Peut-on investir en Private Equity via un PER ?
Oui, il est désormais possible, et même obligatoire dans certains cas, d’investir en Private Equity dans son PER. La loi Industrie Verte de 2023 impose aux assureurs d’intégrer davantage d’actifs non cotés dans les allocations proposées en gestion pilotée.
L’article 35 de la loi industrie verte
L’investissement en Private Equity dans un plan d’épargne retraite (PER) ne relève plus seulement d’un choix personnel. Depuis 2024, la réglementation impose son intégration dans les plans d’épargne retraite en gestion pilotée à horizon.
L’article 35 de la loi Industrie Verte, votée en octobre 2023, a posé les bases de cette réforme. Mais c’est l’arrêté ministériel du 1er juillet 2024 qui a rendu cette obligation opérationnelle, à compter du 24 octobre 2024.
Les assureurs doivent désormais intégrer une part minimale d’actifs non cotés dans les nouveaux versements des PER en gestion pilotée. Ces actifs incluent notamment :
- Les fonds de Private Equity
- La dette privée
- Les infrastructures non cotées
Le pourcentage minimal dépend du profil d’investissement choisi et du nombre d’années restant avant la retraite. À plus de 20 ans de la retraite, il s’établit à :
- 6 % pour un profil prudent
- 8 % pour un profil équilibré
- 12 % pour un profil dynamique
- 15 % pour un profil offensif
Ces seuils diminuent ensuite par paliers à mesure que la retraite approche (8 %, 6 %, 5 % puis 3 % pour le profil équilibré selon le nombre d’années restantes).
À moins de 5 ans de l’échéance, plus aucune part minimale n’est imposée, quel que soit le profil (le profil prudent atteint même 0 % dès 10 ans de l’échéance).
Seuls les fonds d’investissement répondant à des critères stricts définis par le Code monétaire et financier (fonds ELTIF, fonds professionnels, sociétés de capital-risque, etc.) sont éligibles.
Cette nouvelle règle ne s’applique qu’aux contrats en gestion pilotée, à l’occasion des versements effectués sur les contrats souscrits depuis le 24 octobre 2024. Les contrats antérieurs et les gestions libres ne sont pas concernés. À noter que les PER d’entreprise doivent s’y conformer au plus tard le 31 décembre 2026.
L’objectif est de mobiliser l’épargne retraite pour financer l’économie productive et accélérer la transition écologique. En parallèle, cette réforme accompagne le développement de fonds de Private Equity conçus pour les particuliers et référencés par les assureurs, en assurance-vie comme en PER.
L’intégration du non coté devient donc la norme dans les PER pilotés. Ce n’est plus une option marginale, mais une composante structurelle des allocations proposées aux épargnants.
La gestion pilotée, canal privilégié pour accéder au Private Equity
Aujourd’hui, la gestion pilotée est le moyen le plus simple d’intégrer le Private Equity dans un PER. Elle permet à l’épargnant d’y accéder sans avoir à sélectionner lui-même les fonds ni à gérer leur allocation.
Deux modes de gestion existent dans un PER :
- La gestion libre , où l’épargnant choisit lui-même ses supports.
- La gestion pilotée à horizon , où l’allocation évolue automatiquement selon l’âge et le profil de risque.
C’est dans cette dernière configuration que l’exposition au Private Equity devient structurée et progressive.
À l’inverse, la gestion libre reste en dehors du cadre obligatoire, même si certains contrats permettent d’y investir en Private Equity sous conditions (ticket minimum, connaissances financières, etc.).
Avec la généralisation de la gestion pilotée, le Private Equity devient une composante standard de l’épargne retraite, accessible sans expertise technique et ajustée à l’horizon de placement.
Pourquoi intégrer du Private Equity dans son PER ?
Le Private Equity s’impose progressivement comme une brique stratégique pour l’épargne retraite. Il présente un fort potentiel de rendement sur le long terme, une diversification réelle par rapport aux marchés cotés, et devient enfin accessible aux particuliers grâce à l’évolution des supports disponibles dans les PER.
Un moteur de performance sur le long terme
Le Private Equity affiche des rendements historiques attractifs, qui ont pu dépasser ceux des marchés cotés selon les régions et les périodes. Cette performance repose sur des caractéristiques structurelles : illiquidité, inefficience des marchés non cotés et création active de valeur au sein des entreprises financées.
Sur 10 ans (de fin 2015 à fin 2025), le capital-investissement français a surperformé les marchés actions (indices dividendes réinvestis, méthode PME) :
- Capital-investissement : +10,7 % par an
- CAC 40 : +9,5 % par an
- MSCI Europe : +9,5 % par an
- CAC Mid&Small : +5,5 % par an
Cet avantage n’est ni garanti ni uniforme. Selon Bain & Company, les fonds de LBO américains ont fait moins bien que le S&P 500 sur 10 ans (15% contre 16% par an à fin septembre 2025), quand ceux d’Europe de l’Ouest devancent nettement le MSCI Europe (15% contre 9%).
Les portefeuilles PER de Ramify l’illustrent (de 2021 à 2025) :
- Elite (avec Private Equity) a rapporté 8,35% par an au niveau de risque 5/10, contre 7,4% pour Flagship (sans Private Equity).
- Sur les niveaux 1 à 8, Elite devance Flagship de 0,77 à 1,27 point par an ; au niveau 10/10, l’écart s’inverse (12,31% contre 12,7%).
Le gain se concentre donc hors des profils les plus dynamiques. Les performances passées ne préjugent pas des performances futures.
Cette performance s’explique par plusieurs leviers propres au Private Equity :
- Une sélection rigoureuse des entreprises, souvent non cotées, avec un fort potentiel de croissance ou en phase de transformation.
- Un accompagnement stratégique actif des dirigeants, avec une implication forte dans la gouvernance et les décisions opérationnelles.
- L’usage maîtrisé de leviers financiers permettant d’optimiser la rentabilité sans dilution excessive du capital.
Mais cette performance moyenne cache de fortes disparités entre les fonds. D’après France Invest, le quartile des fonds les moins performants affiche un TRI net moyen de -2,2 % depuis l’origine (à fin 2025), quand le quartile supérieur atteint +22,9 %.
Contrairement aux actions cotées, aucun ETF ne réplique directement la performance moyenne des fonds de Private Equity non cotés : la sélection des fonds est donc déterminante.
Ces moyennes de marché ne sont pas non plus directement transposables à votre PER car les fonds effectivement accessibles en unités de compte affichent des objectifs de rendement, souvent de l’ordre de 6 à 10 % net par an, propres à chaque fonds et sans garantie, avant frais du contrat.
Dans le cadre d’un PER, cette stratégie prend tout son sens. L’investissement progressif dans le temps, associé à une durée de détention longue, permet d’amortir la faible liquidité de la classe d’actifs tout en maximisant les performances à terme.
Une diversification pour son épargne retraite
Le Private Equity offre un potentiel de diversification intéressant par rapport aux marchés cotés. Il donne accès à un vaste univers d’entreprises non cotées, souvent de tailles intermédiaires, différent de celui des marchés boursiers et potentiellement moins concentré sur certains secteurs.
Ses valorisations moins fréquentes lissent aussi les variations de la valeur affichée du portefeuille. Cette stabilité tient toutefois d’abord au rythme de valorisation : elle ne signifie pas que les entreprises sous-jacentes sont moins volatiles. Selon Vanguard, la volatilité des fonds de LBO passe ainsi de 10% à 15% par an une fois corrigée de ce lissage (2002-2024).
Voici pourquoi cette classe d’actifs renforce la robustesse de l’allocation dans un PER :
- Corrélation partielle avec les marchés d’actions cotées traditionnels .
- Exposition à des secteurs d’activité moins représentés dans les grands indices boursiers , comme la santé de proximité, les services B2B spécialisés, ou encore les technologies industrielles.
- Diversification géographique , avec des fonds investis en Europe, en Amérique du Nord ou dans les pays émergents selon la stratégie du gestionnaire.
- Stratégies d’investissement complémentaires , incluant le capital-risque (venture capital), le capital développement, le LBO (rachat à effet de levier) ou encore la dette privée.
Intégrer du Private Equity dans son PER peut donc contribuer à diversifier les risques et les sources de performance, en donnant accès à des entreprises et à des stratégies d’investissement différentes de celles des marchés cotés.
Un accès simplifié à une classe d’actifs réservée aux investisseurs professionnels
Le Private Equity restait, pour l’essentiel de ses stratégies, difficile d’accès aux particuliers, réservé aux investisseurs institutionnels ou fortunés.
Les barrières à l’entrée étaient nombreuses :
- Tickets d’entrée élevés
- Faible liquidité
- Exigences réglementaires
- Complexité des véhicules
Le PER rend cette classe d’actifs accessible à un large public, grâce à l’intégration du Private Equity au sein d’unités de compte adaptées :
- Des fonds de fonds diversifiés , souvent labellisés ou gérés par des acteurs reconnus du Private Equity.
- Des unités de compte éligibles à la gestion pilotée , sélectionnées pour leur profil long terme et leur compatibilité avec l’horizon retraite.
- Des supports calibrés pour les particuliers , avec des tickets d’entrée accessibles (quelques milliers d’euros) et une valorisation périodique intégrée dans les contrats.
Cette démocratisation est rendue possible grâce à :
- La réglementation sur les mandats d’arbitrage , qui permet l’intégration automatique d’actifs non cotés dans les profils pilotés.
- La création de véhicules adaptés , comme les fonds ELTIF (European Long-Term Investment Fund), conçus pour être distribués aux investisseurs de détail tout en respectant un cadre prudentiel renforcé.
- Un effort de pédagogie de la part des assureurs et des fintechs , qui rendent ces fonds lisibles et intégrés dans une stratégie globale.
Grâce au PER, les particuliers peuvent désormais accéder à un univers d’investissement historiquement fermé, sans sacrifier la lisibilité ni la sécurité de leur épargne retraite.
Comment investir dans le Private Equity via un PER ?
L’intégration du Private Equity dans un PER dépend du contrat, du mode de gestion et du profil choisi. Elle est automatique en gestion pilotée quel que soit le profil, dans les proportions minimales fixées par la réglementation.
Choisir un PER compatible avec le Private Equity
Tous les PER n’offrent pas le même niveau d’accès ni la même qualité d’exposition au Private Equity. Si l’intégration d’actifs non cotés est désormais obligatoire en gestion pilotée pour tous les profils, cela ne garantit pas la présence de supports performants ni un accès en gestion libre.
En gestion libre, il est essentiel de vérifier que le contrat permet bien d’investir en Private Equity, via des unités de compte spécifiques. En gestion pilotée, l’exposition est automatique, mais la qualité des fonds sélectionnés fait toute la différence.
Voici ce qu’il faut examiner pour s’assurer de la compatibilité :
- La liste des unités de compte disponibles : Seuls certains contrats incluent des fonds de Private Equity, souvent au travers de fonds de fonds ou d’ELTIF.
- Les partenaires assureurs ou gestionnaires : Tous ne proposent pas encore ce type d’investissement. Il est crucial d’opter pour une plateforme ou un assureur ayant intégré cette dimension dans son offre.
- Les conditions d’accès : Certains contrats imposent un minimum d’investissement ou des restrictions selon le mode de gestion.
Opter pour un PER compatible est une condition sine qua non pour pouvoir bénéficier du Private Equity. Sans cela, aucune exposition ne sera possible, même en gestion pilotée.
Opter pour la gestion pilotée à horizon (mode par défaut)
Dans la grande majorité des PER, l’accès au Private Equity passe par la gestion pilotée. Ce mode de gestion repose sur un mandat d’arbitrage, confié à l’assureur ou à un gestionnaire délégué, qui effectue les allocations à votre place en fonction d’un profil déterminé.
Le fonctionnement est simple :
- L’allocation est ajustée automatiquement selon l’horizon de départ à la retraite, avec une logique de sécurisation progressive.
- Les supports sont prédéfinis selon des profils de risque , intégrant progressivement des actifs non cotés si le contrat le permet.
- L’intégration d’unités de compte Private Equity est souvent réservée à ce mode de gestion , car il permet une exposition encadrée et conforme à la réglementation.
Ce mode de gestion présente plusieurs avantages dans le cadre du Private Equity :
- Conformité avec la loi Industrie Verte , qui impose une part minimale d’actifs non cotés dans les nouveaux versements des profils à hauteur de 6 % (prudent), 8 % (équilibré), 12 % (dynamique) et 15 % (offensif) à plus de 20 ans de la retraite, en diminuant ensuite.
- Diversification automatisée , incluant une part raisonnable de Private Equity sans intervention de l’épargnant.
- Simplicité de suivi , puisque la composition du portefeuille évolue automatiquement sans nécessiter de connaissance financière approfondie.
La gestion libre, en revanche, vous laisse sélectionner vous-même vos fonds de Private Equity. Or la plupart des fonds accessibles en PER sont récents : leur historique de performance est court, et il faut juger la stratégie, la structure du fonds et le parcours du gérant, un exercice difficile pour un particulier.
La gestion pilotée délègue cette sélection, déterminante en Private Equity, à un professionnel.
Sélectionner un profil de risque adapté (dynamique vs prudent)
Le profil de risque choisi dans votre PER a un impact direct sur la part investie en Private Equity. Plus le profil est dynamique, plus la part d’unités de compte risquées, y compris non cotées, sera élevée.
Dans une gestion pilotée à horizon, l’allocation varie à la fois selon :
- L’âge de l’épargnant , c’est-à-dire le nombre d’années restant avant la retraite.
- Le profil d’investissement choisi , qui détermine l’exposition maximale aux supports risqués.
Pour bénéficier pleinement du potentiel du Private Equity, il est donc préférable de choisir un profil dynamique ou équilibré, surtout si vous êtes encore loin de la retraite.
La part minimale de non coté y est plus élevée. Sur les portefeuilles PER de Ramify, le gain lié au Private Equity a toutefois été le plus net sur les profils intermédiaires, pas sur les plus dynamiques.
Voici les points à avoir en tête avant de choisir son profil :
- Le niveau de risque que vous êtes prêt à accepter sur votre épargne retraite.
- La longueur de votre horizon de placement . Plus il est long, plus l’exposition au Private Equity peut être pertinente.
- Votre tolérance à l’illiquidité . Ces actifs ne peuvent pas être désinvestis à tout moment.
Bien calibrer son profil d’investissement est essentiel pour bénéficier d’une exposition significative au Private Equity, sans pour autant compromettre la sécurité de votre épargne à l’approche de la retraite.
En pratique, le Private Equity a vocation à rester une poche de diversification, toutes enveloppes confondues : une exposition de l’ordre de 5 à 15 % du patrimoine financier constitue un repère courant, à moduler selon votre horizon et votre tolérance à l’illiquidité.
À moins de 5 ans de la retraite, ou sans épargne de précaution déjà constituée, mieux vaut vous abstenir : la part minimale d’actifs non cotés diminue d’ailleurs fortement à l’approche de l’échéance, jusqu’à disparaître à moins de 5 ans, quel que soit le profil.
Quels fonds de Private Equity intégrer dans son PER ?
Les PER offrent aujourd’hui un accès concret à des fonds de Private Equity via des unités de compte.
Mais tous les véhicules ne sont pas éligibles, et il est important de comprendre les grandes catégories disponibles, les exemples de fonds réellement proposés, ainsi que les risques à anticiper, à commencer par le risque de perte en capital, inhérent à ces fonds non cotés.
Par ailleurs, les fonds evergreen facturent le plus souvent une commission de surperformance, qui s’ajoute aux frais affichés. Leur liquidité est en revanche portée par l’assureur dans un PER assurantiel, mais certains contrats pénalisent les sorties rapides : 5% des sommes rachetées sur un FCPR dans les 5 ans suivant l’investissement sur le Meilleurtaux Liberté PER.
Types de fonds disponibles dans les PER (FCPR, FPCI, FPS, SLP…)
Les unités de compte en Private Equity intégrées dans les PER reposent sur des structures juridiques encadrées.
Voici les véhicules les plus couramment utilisés :
- FCPR (Fonds Communs de Placement à Risques) : Fonds ouverts aux particuliers, investis à minima à 50 % en entreprises non cotées. Ils bénéficient d’un encadrement réglementaire strict et sont largement utilisés dans les PER.
- FPCI (Fonds Professionnels de Capital Investissement) : Réservés à l’origine aux investisseurs professionnels, mais accessibles à certains particuliers sous conditions, notamment en gestion pilotée ou via un cadre européen dédié comme l’ELTIF . Leur présence varie selon les contrats.
- FPS (Fonds Professionnels Spécialisés) : Véhicules souples pouvant couvrir diverses stratégies : dette privée, secondaire, infrastructures… De plus en plus utilisés dans les contrats PER pour leur adaptabilité.
- SLP (Société de Libre Partenariat) : Véhicule de capital-investissement inspiré des modèles anglo-saxons. Moins courant mais présent dans certains PER en co-investissement.
Dans un PER assurantiel, ces fonds sont accessibles sous forme d’unités de compte. Leur forme juridique ne détermine pas la performance attendue ni les modalités d’investissement pour l’épargnant : celles-ci dépendent surtout de la stratégie du fonds, de ses frais et des conditions du contrat.
Chacun de ces fonds peut adopter une stratégie variée : capital-risque, capital-développement, LBO, secondaire, co-investissement, infrastructures, dette privée…
Exemples concrets de fonds accessibles via des PER
Voici une sélection de 3 fonds de Private Equity accessibles dans des PER, avec leurs caractéristiques clés : structuration juridique, stratégie et rendement cible.
À lire aussi : Les meilleurs fonds de Private Equity en France
Quels sont les meilleurs PER pour investir en Private Equity ?
Peu de PER permettent une réelle exposition au Private Equity. L’offre reste limitée et hétérogène, mais certains contrats tirent leur épingle du jeu, notamment en gestion pilotée ou pour les profils avertis en gestion libre.
L’offre en Private Equity reste marginale dans les PER
En 2026, le PER n’est pas encore l’enveloppe idéale pour construire une stratégie dédiée au Private Equity. La diversité de l’offre reste en retrait par rapport aux possibilités ouvertes en direct, les frais souvent élevés, et la sélection des fonds non cotés rigoureusement encadrée. Pour une allocation vraiment diversifiée, l’assurance-vie luxembourgeoise reste aujourd’hui la solution de référence.
Cela dit, certains PER proposent un accès structuré au Private Equity, notamment à travers des portefeuilles pilotés ou une sélection libre de fonds spécialisés. Le choix du contrat doit alors se faire selon la qualité des gérants référencés, le mode de gestion, les frais totaux et la simplicité d’accès.
À noter que le PER est le plus souvent un contrat d’assurance, les PER assurantiels totalisent 111,9 milliards d’euros d’encours à fin 2025, sur 150,4 milliards pour l’ensemble des PER (individuels et d’entreprise).
L’offre de Private Equity d’un PER dépend donc de l’assureur, du contrat et de la sélection de supports retenue par le distributeur.
En gestion pilotée : Ramify PER (assureur : Apicil ou Generali)
Le PER Ramify propose trois portefeuilles en gestion pilotée, dont Elite, le seul intégrant du Private Equity.
Il offre l’une des expositions les plus qualitatives au Private Equity dans une gestion pilotée, avec des gérants de référence du non coté. Voici ses conditions :
- Frais de gestion (enveloppe + mandat) : 1 à 1,4 % / an tout compris, dégressifs selon l’encours
- Frais des supports : environ 1,9 % / an (Private Equity uniquement, 0,2 % pour la partie ETF).
- Frais totaux estimés : environ 1,4 à 1,8 % / an pour un profil dynamique (90 % actions, 10 % Private Equity, risque de 10/10).
- Ticket d’entrée : 10 000 €
Voici les trois profils disponibles et leur allocation cible dans le portefeuille Elite (simulateur Ramify, septembre 2026) :
Profil Prudent (niveau de risque faible 3/10) :
- Actions : 39 %
- Obligations : 11 %
- Fonds euros : 8 %
- SCPI : 22 %
- Private Assets : 10 %
- Produits structurés (ETF Max Buffer) : 10 %
Profil Équilibré (risque modéré 6/10) :
- Actions : 68 %
- Obligations : 3 %
- Fonds euros : 3 %
- SCPI : 7 %
- Private Assets : 10 %
- Produits structurés (ETF Max Buffer) : 9 %
Profil Dynamique (risque élevé 10/10) :
- Actions : 90 %
- Private Equity : 10 %
Ces allocations évoluent en fonction des décisions d’investissement de l’équipe de gestion et des conditions de marchés. Elles illustrent la nature des portefeuilles à une date mais ne préjugent pas de leur composition future.
La mention Private Assets renvoie à l’ensemble des marchés privés (Private Equity, dette privée, infrastructure…)
Cette structure permet à chaque investisseur de bénéficier d’une exposition adaptée au Private Equity, tout en respectant son appétence au risque et son horizon de placement.
Performances nettes de frais de gestion du portefeuille Elite selon le niveau de risque, sur 5 ans (2021-2025)
Source : ramify.fr/performances, portefeuille Elite (PER), du 31/12/2020 au 31/12/2025.
Les autres gestions pilotées exposées au Private Equity
Parmi les PER que nous avons identifiés, trois autres publient une exposition au non coté dans leur gestion pilotée. Les performances indiquées sont celles publiées par chaque distributeur, relevées le 22 septembre 2026.
Meilleurtaux Liberté PER (Spirica) :
- 4,8 % de capital-investissement dans le profil Prudent, 10 % en Équilibré , 13,6% en Dynamique et 18 % en Audacieux ( Eurazeo Private Value Europe 3 et Eiffel Infrastructures Vertes)
- Frais : 0,5 % d’enveloppe + 0,40 à 0,50 % de mandat
- Ticket : 500 €
- Performances : profil Audacieux : +13,34 % en 2024, +10,97 % en 2025.
BoursoBank Matla (Oradéa Vie) :
- Allocations de BlackRock, gérées par Oradéa Vie, avec un FCPR Eurazeo
- Frais tout compris : 0,90 à 1,02 %
- Ticket : 150 €
- Performances : profil Dynamique : +14,53 % en 2024, +8,18 % en 2025.
Yomoni Retraite+ (Spirica) :
- Un seul fonds non coté (FCPR APEO)
- Frais : 2,2 % maximum
- Ticket : 1 000 €
- Performances : multi-actifs Dynamique : +8,98% en 2024, +0,36% en 2025
La performance globale de ces portefeuilles dépend avant tout des autres classes d’actifs, la poche de Private Equity restant minoritaire, ainsi que des frais totaux. Elle reflète donc l’ensemble des décisions du gérant, et pas uniquement celles qui concernent le Private Equity.
En gestion libre : Linxea Spirit PER (assureur : Spirica)
C’est le contrat le plus complet pour les investisseurs souhaitant sélectionner eux-mêmes leurs fonds non cotés.
Il référence 13 supports non cotés (Private Equity, dette privée, infrastructures), dont des fonds Eurazeo, Ardian, NextStage, ODDO BHF ou Edmond de Rothschild.
- Frais d’enveloppe : 0,5 %/an
- Frais de mandat piloté (en option) : 0,2 % à 0,7 %/an
- Frais des supports Private Equity : de 1,15% à 3,43% /an selon les fonds
- Ticket d’entrée : 500 €
Le Meilleurtaux Liberté PER en est une forme proche : même assureur, mêmes frais sur les unités de compte (0,5% par an) et même liste de 13 supports non cotés.
Altaprofits e-PER (assureur : Generali)
Ce contrat propose une exposition plus limitée, avec cinq fonds Private Equity référencés. Il peut convenir à un profil prudent souhaitant un faible niveau d’exposition dans un cadre fiscalement intéressant.
- Frais d’enveloppe : 0,50 %/an en gestion libre
- Frais de gestion pilotée (Horizon Retraite) : 0,80 %/an
- Frais des supports PE : non communiqués.
- Ticket d’entrée : 300 €
BoursoBank Matla (assureur : Oradéa Vie)
Ce contrat référence trois fonds de Private Equity en gestion libre :
- ODDO BHF Global Private Equity
- Eurazeo Private Value Europe 3
- FPS Private Markets ELTIF (evergreen)
Sa gestion pilotée Horizon Retraite, gérée par Oradéa Vie sur les allocations de BlackRock, intègre un FCPR Eurazeo.
- Frais d’enveloppe : 0,50 %/an en gestion libre
- Frais tout compris en gestion pilotée : 0,90 à 1,02 %/an selon le profil
- Frais des supports PE : non publiés par le distributeur
- Ticket d’entrée : 150 €
Comparatif synthétique
Le Private Equity reste encore peu développé dans la plupart des PER. La réforme impose une présence minimale dans les profils pilotés, mais la part allouée est souvent faible et ne constitue pas, à elle seule, un critère décisif pour choisir un contrat :
- Pour une gestion automatisée avec accès à des gérants de référence, Ramify est une option solide.
- Pour une sélection libre et large, Linxea Spirit PER reste la référence , à condition d’avoir l’appétence et les compétences pour choisir ses fonds.
Pour construire une allocation dédiée au Private Equity au sein d’une enveloppe capitalisante, mieux vaut se tourner vers des solutions comme l’assurance-vie luxembourgeoise. Le PER reste un bon point d’entrée complémentaire, mais pas une enveloppe de spécialisation.
Le bon réflexe consiste donc à hiérarchiser les enveloppes :
- Le PER pour capter la déduction fiscale sur une poche non cotée modérée
- L’assurance-vie française pour la souplesse (certains fonds y sont accessibles dès 1 000 €)
- L’assurance-vie luxembourgeoise (souvent accessible, selon les contrats, entre 100 000 et 250 000 €) pour construire une allocation de Private Equity sur mesure.
À lire aussi : Comment choisir son PER ?
Les avantages fiscaux d’investir en Private Equity via son PER
Investir en Private Equity via un PER, c’est allier performance potentielle et efficacité fiscale.
Le cadre du PER offre une série d’avantages fiscaux puissants à toutes les étapes (versement, accumulation, sortie, transmission).
Ces mécanismes rendent ce véhicule particulièrement pertinent pour intégrer des actifs non cotés dans sa gestion de patrimoine tout en réduisant son effort d’épargne.
Il existe deux contreparties : les sommes versées restent bloquées jusqu’à la retraite, sauf cas de déblocage anticipé (accidents de la vie, acquisition de la résidence principale), et le capital issu des versements déduits est imposé au barème à la sortie.
Lire aussi : La fiscalité du Private Equity : Guide complet
Déduction fiscale immédiate des versements
Les versements volontaires effectués sur un PER sont déductibles du revenu imposable, dans certaines limites. Ce mécanisme permet de réduire immédiatement le montant de votre impôt sur le revenu.
Depuis le 1er janvier 2026, les versements effectués à compter de votre 70e anniversaire ne sont plus déductibles.
Pour l’année 2026, la déduction est plafonnée selon les règles suivantes (calculées à partir du PASS 2025, soit 47 100 €) :
- 10 % de vos revenus professionnels nets de 2025
- Ou 10 % du PASS 2025 , soit 4 710 € minimum
- Avec un plafond absolu de 37 680 € (soit 10 % de 8 × le PASS)
Vous pouvez également reporter vos plafonds non utilisés des trois années précédentes (délai porté à cinq ans à compter du plafond 2026), ce qui vous permet d’optimiser vos versements même si vous n’aviez pas épargné auparavant.
Pour aller plus loin : Plafond PER : Calcul et Optimisation de la déduction fiscale
Absence d’imposition durant la phase d’épargne
Tant que les sommes restent investies dans le PER, vous ne payez aucun impôt sur les gains réalisés. Cela concerne tous les types de revenus, y compris ceux générés par des actifs non cotés.
Voici les revenus concernés par cette fiscalité différée :
- Les plus-values réalisées sur les actions, SCPI , ETF ou fonds de Private Equity.
- Les dividendes et intérêts perçus au sein des unités de compte.
Ce fonctionnement présente deux avantages majeurs :
- Les gains peuvent être réinvestis en totalité , sans fiscalité intermédiaire.
- Vous profitez de l’effet boule de neige , avec une capitalisation nette d’impôt pendant toute la phase d’épargne.
Tous les actifs logés dans le PER, y compris le Private Equity, bénéficient de ce régime.
Lire aussi : La fiscalité du PER : Guide complet
Fiscalité à la sortie : options souples et choix optimisés
Le Plan Épargne Retraite permet une sortie à la fois modulable et fiscalement avantageuse, en particulier pour les porteurs de Private Equity. Contrairement à un investissement en direct, la fiscalité ne s’applique qu’à la sortie, avec des options qui s’adaptent à votre profil.
Deux modes de sortie sont possibles à la retraite, chacun avec des règles fiscales spécifiques :
- Sortie en capital : Vous récupérez tout ou partie de votre épargne sous forme de capital. Les gains sont alors imposés soit au prélèvement forfaitaire unique (PFU) de 31,4 % (12,8 % d’impôt et 18,6 % de prélèvements sociaux), soit, sur option, au barème progressif de l’impôt sur le revenu, auquel s’ajoutent les prélèvements sociaux (18,6 % depuis le 1er janvier 2026). La part correspondant aux versements déduits est, elle, imposée au barème de l’impôt sur le revenu, sans prélèvements sociaux.
- Sortie en rente viagère : Votre épargne est convertie en rente. Celle-ci est soumise au barème de l’impôt sur le revenu avec un abattement de 10 % , ainsi qu’aux prélèvements sociaux de 18,6 % sur une fraction de la rente qui dépend de votre âge (de 30 à 70 %).
Ce fonctionnement offre un levier d’optimisation puissant, en particulier pour les épargnants qui anticipent une tranche marginale d’imposition plus faible à la retraite. À rendement équivalent, le coût fiscal réel peut être nettement inférieur à celui d’un investissement en compte-titres.
À lire aussi : Déblocage Plan d'Épargne Retraite (PER) : Anticipé et Sortie normale
Transmission optimisée hors succession
Le PER permet de transmettre un capital, avec des conditions fiscales très avantageuses, à condition qu’il s’agisse d’un PER assurantiel. Un PER sous forme de compte-titres, lui, entre dans la succession du titulaire.
Dans ce cas, les modalités applicables sont très proches de celles des contrats d’assurance-vie :
- En cas de décès avant 70 ans, chaque bénéficiaire désigné bénéficie d’un abattement de 152 500 € hors succession.
- En cas de décès après 70 ans, l’abattement est ramené à 30 500 €, versements et gains compris, et global : il se partage entre tous les bénéficiaires (contre 152 500 € par bénéficiaire avant 70 ans).
- Vous pouvez désigner librement vos bénéficiaires , par clause personnalisée.
À lire aussi : Transmission de patrimoine : Préparer, optimiser et la réaliser
Conclusion
Le Private Equity fait une entrée encadrée dans les PER, portée par le cadre réglementaire instauré en 2024. Depuis le 24 octobre 2024, tous les profils de gestion pilotée doivent intégrer une part minimale d’actifs non cotés, de 6 à 15 % des versements loin de la retraite.
Cette évolution marque un tournant structurel dans la gestion retraite, avec une exposition progressive, automatisée et cohérente avec l’horizon long terme du PER.
Sur 10 ans, le capital-investissement français affiche un TRI net de 10,7 % par an, supérieur à celui du CAC 40 (9,5 %) et du CAC Mid & Small (5,5%), dividendes réinvestis. Ce différentiel de rendement conforte son intérêt stratégique dans une allocation de long terme.
Pour autant, le PER n’est pas aujourd’hui l’enveloppe la plus adaptée pour construire une exposition ciblée au Private Equity. L’offre de fonds reste limitée, et aucune exigence réglementaire ne garantit la qualité des supports sélectionnés par les assureurs. En 2026, cette offre est encore en cours de structuration.
La gestion pilotée permet une intégration automatique et encadrée, sans action requise de la part de l’épargnant. À l’inverse, l’accès au Private Equity en gestion libre est plus exigeant (sélection des fonds, historique de performance souvent court) et très variable selon les contrats.
Investir dans le non coté via un PER peut donc compléter une stratégie retraite diversifiée, mais ne constitue pas une solution centrale pour accéder aux meilleurs gérants de Private Equity.
