Tableau récapitulatif des informations clés du FCPR Multi Stratégies 3
Pams Multi Stratégies 3 est un Fonds Commun de Placement à Risques (FCPR) accessible à partir de 5 000 euros (hors droits d’entrée).
C’est un fonds perpétuel (evergreen), il n’a donc pas de date limite de souscription, sauf en cas de clôture décidée par Pams.
Le FCPR de Pams cible un Taux de Rendement Interne (TRI) net de frais supérieur à 8% par an (cet objectif n’est pas garanti).
Ce rendement prévisionnel est cohérent avec la moyenne du Private Equity français. À fin 2025, le TRI net moyen était de 10,7% sur les 10 dernières années, tous segments confondus. Cet écart avec l’objectif de 8% tient notamment aux frais du fonds de fonds et à sa poche liquide.
Ce fonds de fonds Pams vise au moins 10 fonds sous-jacents, répartis dans 4 classes d’actifs du non coté :
- Le Private Equity
- La dette privée
- L’infrastructure
- L’immobilier
L’investissement dans des fonds représente au maximum 70% de l’actif du FCPR. Le solde (de 0% à 30%) est investi dans des actifs liquides pour assurer la gestion de la liquidité et honorer d’éventuelles demandes de rachat.
Pams est le nouveau nom de la société Fondinvest Capital, créée en 1994 et spécialisée dans les fonds de fonds. Elle appartient au groupe 123 IM depuis fin 2023. Pams a collecté 2,3 milliards d’euros depuis sa création (données au 2ème semestre 2025).
Les frais de ce FCPR se répartissent sur 2 niveaux (le fonds de fonds et les fonds sous-jacents) :
- Frais d’entrée du FCPR : jusqu’à 5% (variables selon les distributeurs)
- Frais de gestion du FCPR : 1,9% par an
- Frais des fonds sous-jacents : 1,4% par an
- Frais de surperformance (carried interest) : aucun au niveau du FCPR (mais potentiellement au niveau des sous-jacents)
Pour information, la plaquette commerciale du fonds affiche un taux de frais annuel maximal (TFAM) de 3,82% sur 10 ans, droits d’entrée annualisés compris.
Ce fonds présente un risque de perte en capital (indicateur de risque 6 sur 7) et un risque de liquidité. Par ailleurs, les performances passées ne préjugent pas des performances futures.
Lire aussi : Les 7 meilleurs FCPR en France
Les forces et les faiblesses du FCPR Pams Multi Stratégies 3
Voici les différents avantages et inconvénients du FCPR de Pams. Certains des éléments mentionnés sont communs à tous les fonds de Private Equity, d’autres sont spécifiques à celui de Pams.
Les forces du FCPR Pams Multi Stratégies 3
Voici les 4 principaux avantages du FCPR Pams Multi Stratégies 3 :
- Une diversification multi-stratégies avec un seul fonds
- Un ticket d’entrée accessible de 5 000 euros
- Une structure evergreen qui offre une certaine liquidité
- Une fiscalité modulable selon l’enveloppe choisie
Une diversification multi-stratégies avec un seul fonds
Le FCPR Pams Multi Stratégies 3 répartit son actif dans 4 classes d’actif du non coté :
- Le Private Equity : 50% à 70%
- La dette privée : 10% à 30%
- L’infrastructure : 10% à 20%
- L’immobilier non coté : 0% à 10%
Le fonds investira majoritairement en fonds primaire (70% à 100%) et à la marge en co-Investissement (0% à 20%) ainsi qu’en secondaire (0% à 10%).
Le fonds privilégie les investissements primaires (apport de capital nouveau dans un fonds), à hauteur de 70% minimum, mais peut aussi investir directement au capital d’une société aux côtés d’un fonds (co-investissement), et racheter des parts de fonds déjà constitués (Private Equity secondaire).
Le fonds étant perpétuel, il réinvestit en continu ses nouvelles souscriptions et les produits de ses cessions dans de nouveaux véhicules. Vous êtes donc aussi diversifié sur plusieurs millésimes, ce qu’un fonds fermé, investi sur une seule génération de fonds, ne permet pas.
Pams vise un minimum de 10 fonds sous-jacents, auprès de gérants qui s’adressent traditionnellement aux investisseurs institutionnels (il s’agit donc d’un atout de diversification intéressant pour les particuliers).
À titre d’information, pour ses 2 précédents millésimes, Pams a sélectionné des fonds gérés notamment par :
- Ardian
- IK Partners
- PIMCO
- Antin
- Goldman Sachs
- Ares
Ces gérants ne seront pas forcément intégrés dans le 3ème millésime du FCPR (données Pams à décembre 2025).
Enfin, la zone d'investissement sera mondiale avec une prédominance en Europe et en Amérique du Nord.
Le gérant Pams pourra investir dans tous types de secteurs d'activité.
Un ticket d’entrée accessible de 5 000 euros
Le FCPR Pams Multi Stratégies 3 est accessible à partir de 5 000 euros (hors droits d’entrée) pour les parts A, ce qui est relativement bas pour un fonds de fonds diversifié.
Le fonds est aussi éligible à l’assurance-vie, au PER et au PEA-PME (sous réserve). Le minimum de souscription dépend alors du contrat.
Une structure evergreen qui offre une certaine liquidité
Le FCPR Pams Multi Stratégies 3 est un fonds evergreen (aussi appelé perpétuel), sa durée est de 99 ans et la souscription est ouverte en permanence (sauf clôture décidée par Pams).
Vous pouvez ainsi demander le rachat de vos parts 2 fois par mois, selon certaines conditions (voir rubrique faiblesses ci-dessous).
Par ailleurs, votre versement est appelé en une seule fois, sans appels de fonds successifs pendant plusieurs années comme avec les fonds classiques.
Avec cette structure evergreen, votre exposition au non coté reste stable dans le temps. Vous n’avez pas à gérer de réinvestissements successifs pour maintenir votre capital au travail. Ensuite, Pams peut réinvestir les produits des cessions, cette capitalisation offre un potentiel multiple supérieur à celui d’un fonds qui vous rembourse au fil de l’eau.
En contrepartie, ce fonds ne génère pas de revenus réguliers.
Une fiscalité modulable selon l’enveloppe choisie
Le FCPR Pams Multi Stratégies 3 peut être logé dans plusieurs enveloppes, chacune avec sa propre fiscalité :
- En compte-titres : exonération d’impôt sur le revenu possible après 5 ans si le fonds respecte le quota fiscal des FCPR et si les sommes distribuées sont réinvesties dans le fonds (les prélèvements sociaux de 18,6% restent dus)
- En assurance-vie : imposition uniquement lors des rachats sur le contrat (allégée après 8 ans)
- En PER : versements déductibles du revenu imposable, imposition à la sortie
- En PEA-PME : exonération d’impôt sur le revenu après 5 ans (les prélèvements sociaux restent dus), sous réserve de l’éligibilité du fonds
Nous développerons chaque enveloppe dans la section “Comment investir”.
Lire aussi : Fiscalité du Private Equity : Guide complet
Les faiblesses du FCPR Pams Multi Stratégies 3
Voici les 5 inconvénients du FCPR Pams Multi Stratégies 3 :
- Un risque de perte en capital
- Une liquidité sous conditions
- Un cumul de frais inhérent aux fonds de fonds
- Aucun track record publié pour les autres millésimes
- Le rendement limité de la poche liquide
Un risque de perte en capital
Comme tout investissement en Private Equity, le FCPR Pams Multi Stratégies 3 présente un risque de perte en capital.
Le niveau de risque du fonds est classé 6 sur 7 dans le Document d’Informations Clés (7 correspond au niveau le plus élevé).
Toutefois, la diversification entre 4 classes d’actifs et au moins 10 fonds limite le poids d’un gérant ou d’un secteur d’activité défaillant. La diversification mondiale assure aussi une certaine résilience face au ralentissement d’un pays ou d’une zone géographique.
Une liquidité sous conditions
Le FCPR Pams Multi Stratégies 3 est un fonds semi-liquide. Vous pouvez demander le rachat de vos parts 2 fois par mois.
Il faut compter environ 5 semaines entre votre demande et le règlement : la valeur liquidative est publiée sous 10 jours ouvrés, et le rachat réglé sous 15 jours ouvrés après cette publication.
Toutefois, ces rachats ne sont pas garantis. En cas de circonstances exceptionnelles, Pams peut plafonner les rachats à 1,5% de l’actif net du fonds par trimestre. Généralement, le plafond se situe autour de 5%.
De plus, la société de gestion peut appliquer des frais de remboursement jusqu’à 10% du montant racheté, quelle que soit votre ancienneté. Cela permet au gérant du fonds de disposer d'un outil pour maîtriser sa liquidité.
Exemple : vous investissez 10 000 euros et sortez après 1 an. Le fonds peut prélever jusqu’à 10% du montant racheté, soit de l’ordre de 1 000 euros de frais de remboursement.
Un retrait anticipé peut aussi vous faire perdre l’éventuelle exonération d’impôt sur le revenu, acquise après 5 ans de détention.
Par conséquent, n’investissez que de l’épargne dont vous n’aurez pas besoin avant 10 ans (la durée de placement recommandée).
Un cumul de frais inhérent aux fonds de fonds
Comme tous les fonds de fonds, le FCPR Pams Multi Stratégies 3 cumule 2 niveaux de frais, ceux du FCPR lui-même et ceux des fonds sous-jacents.
La plaquette du fonds affiche un taux de frais annuel maximal (TFAM) de 3,82%, qui se décompose ainsi :
- Droits d’entrée : 5% maximum (soit 0,5% par an annualisés sur 10 ans)
- Frais de gestion du FCPR Pams : 1,9% par an
- Frais des fonds sous-jacents : 1,4% par an
À noter que le Document d’Informations Clés retient une autre méthode de calcul des coûts totaux estimés (incluant les droits d’entrée) selon la durée de détention.
Exemple : pour 10 000 euros investis, les coûts totaux atteignent 833 euros si vous sortez après 1 an (8,33%), et 4,4% par an en moyenne sur 10 ans. Dans le scénario intermédiaire du DIC, un rendement brut de 12,48% par an devient ainsi 8,08% net.
Enfin, les commissions de surperformance (carried interest) des gérants des fonds sous-jacents ne figurent pas dans ces tableaux. Le règlement du FCPR les plafonne à 20% uniquement pour les fonds gérés par Pams.
Lire aussi : Frais du Private Equity : Explications et chiffres marché
Aucun track record publié pour les autres millésimes de Pams Multi Stratégies
Pams ne publie pas encore les performances réalisées de ses 2 premiers millésimes. Seules leurs valeurs liquidatives sont publiées chez certains distributeurs.
Pams Multi Stratégies 3 est le 3ème fonds de la gamme. Private Assets Multi Stratégies 1 a été créé en 2022, et Multi Stratégies 2 en 2024.
La société de gestion ne communique aucun nom de gérant pour ce 3ème millésime.
Le rendement limité de la poche liquide
Le règlement impose au FCPR de conserver au minimum 30% de son actif en actifs liquides (fonds monétaires et obligataires, actions de grandes sociétés cotées). Cette poche, qui représente 1 500 euros sur 5 000 euros investis, permet d’honorer les demandes de rachats.
En contrepartie, ces placements délivrent un rendement généralement plus faible que la poche non cotée.
Cela peut donc réduire le rendement global du fonds perpétuel par comparaison avec un fonds fermé qui appelle le capital des investisseurs progressivement au fil des opportunités. Dans ce dernier cas, ce sont les épargnants qui conservent les liquidités pour honorer les appels de fonds.
Les performances du FCPR Pams Multi Stratégies 3
Aucune performance réalisée n’est pour l’instant publiée pour le FCPR Pams Multi Stratégies 3, ni pour les 2 autres millésimes de la gamme.
Pams vise un TRI net supérieur à 8% par an (cet objectif n’est pas contractuel).
Sur les fonds evergreen ouverts aux particuliers, France Invest mesure un rendement de 6% par an depuis leur création (à fin 2025, sur des fonds de 5,4 ans en moyenne).
De plus, toujours selon France Invest, le Private Equity français a généré un TRI net de frais de 10,7% par an sur 10 ans (à fin 2025), tous segments confondus. Voici le détail du TRI net 10 ans par segment :
- Capital-transmission (LBO) : 13,1%
- Infrastructure : 10,2%
- Capital-développement : 9,2%
- Venture et growth : 6,5%
L’objectif de Pams est donc cohérent avec les rendements observés des différentes stratégies.
Toutefois, dans le scénario intermédiaire du DIC, il faut un rendement brut de 12,48% par an pour dégager 8,08% net après frais.
Focus sur la dispersion des performances entre gérants
Le choix du gérant est un facteur clé de votre performance en non coté. Selon France Invest, le premier quartile des fonds français (le quart le plus performant) affiche un TRI net moyen de 22,9%, et le dernier quartile -2,2% (depuis l’origine, à fin 2025).
Les disparités de performances sont donc importantes entre les gérants de fonds non cotés.
Le fonds de fonds Pams Multi Stratégies 3 qui est réparti sur au moins 10 fonds sous-jacents peut permettre de lisser cette dispersion.
Lire aussi : Les meilleurs fonds de Private Equity en France
L’avis de Ramify : Pourquoi investir dans le FCPR Pams Multi Stratégies 3
Le FCPR Pams Multi Stratégies 3 permet de constituer, dès 5 000 euros, un cœur de portefeuille non coté multi-gérants et multi-millésimes.
C’est une porte d’entrée pertinente pour ouvrir un portefeuille existant aux marchés privés, avec un premier socle diversifié qui pourra ensuite être complété par des fonds plus ciblés.
Sa structure de fonds de fonds répartit votre investissement entre différents :
- Gérants institutionnels
- Zones géographiques
- Stratégies (Private Equity, dette privée, infrastructure et immobilier)
Son format evergreen enrichit cette diversification au fil des millésimes, grâce à de nouveaux investissements dans le temps.
L’evergreen offre aussi une souplesse appréciable, avec des fenêtres de rachat potentielles tous les 15 jours. Elles restent toutefois soumises à conditions et ne garantissent pas de récupérer votre capital à tout moment, en effet ce placement doit s’envisager sur un horizon d’au moins 10 ans.
Un point d’attention concerne la poche liquide, qui représente au minimum 30% du fonds. Sur 5 000 euros investis, au moins 1 500 euros ne sont donc pas exposés aux actifs privés.
Cette réserve facilite la gestion des demandes de rachat, mais réduit votre exposition effective aux marchés privés. C’est un compromis à prendre en compte entre exposition aux actifs privés et souplesse.
Si votre patrimoine financier est plus important, les FPCI (souscriptions en général à partir de 100 000 euros) peuvent donner accès aux gérants du premier quartile (top 25%), en contrepartie d’un capital bloqué jusqu’à la liquidation du fonds (généralement 10 à 12 ans), sans fenêtre de rachat.
Comment investir dans le FCPR Pams Multi Stratégies 3 ?
Pour souscrire au FCPR Pams Multi Stratégies 3, vous devez passer par un distributeur (souscription permanente dès 5 000 euros pour les parts A). À noter que tous les établissements ne référencent pas ce fonds.
Voici les 3 types d’acteurs qui le distribuent :
- Les banques privées, les banques classiques et les assureurs traditionnels (catalogue de fonds non cotés restreint)
- Les plateformes d’investissement digitales comme Ramify (fonds référencé, catalogue large, souscription 100% en ligne)
- Les conseillers en gestion de patrimoine (catalogue variable selon le cabinet)
Pour rappel, les droits d’entrée varient selon le distributeur (5% au maximum).
Dans quelle enveloppe loger ses parts FCPR Pams Multi Stratégies 3 ?
Voici les avantages et les inconvénients des 4 enveloppes qui permettent de loger ce FCPR.
Lire aussi : Private Equity via Assurance-vie ou en direct ?
Historique, stratégie et marchés ciblés du FCPR Pams Multi Stratégies 3
Le FCPR Pams Multi Stratégies 3 est un fonds de fonds evergreen qui investit au maximum 70% de son actif en non coté, cette poche de fonds primaires est répartie comme suit :
- Private Equity primaire : 50% à 70% (principalement du Buyout, rachat d’entreprises rentables)
- Dette privée : 10% à 30% (diversifiée)
- Infrastructure : 10% à 20% (actifs à transformer “Value Added”)
- Immobilier : 10% maximum (transformation d’actifs)
À noter que le fonds peut aussi investir via des modes d’investissement alternatifs au marché primaire :
- Des co-investissements : 20% maximum, c'est-à-dire investir en direct aux côtés d’autres fonds
- Du non coté secondaire : 10% maximum, il s’agit de racheter des parts de fonds déjà constitués à des investisseurs qui souhaitent sortir avant l’échéance (généralement avec une décote)
La poche liquide du FCPR représente au minimum 30% de l’actif (fonds monétaires et obligataires, actions de grandes sociétés cotées). Celle-ci offre un potentiel couple rendement / risque plus bas que la poche non cotée. Cependant, elle permet de faire face aux demandes de rachats, et de saisir les opportunités d’investissement.
Le fonds Pams Multi Stratégies 3 vise au moins 10 fonds sous-jacents.
Sa zone d’investissement est mondiale (à dominante européenne et nord-américaine). Toutefois, Pams ne publie aucune répartition géographique chiffrée. À noter que la poche nord-américaine vous expose au risque de change (limité à 20% de l’actif).
Il s’agit du 3ème fonds de la gamme Multi Stratégies de Pams, constitué en juillet 2023, aux côtés de Private Assets Multi Stratégies (2022) et de Multi Stratégies 2 (2024).
Ce 3ème millésime est evergreen, cela signifie qu’il prévoit des fenêtres de rachat bimensuelles.
Focus sur le fonctionnement evergreen (perpétuel) du fonds
Le fonds a une durée de 99 ans, jusqu’au 14 octobre 2121. Vous décidez donc vous-même de la date de votre sortie (dans les limites des fenêtres de rachat).
Voici les règles de fonctionnement du fonds evergreen :
- Souscription permanente
- Valeur liquidative établie le 15 et le dernier jour ouvré de chaque mois
- Rachats centralisés 2 fois par mois, plafonné à 1,5% de l’actif net par trimestre
- Distribution des revenus et des plus-values à la discrétion de Pams
Pams peut verser tout ou partie des revenus et des plus-values dans les 5 mois au plus tard suivant la clôture de l’exercice, ou tout conserver (rachats, frais, nouveaux investissements).
Ce fonds ne s’engage donc sur aucune distribution, il ne faut donc pas compter sur des revenus réguliers.
Cette structure evergreen atténue la courbe en J car votre capital est appelé en une seule fois, sans attendre des appels de fonds successifs. En contrepartie, votre exposition au non coté est plafonnée à 70%.
Lire aussi : Les 8 meilleurs fonds evergreen en France
Pourquoi faire confiance à Pams ?
Pams est agréée par l’AMF (GP-98052), il s’agit du nouveau nom (depuis 2024) de Fondinvest Capital, un des pionniers français de la multigestion (sélection de fonds gérés par d’autres sociétés) depuis 1994. Cette société a été rachetée fin 2023 par 123 IM.
Sa maison mère 123 IM est agréée par l’AMF depuis 2001, elle déclare plus de 4,5 milliards d’euros investis dans le non coté depuis l’origine.
Selon ses données, Pams a collecté 2,3 milliards d’euros depuis 1994 (2ème semestre 2025) et gère 415 millions d’euros d’encours (juin 2026).
Pams a lancé 15 fonds en 3 ans. Ce gérant accompagne 300 sociétés de gestion et vise 1 milliard d’euros d’encours en 2027 (objectif non garanti).
Voici l’historique chiffré des 3 stratégies de multigestion de Pams (plaquette 2024 du millésime 2) :
- Fonds de fonds primaires : 1,1 milliard d’euros engagés via 7 véhicules, TRI brut de 11,9% (multiple de x1,59)
- Fonds de fonds secondaires : 840 millions d’euros engagés, TRI brut de 22,7% (multiple de x1,72)
- Feeders (fonds nourriciers, investis dans un seul fonds maître) : 145 millions d’euros via 19 véhicules, TRI brut de 10,1% (multiple de x1,58)
À noter que ces chiffres concernent des véhicules historiquement destinés aux institutionnels, ils ne préjugent pas des performances futures de la gamme destinée aux particuliers.
Enfin, Pams fournit aux porteurs un rapport semestriel avec la composition du portefeuille et les plafonnements de rachat, ainsi qu’un rapport annuel avec l’inventaire des fonds gérés par le groupe.
Conclusion
Le FCPR Pams Multi Stratégies 3 donne accès, dès 5 000 euros, à un portefeuille diversifié visant au moins 10 fonds de Private Equity, de Dette Privée, d’infrastructure et d’immobilier, essentiellement en Europe et en Amérique du Nord.
Ce fonds evergreen permet des rachats jusqu’à 2 fois par mois, ce qui offre une souplesse intéressante pour le non coté (la liquidité peut ne pas être assurée en fonction des conditions de marché).
Ce FCPR peut être logé dans différentes enveloppes (assurance-vie, PER, compte-titres et, sous réserve, le PEA-PME).
Côté performance, le gérant vise un TRI supérieur à 8% net (non garanti) ce qui est cohérent avec le TRI de 10,7% du Private Equity français sur 10 ans (France Invest).
Ce fonds diversifié s’adresse notamment aux primo-investisseurs en non coté qui disposent d’un horizon de 10 ans, et qui veulent construire une allocation non cotée très diversifiée avec un seul produit.
Le ticket d'entrée plutôt modeste permet également d'investir progressivement et ainsi de lisser son prix d’entrée.
Lire aussi : Comment investir en Private Equity en tant que particulier en France ?
