Rappels sur la nature et l’intérêt des FIA
FIA : de quoi parle-t-on ?
Les Fonds d’Investissements Alternatifs (FIA) sont une catégorie juridique définie par la directive européenne AIFM (Alternative Investment Fund Managers).
En substance, les FIA englobent les fonds d’investissements investis sur des classes d’actifs non cotés, par opposition aux OPCVM qui couvrent la plupart des fonds en actions ou obligataires. Ils peuvent donc faire référence :
- Aux véhicules immobiliers non cotés notamment les SCPI, les OPCI ou encore les fonds de Private Equity immobilier.
- Aux fonds d’investissement dans des entreprises non cotées (Private Equity et ses sous-segments : venture capital, growth, buyout, secondaire…)
- Aux fonds de dette privée
- Aux fonds d’infrastructure non cotés
- Aux fonds alternatifs (hedge funds)
Il s’agit donc d’un univers d’investissement extrêmement large qui regroupe des classes d’actifs aux profils et caractéristiques très différents.
Dans le langage courant, le terme fonds alternatif est de plus en plus couramment utilisé pour désigner un fonds qui n’est pas investi en actions ou en obligations.
Investir “de manière alternative” : pourquoi faire ?
Globalement, l’investissement dans un FIA est motivé par une volonté de diversifier son portefeuille financier au-delà des classes d’actifs traditionnelles que sont les marchés boursiers et obligataires.
Sources : J.P. Morgan Asset Management - A Guide To Alternative, 31/08/2025, Curvo.
Améliorer le couple rendement risque de son portefeuille
En multipliant les sources de rendement au sein de son portefeuille financier, il est possible de “lisser” son rendement (i.e. atténuer ses mouvements à la hausse comme à la baisse).
Cet objectif est atteignable à condition de sélectionner des classes d’actifs suffisamment décorrélées les uns des autres de manière à évoluer de façon indépendante.
Voici une matrice de corrélation entre classes d’actifs établie par J.P. Morgan Asset Management du T2 2008 au T1 2025 (source) :
- Lecture du graphique : plus la valeur entre 0 et 1 est importante, plus la corrélation est élevée (1 = corrélation absolue).
- Vocabulaire : Global Bonds (Obligations), Global Equity (Actions), Direct Lending (Dette privée), RE = Real Estate (Immobilier)
L’ajout de nouvelles classes d’actifs aux caractéristiques particulières permet de faire évoluer à la fois l’espérance de rendement de son portefeuille mais aussi sa volatilité attendue.
Exemple concret : 2 portefeuilles institutionnels types
Les classes d’actif alternatives (accessibles notamment via des FIA) sont particulièrement utilisées par des investisseurs sophistiqués comme les fonds de dotation des universités américaines (endowment funds) ou les family office.
Nos critères pour sélectionner les meilleurs FIA
Nous avons choisi de subdiviser ce classement par classes d’actifs, les FIA regroupant des fonds trop divers pour faire l’objet d’un classement unique.
Au sein de chaque classe d’actif, nous avons cherché à distinguer les FIA selon :
- Leur couple rendement-risque.
- La pertinence de leur stratégie pour un investisseur particulier
- L’expérience de l’équipe de gestion et son historique de performance
- Les conditions d’accès au fonds (ticket d’entrée, liquidité …)
- Les frais du fonds
Le couple rendement-risque
L’objectif de rendement affiché du fonds est un critère d’évaluation initial mais non suffisant.
Il doit être mis en parallèle du risque encouru par l’investisseur pour obtenir le rendement recherché.
Ce risque peut se matérialiser de différentes façon :
- Risque de défaut ou de faillite des entreprises financées
- Risque de liquidité : vous avez une incertitude par rapport à la durée de vie de l’investissement dont la liquidation peut être retardé en fonction des conditions de marché
- Risque de valorisation : risque d’une baisse générale des valorisations au moment de la sortie (ou à l’inverse, finalisation de l’investissement à une période de valorisation record)
- Impact d’une évolution des taux d’intérêt sur les investissements en cours
- Risque macro-économique : dégradation du contexte économique global qui fragilise le modèle économique imaginé.
- Risque réglementaire : impact d’une évolution de la réglementation en vigueur avec des conséquences financières
De manière générale, le risque encouru par un fonds tient largement à la nature des entreprises ou des projets dans lesquels il investit :
La stratégie du fonds
L’univers des investissements alternatifs se décompose en différentes classes d’actifs, elles-mêmes divisées en sous-stratégies :
- Pour le Private Equity : buyout, growth, venture, secondaire, fonds de fonds …
- Pour la dette privée : dette senior, mezzanine, situations spéciales, distressed …
- Pour les Hedge Funds : Global Macro, Relative Value, Event driven …
- Pour l’immobilier : SCPI diversifiées, SCPI spécialisées (sur un secteur ou une géographie), stratégie Core ou Value-Add pour les fonds.
Nous avons privilégié dans ce classement les fonds qui déploient des stratégies pertinentes pour une majorité d’investisseurs privés.
La qualité du gestionnaire et son historique de performance
Si les performances passées ne préjugent pas des performances futures, elles fournissent néanmoins un signal pertinent pour évaluer la capacité du gérant à délivrer les performances visées à l’avenir.
Il n’existe pas de solutions équivalentes aux ETF pour “acheter la moyenne du marché” dans l’univers des actifs alternatifs.
Le choix du gérant a donc un impact majeur sur la performance délivrée puisqu’il conditionne :
- La qualité des opérations et des dossiers auxquels le fonds a accès.
- Le prix d’acquisition ainsi que les conditions de sorties.
- La valeur ajoutée qu’il peut apporter aux entreprises, projets ou biens immobiliers suivis.
Les conditions d’accès au fonds et ses frais
Nous avons tenu compte du ticket d’entrée du fonds et de s’il proposait un système d’appel de fonds.
Les frais, qui ont un impact direct sur la performance, ont évidemment été passés en revue.
Nous avons accordé de l’importance à la liquidité offerte par les fonds, en particulier aux fonds qui proposent via un format evergreen une fenêtre de liquidité trimestrielle (sous condition).
Les meilleurs FIA pour investir en Private Equity en 2025
Les meilleurs fonds pour investir en capital (equity)
Nous avons choisi de vous proposer 3 sélections de fonds pour investir au capital de société non cotées :
- Des fonds growth equity et/ou buyout qui investissent dans des sociétés rentables pour en développer la valorisation en vue de la revente.
- Des fonds secondaires qui agissent comme fournisseur de liquidité sur le marché du Private Equity et bénéficient d’une meilleure visibilité sur les portefeuilles, d’une décote à l’achat et de distributions plus rapides.
- Des fonds mixtes qui vous exposent à différentes stratégies et classes d’actif en parallèle.
Pour aller plus loin : notre guide des meilleurs fonds de Private Equity
Notre sélection de fonds primaire (growth & buyout)
En 2025, les meilleurs fonds growth equity et buyout sont :
Eurazeo Entrepreneurs Club 3
Ce troisième millésime entend accompagner 15 à 20 entreprises déjà rentables et leaders sur leur marché dans leur croissance.
L’accent est mis sur les secteurs du digital, de la santé et du climat, en France et en Europe.
Le FCPR Eurazeo Entrepreneurs Club 3 participe à un programme d’investissement de plus d’1 milliard d’€ en growth equity en Europe mené par Eurazeo. Il permet aux investisseurs particuliers d’accéder aux mêmes transactions que les institutionnels dans un véhicule adapté.
Lire notre avis sur le millésime précédent du fonds : Eurazeo Entrepreneurs Club 2
Private Corner Buyout EQT Strategy
Ce fonds de fonds structuré par Private Corner permet d’accéder aux 2 fonds Buyout phares d’EQT (1er gérant européen, 3ème mondiale en 2025) : Stratégie EQT Buyout Europe - US et stratégie EQT Buyout Asie Pacifique.
Ce fonds peut constituer, à nos yeux, une base solide pour un portefeuille de Private Equity axé sur la stratégie n°1 du secteur (le LBO) et mener par un acteur reconnu mondialement.
MCF Access Feeder
Ce fonds nourricier agrège les participations de différents investisseurs pour accéder au fonds evergreen Med Access d’Archimed, un des gérants de Private Equity les plus performants de ces dernières années.
Archimed est une société de gestion française active exclusivement sur le secteur de la santé.
Le fonds Med Access est investi dans l’ensemble des fonds et des co-investissements actuels et futur d’Archimed, avec des stratégies tournées vers toutes les tailles d’acteurs (small, medium, large).
Notre sélection de fonds secondaires
En 2025, les meilleurs fonds de Private Equity secondaire sont :
Entrepreneurs Sélection Secondaire II
Entrepreneurs Sélection Secondaire II est un fonds secondaire divisé en une poche de fonds de fonds et une poche de co-investissement.
Cette stratégie a délivré des performances historiques stables, et le TRI cible de 12 % est attractif.
L’accès au fonds est plutôt simple avec un ticket d’entrée de 30 000 €, appelable en plusieurs fois.
Lire notre avis sur le fonds Entrepreneurs Sélection Secondaire II
Partners Group Secondary VIII Strategy
Ce fonds nourricier structuré par Private Corner vous permet d’investir dans l’un des leaders mondial du secondaire (Partners Group) à travers le 8ème millésime de leurs fonds phares : Partners Group Secondary VIII & Partners Group Secondary ANX VIII.
Il s’agit d’un véhicule pertinent pour les investisseurs privés qui souhaitent accéder à l’un des gérants les plus réputés mondialement.
Lire notre avis sur le fonds Partners Group Secondary VIII Strategy
Eurazeo Secondary Feeder V
Ce fonds nourricier interne à Eurazeo vous permet d’accéder au 5ème millésime du véhicule secondaire institutionnel d’Eurazeo.
Il vise à réaliser 20 à 30 transactions secondaires sur le segment mid-market en Europe.
Eurazeo est un acteur majeur du secondaire en Europe, notamment reconnu pour sa capacité à arranger des deals complexes à l’initiative des gérants. Le TRI brut moyen dégagé par l’équipe sur les 75 transactions organisées en 20 ans est de 17 %.
Lire notre avis sur le fonds Eurazeo Secondary Feeder V
Les meilleurs fonds de dette privée
Les meilleurs fonds de dette privée en 2025 sont :
Tikehau European Private Credit
Le fonds Tikehau European Private Credit présente une opportunité de s’exposer à un portefeuille de crédit privé européen à partir de 40 000 € avec la possibilité de rachats trimestriels (sous conditions).
L’expertise et le poids de Tikehau Capital sur le marché européen du crédit privé devraient conférer un avantage au fonds via sa capacité à accéder à des transactions de qualité.
Lire notre avis sur le fonds Tikehau European Private Credit
Morgan Stanley Dette Privée Europe
Ce fonds s’appuie sur la plateforme de la banque d'affaires Morgan Stanley et entend répliquer le succès des fonds Private Income Fund aux Etats-Unis.
Proposé dans un format evergreen (avec possibilité de liquidité trimestrielle sous condition), ce fonds entend financer des entreprises résiliente sous LBO en Europe.
Il entend dégager un TRI attractif de 9,5 % avec la possibilité d’opter pour des parts distribuantes mensuelles.
Opale Capital Crédit Tactiques II
Ce fonds de fonds vous permet d’investir dans une sélection de 3 fonds majeurs de dette privée :
- Blackstone Capital Opportunities Fund V
- Bridgepoint Credit Opportunities V
- Neuberger Berman Capital Solutions Fund III
Chacun de ces fonds s’appuie sur une stratégie éprouvée lors de millésimes précédents et sur des gérants parmi les plus performants au monde.
La spécialisation en crédit tactique permet d’ajouter de la couleur à un portefeuille de dette privée existant tout en visant un rendement moyen supérieur à ce que peut apporter la dette senior classique.
Lire notre avis sur le fonds Crédits Tactiques 2 d’Opale Capital
Les meilleurs fonds d’infrastructure
Les meilleurs fonds d’infrastructure en 2025 sont :
SWEN Exclusive Infrastructures 2
SWEN Exclusive Infrastructures 2 se distingue par sa stratégie d'investissement diversifiée dans des infrastructures essentielles et est centré sur l’Europe.
Le fonds propose une structure double intéressante : avec une poche de fonds de fonds diversifiée et des co-investissements directs dans des infrastructures aux côtés de gestionnaires de premier plan sélectionnés par les équipes.
Lire notre avis sur le fonds SWEN Exclusive Infrastructures 2
European Infragreen Strategy
Ce fonds nourricier structuré par Private Corner permet d’accéder au fonds maître RGREEN INVEST - Infragreen V.
Le fonds cible exclusivement des projets d’énergies renouvelables (solaire, éolien, stockage), sur un périmètre 100 % européen. Il s’inscrit ainsi dans les grandes tendances durables actuelles, tout en offrant un potentiel de création de valeur tangible.
Lire notre avis sur le fonds European Infragreen Strategy
Quaero Infrastructure Private Investors
Ce fonds nourricier permettait d’accéder au fonds Quaero European Infrastructure III, 3ème millésime du fonds institutionnel de Quaero Capital.
Les 2 précédents millésimes du gérant ont dégagé des performances attractives (TRI non définitif de 15,5 % et 8,2 %).
Lire notre avis sur le fonds Quaero Infrastructure Private Investors
Notre sélection de fonds cross-asset class
En 2025, les meilleurs fonds hybrides sont :
Valhyr Capital - X Fund
Ce fonds de cœur de portefeuille entend dégager un rendement à long terme de 7 à 10 % annualisé avec une volatilité réduite de moitié par rapport à un investissement boursier classique.
A la manière d’un portefeuille institutionnel avancé, il vous expose aux marchés cotés mais aussi non coté avec des gérants de 1er plan : Goldman Sachs AM et Blackstone pour la dette privée, EQT et Neuberger Berman pour le Private Equity.
L’allocation est complétée par un fonds alternatif liquide géré par Morgan Stanley qui se rapproche des stratégies des Hedge Funds.
Important : Valhyr Capital est une société de gestion fondée et dirigée par l’équipe d’investissement de Ramify.
En apprendre plus sur le X Fund de Valhyr Capital
Tikehau Private Assets
Le FPS Tikehau Private Assets est un fonds pertinent pour les investisseurs qui cherchent à diversifier leurs investissements en dehors des marchés cotés tout en conservant une liquidité trimestrielle.
Ce fonds a été conçu pour s’exposer à l’ensemble des expertises du groupe Tikehau Capital (dette privée, private equity, actifs réels, Tactical Strategies et Capital Markets Strategies).
Lire notre avis sur le fonds Tikehau Private Assets
Private Stars Selection IV
Ce fonds de fonds conseillé par Cedrus & Partners vous permet de mettre en place une exposition non cotée répartie sur différents segments : buyout, secondaire, co-investissement, dette privée, infrastructure.
Lire notre avis sur le fonds Private Stars Selection IV
Les meilleurs FIA pour investir dans l’immobilier en 2025
Investir en immobilier via un FIA offrent plusieurs avantages aux investisseurs :
- Un ticket d’entrée inférieur à celui d’un bien immobilier seul (en particulier pour les SCPI et OPCI)
- La diversification dans un portefeuille d’immobilier diversifié constitué de plusieurs dizaines ou centaines de bien
- Un délégation complète de la gestion du parc immobilier et de ses locataires à un gérant professionnel.
Les meilleures SCPI
En 2025, les meilleurs FIA pour investir sous forme de SCPI sont :
Ces 3 SCPI partagent de nombreuses caractéristiques communes :
- Une stratégie largement ou entièrement orientée vers l’immobilier hors de France, qui présente le double avantage d’un univers d’investissement plus diversifié et d’une fiscalité souvent avantageuse.
- Une très forte collecte de 2022 à 2024 dans un contexte de crise immobilière qui a permis aux SCPI de réaliser de nombreuses acquisitions avec taux de rendement acte en main très attractif.
- Un patrimoine immobilier diversifié qui est présent sur les différents segments de l’immobilier tertiaire (bureaux, commerces, logistiques, santé, hôtelier …
- Un historique de performance de plusieurs années avec des gérants qui ont su maintenir ou valoriser le prix des parts.
Pour aller plus loin : Notre guide des meilleures SCPI à choisir
Les meilleurs OPCI
Depuis quelques années, la performance des OPCI a été décevante (source : ASPIM).
Cette faiblesse des rendements est d’autant plus remarquable pour une stratégie hybride entre immobilier et valeurs mobilières alors que ces 2 classes d’actifs séparément ont délivré d’excellente performances :
- Via les meilleures SCPI du marché
- Via la croissance des marchés actions
Notre portefeuille Ramify Flagship, disponible au sein d’une assurance-vie et d’un PER adopte une stratégie proche des OPCI : allier actifs cotés (actions, obligations) et immobilier (sous forme de SCPI) mais avec des performances supérieures.
Important : le portefeuille Ramify Flagship n’est pas investi en immobilier dans les mêmes proportions que les OPCI citées ci-dessus (minimum 60 % en immobilier pour les OPCI).
Pour aller plus loin : SCPI ou OPCI : Quelles différences et comment choisir ?
Les meilleurs fonds immobilier non cotés
En 2025, les meilleurs fonds de Private Equity immobilier sont :
Wenova Transitions
Ce fonds axé sur la rénovation énergétique et le repositionnement d’actifs immobiliers obsolètes propose un objectif de TRI attractif de 8 %.
Cet objectif est en ligne avec ce qu’à dégagé le précédent FCPI Wenova Living lancé en novembre 2022 (sur la base de la VL des parts A publiée au 31/12/2024).
Il se distingue notamment par un ticket d’entrée très faible (2 500 €), et une éligibilité à la fois au PEA et au PEA-PME.
Lire notre avis sur le fonds Wenova Transition
Multi BL4
Ce fonds est le 4ème millésime lancé par Braxton IM d’une stratégie qui vise à développer des parcs logistiques optimisés pour les revendre aux investisseurs.
Nous apprécions l’expertise prouvée du gérant sur ce secteur qui est de plus particulièrement dynamique et résilient.
Les performances obtenues sur les 3 précédents millésimes (2 clôturés, 1 en cours jusque fin 2025) par l’asset manager apportent un signal fort quant à sa capacité à délivrer les résultats désirés.
Lire notre avis sur le fonds Multi BL4
Elevation Immo Opportunités
Ce fonds marque l’entrée d’Elevation Capital Partner dans l’univers des fonds immobiliers en 2025 après des résultats remarqués sur sa vertical Private Equity et fonds de fonds.
L’équipe de gestion est fortement expérimentée, notamment au regard des performances réalisées sur de précédentes opérations hors du champ du présent fonds.
L’objectif de TRI est ambitieux mais peut se justifier quant à la typologie de biens ciblés (opérations moins concurrentielles de par leur taille) et le contexte de marché favorable.
Hedge Funds et fonds alternatifs liquides en 2025
En 2025, l’accès aux meilleurs Hedge Funds est extrêmement complexe pour un investisseur privé. En revanche, l’accès aux alternatifs liquides se développe.
Le manque d’information publique nous empêche cependant d’établir un classement fiable à cette date.
Hedge Funds historique vs alternatifs liquides
La particularité des Hedge Fund est de chercher à dégager une performance absolue, largement décorrélée des autres classes d’actifs.
Historiquement traduit par le terme “fonds spéculatif”, les professionnels de l’investissement lui préfèrent de plus en plus le simple fonds alternatif.
En 2025, il n’existe pas de solution simple pour investir aux côtés des références du secteur que sont Bridgewater Associates, Millenium ou Citadel par exemple de part les tickets d’entrée très importants demandés (de 1 à 10 millions d’euros en moyenne).
Il existe cependant des alternatives légèrement plus abordables: les fonds alternatifs liquides qui vont répliquer les stratégies traditionnellement mises en place par les Hedge Funds :
- Fonds d’actions marché-neutre (Equity Market Neutral)
- Fonds basés sur des évènements (Event Driven)
- Fonds acheteur/vendeur (Equity Long/Short)
- Fonds à stratégie macro-économique global (Global Macro)
