auparavant cofondé, en 2009, le groupe de capital-investissement HLD, devenu en une dizaine d'années l'un des leaders français du private equity (plus de 1,5 milliard d'euros d'actifs).
À mai 2025, Peqan affiche :
- Plus de 200 M€ d'actifs sous gestion ;
- Plus de 2 000 souscripteurs ;
- Plus de 300 distributeurs partenaires ;
- Plus de 10 fonds lancés.
Historique, stratégie et marchés ciblés du FPS Peqan Convictions Secondaires
Un fonds de fonds dédié au secondaire
Depuis sa création en 2021, Peqan s'est spécialisé dans les fonds de fonds de private equity, avec sa gamme « Peqan Convictions ». Une gamme conçue pour donner aux investisseurs privés un accès diversifié au non coté.
Peqan Convictions Secondaires prolonge cette expertise en la concentrant sur une seule stratégie : le secondaire. Le fonds applique la même logique de sélection et de diversification, mais sur des fonds qui rachètent des participations déjà existantes.
Acheter avec décote des actifs déjà matures.
La stratégie du FPS Peqan Convictions Secondaires repose sur deux familles d'opérations secondaires, présentes à proportions globalement égales au sein du fonds :
- Les transactions GP-led , où le gérant d'un fonds transfère un ou plusieurs actifs vers un nouveau véhicule qu'il continue de gérer (fonds de continuation) ;
- Les transactions LP-led , où un investisseur revend ses parts de fonds à un acheteur secondaire.
Au sein de cet univers, Peqan combine plusieurs degrés de maturité pour lisser les retours de capital :
- Des fonds encore en phase d'appréciation (récents, 4 à 6 ans, via Adams Street) ;
- Des fonds en milieu de vie (6 à 8 ans, via Blackstone) ;
- Des fonds en fin de vie (plus de 10 ans, via Hollyport Capital), proches de leurs dernières cessions et donc de distributions rapides.
Un marché secondaire en croissance
Le marché du secondaire a longtemps été considéré comme un segment de niche, mais il devient désormais un véritable outil de gestion de portefeuille.
En 2025, le marché secondaire mondial a atteint 240 milliards de dollars de volume de transactions (en hausse de 48 % sur un an, soit la plus forte année jamais enregistrée).
Plusieurs facteurs sont en train d’alimenter cette croissance, comme le besoin de liquidité des investisseurs institutionnels, des distributions ralenties du Private Equity depuis la hausse des taux de 2022, la normalisation de ce type de transaction comme un outils normal de gestion de portefeuille et enfin la croissance globale du marché primaire.
Pour aller plus loin : Private Equity Secondaire : Fonctionnement, marché, fonds, avantages et comment investir
La structure de frais du FPS Peqan Convictions Secondaires
Comme tout fonds de fonds, le FPS Peqan Convictions Secondaires supporte deux niveaux de frais annuels : ceux prélevés par Peqan, et ceux prélevés par les fonds sous-jacents qu'il rachète.
Lire aussi : Les frais du private equity : le guide pour tout comprendre
Les frais prélevés par Peqan
En investissant dans le FPS Peqan Convictions Secondaires, vous payez une seule fois à l’entrée :
- Des droits d'entrée qui peuvent atteindre 5 % (négociés avec votre distributeur) ;
- Des frais de constitution de 1 % de votre engagement.
Chaque année, vous supportez ensuite des frais de gestion dont le taux dépend de votre catégorie de part :
Les frais des fonds sous-jacents
Les fonds rachetés par Peqan prélèvent eux aussi des frais. Comptez environ 1,25 % par an de frais de gestion, ainsi qu'un carried interest (la commission de surperformance du gérant) de 12,5 % en moyenne.
Ces frais sont déjà déduits de la performance que les fonds reversent à Peqan.
Conclusion : devriez-vous investir dans le FPS Peqan Convictions Secondaires ?
Le FPS Peqan Convictions Secondaires donne accès, dès 100 000 €, à une stratégie 100 % secondaire institutionnelle, l'un des segments les plus résilients du private equity.
En un seul véhicule, vous êtes exposé à plus de 5 000 entreprises sous-jacentes, plusieurs millésimes, plusieurs zones géographiques et trois gérants de premier plan (Adams Street, Blackstone et Hollyport Capital), normalement réservés aux grands investisseurs institutionnels.
Sa stratégie repose sur le rachat d'actifs déjà matures avec décote.
Le fonds affiche un objectif de TRI net de 12 à 14 % et un multiple net de 1,9x à 2,1x sur 10 ans. Des objectifs cohérents avec la résilience historique du secondaire.
En contrepartie, comme tout fonds de private equity, Peqan Convictions Secondaires présente un risque élevé (6/7) et une illiquidité totale : aucun rachat n'est possible avant l'échéance, soit un capital bloqué jusqu'à 13 ans. Il porte également un risque de change EUR/USD non couvert, jusqu'à 50 % de l'engagement pouvant être libellé en dollars.
Il s'adresse donc aux investisseurs qui disposent d'un patrimoine déjà diversifié, d'une tolérance élevée au risque et d'un horizon de placement long, capables d'immobiliser une poche de capital sur toute la durée de vie du fonds.
Pour ces profils, le FPS Peqan Convictions Secondaires constitue une brique de cœur de portefeuille non coté : un point d'entrée rare sur une stratégie secondaire institutionnelle, à un ticket bien inférieur à celui exigé habituellement pour ce type de gérants.
